今年以來，我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與預(yù)期目標(biāo)相符，新的增長(zhǎng)動(dòng)力正在形成之中，同時(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)分化特征較明顯。應(yīng)對(duì)當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，需要加快改革開放步伐，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、防風(fēng)險(xiǎn)的平衡。

　　在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，宏觀調(diào)控的著力點(diǎn)應(yīng)適時(shí)適度地轉(zhuǎn)向擴(kuò)大總需求特別是擴(kuò)大內(nèi)需，這是保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的客觀需要，已成為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策最重要的選擇。

　　總需求不足是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的主要矛盾

　　經(jīng)濟(jì)增速放緩已經(jīng)持續(xù)了3年多時(shí)間。今年上半年，GDP同比增速為7%，財(cái)政收入同比增長(zhǎng)6.6%，就業(yè)情況比較好，整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處于可控范圍，但一些脆弱的行業(yè)和企業(yè)，如煤炭、鋼鐵、房地產(chǎn)和一部分中小企業(yè)的運(yùn)營(yíng)困難加大，顯露出經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻的一面。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，需求不足已成為宏觀經(jīng)濟(jì)的主要矛盾，經(jīng)濟(jì)下行成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本趨勢(shì)。擴(kuò)大需求特別是擴(kuò)大內(nèi)需，已成為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策最重要的選擇。

　　導(dǎo)致總需求不足的根本原因，是長(zhǎng)期以來投資率不斷上升，最終消費(fèi)率主要是居民消費(fèi)率不斷下降。改革開放37年來，我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)機(jī)理發(fā)生的一個(gè)最大變化，就是由供給約束為主轉(zhuǎn)變?yōu)樾枨蠹s束為主。從1981年到2014年，我國投資率由32.9%一路攀升到46.1%，居民消費(fèi)率則從53.4%一路下滑到37.7%，分別上升了13.2個(gè)百分點(diǎn)和下降了15.7個(gè)百分點(diǎn)，投資和消費(fèi)處于嚴(yán)重失衡狀態(tài)，導(dǎo)致了目前的產(chǎn)能過剩，生產(chǎn)能力迅速擴(kuò)張和廣大居民有支付能力的需求相對(duì)不足的矛盾較為突出。解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行、增長(zhǎng)乏力問題，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)，必須對(duì)癥下藥，從擴(kuò)大內(nèi)需入手，破解需求不足難題。

　　當(dāng)前，克服經(jīng)濟(jì)下行壓力，僅靠正常情況下的需求拉動(dòng)力是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。需求總量中還應(yīng)包括克服經(jīng)濟(jì)下降慣性影響所需要的拉動(dòng)力。轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)需要通過增量的調(diào)節(jié)才能完成，包括開發(fā)新產(chǎn)品、更新設(shè)備，都需要增加投資。關(guān)鍵在于保持穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)之間的平衡。在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，宏觀調(diào)控的著力點(diǎn)應(yīng)適時(shí)適度地轉(zhuǎn)向擴(kuò)大總需求特別是擴(kuò)大內(nèi)需。這是上世紀(jì)九十年代后期應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)的成功經(jīng)驗(yàn)，也是保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的客觀需要。

　　穩(wěn)增長(zhǎng)亟待貨幣政策支持

　　實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略，要求推行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，主要應(yīng)當(dāng)發(fā)揮貨幣政策的作用。

　　應(yīng)當(dāng)看到，當(dāng)前企業(yè)的投資積極性不強(qiáng)。今年上半年，社會(huì)融資總規(guī)模增加8.81萬億元，比去年同期減少1.46萬億元；固定資產(chǎn)投資到位資金261507億元，同比僅增長(zhǎng)6.3%。企業(yè)缺乏投資意愿，銀行貸款用不出去。如果形成經(jīng)濟(jì)下行慣性助推通貨緊縮，通貨緊縮加劇經(jīng)濟(jì)下行的惡性循環(huán)，是十分危險(xiǎn)的。因此，必須抓緊落實(shí)中央要求，采取強(qiáng)有力的措施，克服經(jīng)濟(jì)下行慣性，使貨幣增速有一個(gè)大于正常情況下的增長(zhǎng)速度。

