7月30日，美國商務(wù)部發(fā)布報(bào)告稱，今年第二季度美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值增長2.3%。美國媒體分析稱，這一增長速度雖然溫和，但已經(jīng)足以幫助美聯(lián)儲(chǔ)作出最早可能于9月加息的決定。

　　美聯(lián)儲(chǔ)沒有明確表達(dá)意圖

　　就在該報(bào)告出臺(tái)的前一天，美國的中央銀行即美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(簡稱“美聯(lián)儲(chǔ)”)剛剛發(fā)出“模糊而又謹(jǐn)慎”的加息信號(hào)。在7月29日結(jié)束的為期兩天的最新貨幣政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)決定，為支持就業(yè)最大化和物價(jià)穩(wěn)定，繼續(xù)把聯(lián)邦基金利率維持在0至0.25%的歷史低位。

　　對于當(dāng)前的美國經(jīng)濟(jì)形勢，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表的會(huì)議紀(jì)要稱，6月舉行議息會(huì)議以來的數(shù)據(jù)顯示，近幾個(gè)月美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)保持溫和擴(kuò)張，家庭支出保持適度增長，房地產(chǎn)市場進(jìn)一步升溫。勞動(dòng)力市場繼續(xù)改善，創(chuàng)造了更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，失業(yè)率繼續(xù)下降。勞動(dòng)力市場的一系列指標(biāo)顯示，今年以來，勞動(dòng)力資源利用不足的狀況進(jìn)一步減少。然而，企業(yè)固定投資及凈出口仍然疲軟。通脹水平持續(xù)低于美聯(lián)儲(chǔ)長期目標(biāo)水平，部分反映了較早時(shí)候的能源價(jià)格下跌以及非能源產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)格的下降?；谑袌龅耐浿笜?biāo)仍處于低位，基于調(diào)查的更長期通脹預(yù)期仍保持穩(wěn)定。

　　有分析稱，這份會(huì)議紀(jì)要不僅沒有給出加息時(shí)間的明確指引，而且除了刪除關(guān)于能源價(jià)格企穩(wěn)的判斷和輕微上調(diào)對勞工市場表現(xiàn)的評價(jià)外，與6月的會(huì)議紀(jì)要幾乎雷同。對此，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)沒有明確地表達(dá)其意圖，這給呼聲最高的9月加息的這一預(yù)期蒙上了迷霧。美國市場的反應(yīng)顯示出，投資者認(rèn)為9月加息的可能性是在減少，10年期美國國債券獲益率應(yīng)聲下跌，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲0.7%，全球股市也隨之上揚(yáng)，美元?jiǎng)t進(jìn)一步走強(qiáng)。

　　是否加息的兩個(gè)重要因素

　　一般來說，低利率能夠通過降低借貸利息，提高企業(yè)和消費(fèi)者支出，從而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。自從2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)將利率降低至幾乎為零這一“危機(jī)水平”并保持至今，以幫助美國經(jīng)濟(jì)走出低谷。隨著美國經(jīng)濟(jì)在2009年年中擺脫危機(jī)，重拾增長步伐，外界一直在猜測美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)將利率恢復(fù)至正常水平。特別是去年10月美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策后，加息的預(yù)期不斷升溫。

　　對美聯(lián)儲(chǔ)來說，就業(yè)充分程度和通脹水平一直是其決定是否加息的最重要的兩個(gè)因素。對于就業(yè)市場，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前已經(jīng)給予了認(rèn)可。美國勞工部7月初公布的數(shù)據(jù)顯示，6月，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加22.3萬人，失業(yè)率下降為5.3%，比金融危機(jī)期間最高約10%的水平已降低約一半。這一失業(yè)率被普遍認(rèn)為是已經(jīng)接近正常水平，美國民眾已接近充分就業(yè)?！督鹑跁r(shí)報(bào)》報(bào)道稱，美聯(lián)儲(chǔ)的最新聲明對就業(yè)市場的進(jìn)展給予新的肯定，表示它看到了“扎扎實(shí)實(shí)的”增長。

　　因此，阻礙美聯(lián)儲(chǔ)加息的“攔路虎”只剩下低通脹問題。美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)非?？粗氐耐浿笜?biāo)——核心物價(jià)指數(shù)在今年4月同比增長僅為0.1%，創(chuàng)下2009年10月以來的新低。5月同比增長也僅有0.2%，連續(xù)37個(gè)月低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)值。

