當(dāng)中國(guó)股市在6月出現(xiàn)暴跌，一個(gè)人們不熟悉的國(guó)有機(jī)構(gòu)被推向了公眾的視野——中國(guó)證券金融公司（以下簡(jiǎn)稱“證金公司”）為此注入了超過(guò)4萬(wàn)億元人民幣。

　　中國(guó)證券金融公司的掌管人名叫聶慶平，他被政府賦予了救市的重任。

　　一項(xiàng)極為艱難的任務(wù)

　　不同于其他機(jī)構(gòu)，借用由央行以及其他來(lái)源獲得的流動(dòng)性支持，證金公司可以通過(guò)買(mǎi)入股票的方式干預(yù)市場(chǎng)，從而達(dá)到抬升股價(jià)的目的，其資金來(lái)自中國(guó)人民銀行和其他渠道。

　　但自從6月27日大跌以來(lái)，市場(chǎng)一直處在持續(xù)波動(dòng)之下，可以說(shuō)截至目前，證金公司的救市還未見(jiàn)明顯成效。

　　聶慶平今年53歲，并沒(méi)有就其擔(dān)任的角色接受采訪。在履行4個(gè)星期的新職能后，通過(guò)聶慶平之前出版的書(shū)籍和評(píng)論以及對(duì)其下屬的采訪，人們得知聶慶平是一位對(duì)股市狂熱并且有著25年研究經(jīng)驗(yàn)的教授，但是面對(duì)中國(guó)股市最近面臨的危機(jī)仍然毫無(wú)防備。

　　在中國(guó)社科院研究員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝看來(lái)，現(xiàn)在聶慶平面臨著一項(xiàng)極為艱難的任務(wù)，而“市場(chǎng)拯救者”這一角色是中國(guó)證金公司之前從未扮演過(guò)的。

　　每天操控上萬(wàn)億元資金

　　中國(guó)證券金融公司成立于2011年，是為證券公司提供兩融流動(dòng)性的唯一機(jī)構(gòu)。中國(guó)證券金融公司位于北京市金融街一座大廈的15樓，公司的辦公區(qū)有一座傳統(tǒng)中國(guó)流水的雕塑。據(jù)知情人士透露，聶慶平和其手下70名員工每天就是在這里通過(guò)操控2.5萬(wàn)億元~3萬(wàn)億元人民幣（約合4030億美元~4830億美元）的資金進(jìn)行救市。

　　有市場(chǎng)人士表示，“中國(guó)證券金融公司目前的救市者角色顯然不是當(dāng)初設(shè)立這一機(jī)構(gòu)時(shí)決定的。中國(guó)證券金融公司的成立是為了一項(xiàng)工作。很顯然，目前救市者的角色是來(lái)自政府的命令”。

　　中國(guó)證券金融公司的資金是以信貸的模式來(lái)自于其他商業(yè)機(jī)構(gòu)和中國(guó)人民銀行，以及債券銷(xiāo)售。中國(guó)證券金融公司獲得資金后在市場(chǎng)中買(mǎi)入股票和共同基金，同時(shí)繼續(xù)為兩融提供流動(dòng)性支持。

　　自中國(guó)證券金融公司7月6日買(mǎi)入股票開(kāi)始，中國(guó)股市的波動(dòng)性就上升至近20年最高。7月27日，上證綜指暴跌8.5%，創(chuàng)下自2007年2月以來(lái)最大單日跌幅，因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心政府會(huì)取消之前的救市措施。

　　中國(guó)證券金融公司究竟如何運(yùn)作，目前還有多少流動(dòng)性以及中國(guó)證券金融公司買(mǎi)入了哪些股票和共同基金等細(xì)節(jié)目前還未獲得官方公布。聶慶平和中國(guó)證券金融公司都拒絕就這一問(wèn)題做出評(píng)論。

　　據(jù)中國(guó)證券金融公司的監(jiān)管方中國(guó)證監(jiān)會(huì)透露，中國(guó)證券金融公司首選的是大盤(pán)藍(lán)籌股，自7月8日以來(lái)也開(kāi)始購(gòu)入中小型股票。

　　兩融借貸制度設(shè)計(jì)師之一

　　聶慶平，出生于1961年10月。1992年9月~1997年3月，他曾先后擔(dān)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行部副主任、海外上市部副主任、國(guó)際業(yè)務(wù)部副主任。

　　資料顯示，聶慶平曾被派往倫敦證券交易所接受培訓(xùn)，之后在1990年被中國(guó)人民銀行派去協(xié)助調(diào)查深圳股市“狂熱”事件，該事件最終促成了中國(guó)股票交易所的正式誕生。

　　1997年，聶慶平進(jìn)入光大證券，先后擔(dān)任了光大金融控股董事副總經(jīng)理，光大證券董事副總裁、黨組書(shū)記、代總裁，光大控股董事總經(jīng)理等。2000年，聶慶平重回證券業(yè)協(xié)會(huì)，任中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)。2007年春，他履職中國(guó)證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部巡視員。

　　聶慶平在記錄中國(guó)股市歷史的《看多中國(guó)》一書(shū)中表示，人們開(kāi)始停止工作而選擇投機(jī)股票市場(chǎng)，調(diào)查人員則發(fā)現(xiàn)，造成這一局面的原因是高股息回報(bào)、缺乏股票當(dāng)日價(jià)格波動(dòng)限制和市場(chǎng)股票供應(yīng)缺乏。

　　此外，聶慶平參與設(shè)計(jì)制定了中國(guó)股市做空和兩融方面的相關(guān)規(guī)定。中國(guó)股市自2010年開(kāi)始允許投資者進(jìn)行做空和兩融交易。

　　學(xué)者型官員兼職大學(xué)教授

　　3月20日，聶慶平在財(cái)經(jīng)雜志發(fā)表文章，試圖緩解市場(chǎng)對(duì)于兩融資金在股市上漲中作用的擔(dān)心。他表示，將股市估值的不斷走高稱為“杠桿牛市”的說(shuō)法是不恰當(dāng)?shù)?。因?yàn)橥顿Y者看到了股票的潛在價(jià)值，所以才會(huì)借錢(qián)投資藍(lán)籌股。

　　這篇文章發(fā)出的時(shí)候兩融總量在過(guò)去6個(gè)月中已經(jīng)翻倍，上證綜指大漲58%。

　　聶慶平目前仍然在大學(xué)教書(shū)，他是國(guó)內(nèi)至少兩所大學(xué)的教授。聶慶平的新書(shū)《融券業(yè)務(wù)理論和實(shí)踐》在3月出版。在書(shū)中，聶慶平針對(duì)場(chǎng)外配資的隱藏性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出警告。聶慶平還把券商有時(shí)候向不合格客戶提供資金的業(yè)務(wù)稱為“黑盒子”，并警告稱，一些股票已經(jīng)漲得過(guò)高，而因?yàn)橥顿Y組合過(guò)于集中，一些投資者可能面臨被追加保證金的風(fēng)險(xiǎn)。

　　該書(shū)對(duì)于中國(guó)證券金融業(yè)的發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度。聶慶平在書(shū)中表示，兩融和賣(mài)空交易未來(lái)5年占A股成交額的比例將從現(xiàn)在的10%上升至20%。

　　證監(jiān)會(huì)前官員何佳形容聶慶平稱，他是一個(gè)聰明、友善、更像學(xué)者而不像官員的人，并有大量的學(xué)術(shù)著作。他們兩人還曾共同供職于證監(jiān)會(huì)。

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