伊利股份今日一則《關(guān)于前十名無限售條件股東情況的公告》將證金公司推到了風口浪尖上。

　　因回購公司股份，伊利股份不得已披露了7月9日和17日前十大流通股股東持股情況，卻意外暴露了證金公司在這6個交易日期間的操作：對1.1億股伊利股份陸續(xù)調(diào)倉。

　　一時間，市場對于國家隊的撤退問題議論紛紛，更多聲音呼吁國家隊不要急于撤出，這顯然是市場的主要聲音。

　　今日晚些時候，證金公司緊急表態(tài)，未賣出任何上市公司股票。在證金公司表態(tài)之前，市場給出了撤退的判斷，雖然這一次證金公司沒有退出，但退出一定是早晚的事，這也是市場一定要面對的現(xiàn)實。

　　證金公司：未賣出任何上市公司股票

　　對于有媒體關(guān)于“中國證券金融股份有限公司減持伊利股份”的報道，證金公司22日晚間向上證報記者表示，該報道情況不屬實。截止目前，證金公司未賣出任何上市公司股票。

　　證金公司負責人介紹，為維護資本市場穩(wěn)定，近期證金公司在二級市場買入股票的應急操作過程中，確有部分股票持股比例達到或超過上市公司總股本的5%，證金公司發(fā)現(xiàn)后，已及時將超比例股票劃轉(zhuǎn)至基金管理公司“特定多個客戶資產(chǎn)管理計劃”賬戶(即俗稱的“一對多”賬戶)中管理，劃轉(zhuǎn)至基金管理公司的上述股票沒有減持。證金公司目前的持股比例符合相關(guān)法律法規(guī)和交易所規(guī)則的要求。

　　不必過于恐懼證金公司退出

　　雖說此次行為是證金公司的調(diào)倉行為，但是后續(xù)市場仍然要面對維穩(wěn)資金的退出問題，這是投資者最為擔心的問題。證金公司減持某股份并非意味著國家隊撤退，那國家隊就不撤退了嗎？或者說國家隊將如何撤退？

　　黨的十八屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》明確指出，經(jīng)濟體制改革的核心問題是處理好政府和市場的關(guān)系，使市場在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用。這說明，本屆政府將竭盡所能推進市場化改革，要不是一場A股的意外危機，怎么可能會有所謂的國家隊大規(guī)模入市，既然是應對臨時危機，那么危機過后，國家隊的退出是遲早的事情。

　　那么問題來了，何時退？如何退？對于何時退，證監(jiān)會近日已經(jīng)明確，下一階段，證監(jiān)會將繼續(xù)把穩(wěn)定市場、穩(wěn)定人心、防范系統(tǒng)性風險作為工作目標，全力做好相關(guān)工作。這說明，目前退出時機并不成熟。

　　何時時機成熟？業(yè)界普遍的觀點是，市場失靈現(xiàn)象消失和流動性相對充裕是必要條件。標志是持股5%以上的大股東禁止賣出、國資委[微博]鼓勵下屬企業(yè)增持等非市場化政策退出，以及股市融資功能恢復。

　　對于如何退出，市場各方投入的近萬億救市資金，同時、快速從股市撤離顯然不現(xiàn)實，除非市場再次出現(xiàn)過熱。按照政府求穩(wěn)的做事原則，分批、有序、多元渠道將會是國家隊退出的重要原則。

　　對于多元渠道，有觀點認為，國家隊退出并非只有在二級市場減持一條路，在出現(xiàn)大幅盈利時，完全可以通過有償劃轉(zhuǎn)的方式，讓利全國社?；蛘叩胤金B(yǎng)老金，即保證了自身負債的兌付，也充實了全國社?；蛘叩胤金B(yǎng)老金，更重要的是不至于沖擊市場。