■市場點(diǎn)評

　　護(hù)盤資金舉“杠鈴”，維穩(wěn)可以上攻難

　　短線有反擊能量 中線難言樂觀

　　□金百臨咨詢 秦洪

　　昨日市場在低開后企穩(wěn)回升，盤中軍工股更是強(qiáng)勢。但在尾盤卻風(fēng)云突變，上證指數(shù)出現(xiàn)跳水走勢，軍工股被砸，指數(shù)出現(xiàn)直線跳水的態(tài)勢，3800點(diǎn)得而復(fù)失，最后勉強(qiáng)收于3700點(diǎn)。

　　近期以證金公司為代表的護(hù)盤資金受到了市場的關(guān)注，不僅出現(xiàn)航天電器等這樣翻倍再創(chuàng)歷史新高的軍工龍頭品種，而且還使得上證指數(shù)在震蕩中保持了一定的彈性。尤其是周三的大力拉升，讓市場再現(xiàn)中期趨勢拐點(diǎn)的希望。

　　昨日在尾盤的跳水過程中，護(hù)盤資金似乎無還手之力。對此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，這可能有做空力量再度偷襲。因?yàn)橹芩氖切录悠赂粫r(shí)50指數(shù)股指期貨的結(jié)算日?？疹^為了利益而發(fā)動(dòng)對A股的沖擊，從而使得周四A股市場出現(xiàn)尾盤暴跌的態(tài)勢，使空頭在股指期貨上獲勝。

　　不過，如果單純從資本的角度來說，則不宜過于夸大對A股市場的中長期走勢的影響力。一方面我國資本市場尚未完全開放，又實(shí)行資本項(xiàng)目下的匯率管制，所以，境外資本對我國資本市場的沖擊力度有限。更何況，新華富時(shí)50指數(shù)只是部分反映了A股市場的權(quán)重，因此，不宜夸大新華富時(shí)50指數(shù)對A股的影響力度。

　　另一方面是當(dāng)前A股的走勢與自身的因素密切關(guān)聯(lián)，這主要是指A股市場的點(diǎn)位、估值結(jié)構(gòu)性泡沫因素。比如就股指點(diǎn)位來說，無論是上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)還是中證500指數(shù)，均位于今年一季度末的區(qū)域。只不過，杠桿率的提升使得股權(quán)質(zhì)押、民間配資過于狂熱，使得銀行間資金過于卷入到證券市場。為了金融市場的穩(wěn)定，更為了銀行資金的安全，迫不得已才在此區(qū)域展開護(hù)盤行動(dòng)。

　　在周K線、月K線如此高的點(diǎn)位展開護(hù)盤行動(dòng)，的確會削弱護(hù)盤的長期效應(yīng)。畢竟在這樣的點(diǎn)位護(hù)盤，有點(diǎn)舉杠鈴的態(tài)勢。也就是說，證券市場的演繹漸漸從A股市場參與者的加杠桿行為轉(zhuǎn)變?yōu)樽C金公司為核心的護(hù)盤資金的舉杠鈴行為。這種行為的轉(zhuǎn)換，表面上換來了證券市場的平穩(wěn)，但實(shí)質(zhì)上卻讓護(hù)盤資金處于不利地位，極易受到空頭的沖擊。周四尾盤的跳水就是最好的說明。

　　據(jù)此，可以推測的是，當(dāng)前A股市場的不振走勢，固然有著做空力量的沖擊，但更主要還是當(dāng)前A股仍處于相對高位，估值結(jié)構(gòu)性泡沫特征仍然存在，從而給做空者提供了機(jī)會?？磥?，短線護(hù)盤資金仍然有著反擊的能量，但中線A股仍難言樂觀。畢竟指數(shù)點(diǎn)位、估值結(jié)構(gòu)性泡沫等特征并不會因?yàn)樽o(hù)盤資金的反擊而改善。

　　因此，在操作中，建議投資者短線不追高，但可以利用盤中的調(diào)整，低吸優(yōu)質(zhì)軍工股。