□申萬宏源證券 李青

　　滬深大盤在經(jīng)歷救市護(hù)盤企穩(wěn)后，至上周四收出6連陽，上周五在高位出現(xiàn)跳水。昨日延續(xù)調(diào)整之勢，尾市又快速跳水，個股大面積跌停，滬指暴跌8.48%，創(chuàng)出8年來的最大單日跌幅；而深證成指、創(chuàng)業(yè)板指也同步暴跌。

　　自大盤企穩(wěn)反彈以來，此前就強(qiáng)調(diào)“作為反彈，4200點-4300點作為目標(biāo)位較為合理”。從上周五滬指在30日線遇阻回落看，股指基本到達(dá)反彈目標(biāo)位。所以，短線出現(xiàn)調(diào)整在預(yù)料之中，只是昨日大盤的暴跌有點出乎意料，究其原因主要有：1、美聯(lián)儲加息預(yù)期強(qiáng)烈，外圍股市大跌直接導(dǎo)致大盤跳空低開，影響做多人氣；2、豬肉價格走高或拉高CPI，貨幣政策或陷兩難，使得市場對寬松預(yù)期降低；3、中國7月財新制造業(yè)PMI初值48.2低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)形勢仍不容樂觀。這些因素加上前期經(jīng)過連續(xù)超跌反彈，導(dǎo)致市場獲利盤豐厚存在較大回吐壓力，造成了大盤的跳水下行。

　　從昨日大盤接近跌停的現(xiàn)象看，雖然千股跌停與前期類似，但還是有所區(qū)別，主要是：1、前期跌停為配資盤、融資盤的被動殺跌，而昨日的下跌是在配資盤清理后、融資盤解除警報的情況下，跌停更多是市場獲利回吐和部分恐慌殺跌的主動行為，預(yù)計不具備連續(xù)跌停動能；2、昨日大盤的跳水，中石油、銀行股并未逆勢護(hù)盤，表明國家隊對于反彈后市場流動性并不擔(dān)心，與其拉權(quán)重虛高指數(shù)還不如讓市場自身加強(qiáng)承受壓力，也有利于后市順勢而為的護(hù)盤，表現(xiàn)了國家隊護(hù)盤的靈活性和自信；3、從個股殺跌看，大多是縮量跌停，一方面是前期反彈漲幅較大獲利豐厚的回吐，另一方面也是尾市恐慌情緒的感染而致。從以上分析不難看出，本次大跌已與前期暴跌有所區(qū)別，在總體救市護(hù)盤不變的背景下，大跌不具備連續(xù)性，所以投資者也不必過于恐慌和盲目殺跌。

　　目前在對大盤保持震蕩平衡市信心的前提下，大幅暴跌一方面可以使股指調(diào)整快速到位和縮短調(diào)整時間；另一方面泥沙俱下的殺跌也為我們逢低關(guān)注錯殺潛力股提供了機(jī)會，為投資者選擇質(zhì)地優(yōu)良的個股提供了較好的入場時機(jī)。

　　從操作上看，目前首先要控制倉位，既是平衡市又處于調(diào)整中，控制半倉進(jìn)可攻退可守；其次要區(qū)別個股，對于短期熱點和漲幅較大的品種，應(yīng)予以回避；對于質(zhì)地優(yōu)良漲幅不大的品種，可以堅守和逢低關(guān)注。漲時重勢、跌時重質(zhì)。因此，個股的選擇上依然是超跌質(zhì)優(yōu)股，包括中報業(yè)績預(yù)增、跌破或接近增發(fā)價、進(jìn)行實質(zhì)重組和具有中期送轉(zhuǎn)預(yù)期（注意不是已經(jīng)公布炒高的）的中小盤個股。從技術(shù)面看，昨日下午2點前依然堅挺而尾市受市場情緒和氛圍感染跌停的個股，其中不少是錯殺股，投資者可予以關(guān)注。