　　但近期，包括主席耶倫在內(nèi)的美聯(lián)儲(chǔ)官員在美國國會(huì)作證等多個(gè)場合表示，對于經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長將進(jìn)一步推高通脹水平的信心不斷增加。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)前景和勞動(dòng)力市場風(fēng)險(xiǎn)接近平衡，勞動(dòng)力市場進(jìn)一步改善，能源及進(jìn)口價(jià)格走低等暫時(shí)性因素消退，預(yù)期的中期通脹將逐步增長到2%的水平。

　　美國商務(wù)部7月30日公布的今年二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)應(yīng)有助于增加美聯(lián)儲(chǔ)的這一信心。商業(yè)部的報(bào)告稱，消費(fèi)者支出的大幅增加和新的出口增長在第二季度推動(dòng)了美國經(jīng)濟(jì)增長。商業(yè)部還修改了此前的估計(jì)，將第一季度經(jīng)濟(jì)增幅由此前的收縮0.2%，調(diào)整為增長0.6%。

　　今年第二季度，美國進(jìn)出口分別增長3.5%和5.3%，對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長貢獻(xiàn)了0.13%。美國商務(wù)部部長佩尼·普利茨克發(fā)表聲明稱，最新發(fā)布的實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值增長情況反映出美國經(jīng)濟(jì)在繼續(xù)發(fā)展，商務(wù)部將采取有效措施繼續(xù)促進(jìn)美國產(chǎn)品的出口。

　　雖然這一增長幅度比彭博社經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查預(yù)測低0.2%。但素有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的《華爾街日報(bào)》撰文稱，對于美聯(lián)儲(chǔ)維持最早在9月之前加息的政策軌道，這一溫和的增長值已經(jīng)是“足夠強(qiáng)勁了”。

　　文章還表示，商務(wù)部的報(bào)告還為美聯(lián)儲(chǔ)的官員提供了通脹水平這一關(guān)鍵指標(biāo)的利好信息。報(bào)告顯示，第二季度的個(gè)人消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比增長2.2%，不包括食品及能源消耗的核心價(jià)格指數(shù)則上升了1.8%。

　　加息幅度低于市場預(yù)期？

　　有分析稱，隨著美國加息時(shí)間的“越來越近”，市場應(yīng)把關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移至“加息路徑”及其對全球資本市場的影響上來。6月，美聯(lián)儲(chǔ)在發(fā)布議息會(huì)議聲明的同時(shí)，還發(fā)布了本年度第二輪經(jīng)濟(jì)預(yù)測數(shù)據(jù)，將美國2015年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從3月預(yù)測的2.3%至2.7%，大幅調(diào)低至1.8%至2.0%。在調(diào)低其對美國2015年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)也調(diào)低了今年及2016年通脹預(yù)期及聯(lián)邦基金利率中值。按照美聯(lián)儲(chǔ)最新預(yù)期，2015年年底、2016年年底聯(lián)邦基金利率中值分別為0.625%、1.625%，而今年3月的預(yù)期則分別為0.625%、1.875%。

　　這些意味著美聯(lián)儲(chǔ)即使啟動(dòng)加息，加息幅度與頻率也會(huì)低于先前的市場預(yù)期。

　　無獨(dú)有偶，上周，美聯(lián)儲(chǔ)所證實(shí)的一個(gè)“烏龍事件”顯示出其內(nèi)部判斷也與之相似。它在7月24日發(fā)表的聲明中稱，6月29日公布在網(wǎng)上的為6月議息會(huì)議所準(zhǔn)備的經(jīng)濟(jì)預(yù)測背景資料是其工作人員的疏忽而導(dǎo)致。該資料顯示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在今年年底前單次加息25個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)通脹將在未來5年內(nèi)維持在低位，經(jīng)濟(jì)增速比美國決策者預(yù)期的增長更慢。而通常，美聯(lián)儲(chǔ)要在5年后才公布這些為內(nèi)部會(huì)議準(zhǔn)備的經(jīng)濟(jì)預(yù)測背景資料。

　　有分析稱，如美元利率逐步走向正?；?，全球資金流向和資產(chǎn)市場受到較大影響，資本將從新興市場回流至發(fā)達(dá)國家，并造成全球市場較大的波動(dòng)，新興市場的匯率與資產(chǎn)價(jià)格也將面臨不少壓力。此前，耶倫也強(qiáng)調(diào)，到底是在9月、12月還是2016年3月加息，這都不是“問題”，外界不應(yīng)過分關(guān)注首次加息的時(shí)間，而應(yīng)該更多關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息后的整個(gè)進(jìn)程。

　　本報(bào)華盛頓8月1日電 記者 劉平