■ 一家之言

　　人民幣的問題并不僅是匯率的高低，而在于其背后的信用。美元無論匯率高低都是強勢的霸權(quán)貨幣。而人民幣的真正強勢，將取決于經(jīng)濟的真正強大。

　　全球最大金屬交易所倫敦金屬交易所（LME）近日發(fā)布公告稱，經(jīng)英國央行(BOE)批準，將接受離岸人民幣作為商品合約的抵押品。LME的清算所由此成為歐洲首個接受人民幣作為現(xiàn)金抵押品的清算所。

　　今年7月英國《經(jīng)濟學(xué)人》發(fā)布最新的巨無霸指數(shù)中指出，“美國巨無霸的平均價格為4.79美元；按照市場匯率，中國的價格只有2.74美元。所以，此時‘粗略的’巨無霸指數(shù)表明，人民幣被低估了43%。”

　　其實關(guān)于人民幣，經(jīng)濟金融界已然形成了兩極的看法，國內(nèi)有意見認為，由于人民幣的超發(fā)，人民幣匯率即將大幅貶值；而歐美則有意見認為，隨著美元安全性的下降，以及中國經(jīng)濟持續(xù)地中高速發(fā)展，人民幣在國際上的地位最終將和歐元、英鎊、日元一樣，成為國際貨幣，甚至和美元平起平坐，成為全球“儲備貨幣”。而最極端的聲音是，人民幣總有一天將超越美元。

　　二戰(zhàn)后，特別是美元和黃金脫鉤以后，美元成為世界貨幣來衡量其他貨幣，其優(yōu)勢無可比擬。因為全球大宗商品的定價權(quán)，全是以美元結(jié)算的。隨著國際貿(mào)易活動日益增加，各國對美元的需求也不斷增加，當1971年美元和黃金脫鉤后，便不再受制于有限的黃金儲備，美聯(lián)儲可以“印制”（發(fā)行）比以往任何時候更多的美元。它簡直比金子還值錢（曾一度被稱為“美金”），世界各國央行都必須把美元當成主要外匯儲備。

　　美元的特殊地位使美國成了“世界央行”，也使得美國不受外匯儲備短缺的制約，避免了巨額貿(mào)易逆差可能引致的貨幣危機和債務(wù)危機，同時卻能夠通過貿(mào)易逆差獲得國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展所需的實物資源和大量資金。如果人民幣能夠像美元成為世界貨幣，對中國今后的發(fā)展無疑是舉足輕重的，正如基辛格一針見血指出的那樣：“誰控制了石油，誰就控制了所有國家；誰控制了糧食，誰就控制了整個人類；誰掌握了貨幣發(fā)行權(quán)，誰就掌握了世界的統(tǒng)治權(quán)?！?/p>

　　然而，中國是否做好了人民幣自由兌換的準備？當今主宰世界的金融體系，說到底是華爾街的金融體系。而不受管制的自由市場使華爾街得以獨霸世界資源，使金融投機分子得以從世界范圍的政府、大眾手中獲得壟斷權(quán)力以進行投機。我們?nèi)绻欢ㄒ獏⑴c這場游戲的話，那就要隨時問自己：“我們做好與狼共舞的準備了嗎？”

　　在過去的2014年，人民幣實際匯率大約升值了12%左右。這一匯率波動使國家的決策者面臨兩難的境遇：如果人民幣太強的話，出口將變得更昂貴；如果人民幣太弱了，進口導(dǎo)致的通脹上升就會削弱本幣的購買力。一旦人民幣自由兌換，又難免不被華爾街炒作。

　　美國在2008年的金融危機后，采取了三輪的寬松貨幣政策，力度之大有目共睹。但為何美國并沒有陷入通脹？因為美聯(lián)儲所謂量化寬松制造的貨幣，實際上并沒有真正進入流通領(lǐng)域，它所釋放的大量資金，全都被美國銀行和金融機構(gòu)以儲備金的方式截流，并變成熱錢通過各種渠道涌入以中國為代表的新興市場國家，進而引發(fā)通脹。

　　因此，人民幣的問題并不僅是匯率的高低，而在于其背后的信用。美元無論匯率高低都是強勢的霸權(quán)貨幣。而人民幣的真正強勢，將取決于經(jīng)濟的真正強大，使之成為自由兌換的強勢信用貨幣。只有如此才能避免再出現(xiàn)美國生病，中國吃藥的狀況。

　　□陳思進（加拿大皇家銀行風險投資顧問）