　　判斷一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)的貨幣化率是否合理，關(guān)鍵應(yīng)看貨幣供給量能否保持總需求與總供給的大體平衡。只要不造成通脹或通縮，貨幣供應(yīng)都應(yīng)當(dāng)視為合理。需要指出的是，由于我國資本市場(chǎng)發(fā)育程度低，企業(yè)融資主要依靠銀行貸款，經(jīng)濟(jì)貨幣化率高一些是正常、合理的。發(fā)達(dá)國家股市市值總額一般相當(dāng)于GDP的100%左右，而我國長(zhǎng)期僅為40%左右。在判斷貨幣供給總量是否合理時(shí)，只看經(jīng)濟(jì)的貨幣化率，不看經(jīng)濟(jì)的證券化率，只能得出錯(cuò)誤結(jié)論。相反，在人民幣逐漸國際化背景下，M2的總量已成為衡量國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要指標(biāo)。我國規(guī)模巨大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)是人民幣的強(qiáng)大支撐。

　　從國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)來看，由于我國工業(yè)化、城市化的任務(wù)尚未完成，經(jīng)濟(jì)仍處于快速成長(zhǎng)期，M2的增速保持在GDP增速的2倍左右是必要的，既能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，又不會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹。同時(shí)，發(fā)展方式轉(zhuǎn)變是一個(gè)歷史過程，不能一蹴而就、急于求成。寄望于通過人為制造緊縮的環(huán)境，對(duì)企業(yè)施加轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)的壓力，只能適得其反、欲速不達(dá)。當(dāng)前在貨幣政策上實(shí)施降息降準(zhǔn)，適度擴(kuò)大貨幣發(fā)行，是穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)的正確舉措。

　　在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，為了避免銀行貸款大量流入股市，制造資本泡沫，需要投資政策和財(cái)政政策的引導(dǎo)。我國債務(wù)率偏低，實(shí)施積極的財(cái)政政策還有較大空間。應(yīng)擴(kuò)大長(zhǎng)期建設(shè)債券的發(fā)行規(guī)模，通過財(cái)政資金的貸款貼息、資本金補(bǔ)助、減稅等措施，引導(dǎo)銀行貸款投向，調(diào)動(dòng)民間投資積極性。國家發(fā)改委近期相繼推出11個(gè)重大工程包，主要包括基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)類建設(shè)項(xiàng)目，以特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的方式，鼓勵(lì)社會(huì)資金投入。財(cái)政資金和銀行貸款應(yīng)主要投向這些領(lǐng)域，以達(dá)到優(yōu)化結(jié)構(gòu)、改善民生、促進(jìn)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的目的。為防止企業(yè)挪用信貸資金炒股，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)資金流向的跟蹤監(jiān)察，確保銀行資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。過去曾實(shí)行過的點(diǎn)貸、窗口指導(dǎo)等成功經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)在依然有效。

　　推動(dòng)城鄉(xiāng)一體化是實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)的根本途徑

　　破解城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)難題，盡快縮小城鄉(xiāng)居民收入差距，關(guān)系到2020年能不能實(shí)現(xiàn)全面建成小康社會(huì)目標(biāo)，關(guān)系到能不能順利跨越中等收入?yún)^(qū)間，也關(guān)系到未來十幾年能不能繼續(xù)保持國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。從國際上看，凡跨入高收入行列的國家，即人均GDP達(dá)到1.2萬美元以上，都是在成功地解決了城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)之后。也就是說，沒有城鄉(xiāng)居民人均收入的大體拉平，想達(dá)到高收入國家的水平，是非常困難的。

　　當(dāng)前，我國破解城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)、加快縮小城鄉(xiāng)居民收入差距的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。一是許多城市都存在招工難，第二、第三產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)力成本上升，為第一產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)力繼續(xù)向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移提供歷史性機(jī)遇；二是農(nóng)用工業(yè)具有充足的供給能力，可以滿足農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的需要，農(nóng)業(yè)集約化發(fā)展的收益可以吸引高素質(zhì)的勞動(dòng)力進(jìn)入；三是農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)落后，適當(dāng)給予新農(nóng)村建設(shè)以政策支持，就能引發(fā)巨大的投資需求；四是2.8億農(nóng)民工及其近2億家屬的市民化，既能圓4億人以上的全家團(tuán)圓夢(mèng)，又能拉動(dòng)城市房地產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的巨大需求。依托這四個(gè)條件，把農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、新農(nóng)村建設(shè)和農(nóng)民工市民化三件事作為一個(gè)整體，進(jìn)行系統(tǒng)部署，下大力氣來抓，能夠起到事半功倍的效果。