隨著9月3日閱兵日期的臨近，國防軍工板塊明顯受到資本市場追捧，昨日軍工概念板塊漲幅4.51%，近20只個股漲停。國內(nèi)軍工資產(chǎn)證券化提速及軍工企業(yè)改革話題再次成為市場熱點。截至目前，中國十大軍工集團(tuán)共計擁有73家上市公司。多位業(yè)內(nèi)人士表示，可以從軍工資產(chǎn)注入、科研院所改制、軍民融合三條主線投資布局軍工概念股。

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　　資產(chǎn)注入提升資產(chǎn)證券化

　　昨日，湘電股份開盤報21.20元，9：55該股即漲9.99%報22.90元，整日封于漲停板上。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為其漲停原因在于日前公司對外發(fā)布定增預(yù)案，計劃通過向公司控股股東湘電集團(tuán)及其他投資者非公開發(fā)行股票1.42億股，計劃募集資金不超過25億元。其中，湘電集團(tuán)計劃以資產(chǎn)注入和現(xiàn)金的方式認(rèn)購其中不超過占比30.85%的股票。而通過控股股東軍工資產(chǎn)注入，湘電股份的軍工資質(zhì)也被同期注入，公司可借此正式開拓軍品市場，實現(xiàn)業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)型。

　　數(shù)據(jù)顯示，我國十大軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化率平均只有30%左右，軍工資產(chǎn)證券化步伐剛剛起

　　步。

　　某上市券商軍工行業(yè)分析師對記者表示，三季度國企改革是共識，軍工國企改革必將走在前列。同時，在經(jīng)過前期的大幅調(diào)整后，軍工概念股早已超跌，隨著資產(chǎn)證券化成本的下降，其進(jìn)度或?qū)⒓涌?。資產(chǎn)注入是軍工資產(chǎn)證券化的重要形式之一。

　　華泰證券策略研究員姚衛(wèi)巍建議，可以關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)質(zhì)且資產(chǎn)證券化推進(jìn)較積極的中國航空工業(yè)集團(tuán)、中國航天科技集團(tuán)、中國航天科工集團(tuán)、中國船舶重工集團(tuán)、中國船舶工業(yè)集團(tuán)下屬的上市公司如中航機電、航空動力、中國衛(wèi)星、航天動力、航天電子等。

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　　科研院所改制依然困難重重

　　當(dāng)前，旗下研究所資產(chǎn)較多的軍工集團(tuán)包括航天科技集團(tuán)、航天科工集團(tuán)、中航工業(yè)集團(tuán)、兵器工業(yè)集團(tuán)和中國重工集團(tuán)，其中中國重工集團(tuán)旗下有高達(dá)28家研究所。目前，軍工集團(tuán)研究所改制尚沒有形成通行和統(tǒng)一的模式，各研究所都在根據(jù)自身情況探索改制模式，如航天五院以旗下503所資產(chǎn)注冊航天恒星公司實現(xiàn)資產(chǎn)注入，電科十四所將旗下兩個事業(yè)部合并組建公司也成功注入上市公司。

　　以中航工業(yè)旗下的上市公司中航電子為例，來自非航空防務(wù)市場訂單持續(xù)增長，已成為公司經(jīng)濟(jì)增長的重要推動力量。華創(chuàng)證券分析師李佳指出，公司所屬5家研究院所在各自研究領(lǐng)域均處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。一旦完成注入，公司在航電領(lǐng)域?qū)嵙⒋蟠笤鰪姟?/p>

　　信達(dá)證券行業(yè)分析師范海波分析認(rèn)為，軍工科研院所改制一直是市場熱點，但是研究所注入上市公司方案實施過程中遇到諸多困難。

　　首先，研究所改制前需要進(jìn)行分類，但是，現(xiàn)實中多數(shù)軍工研究所職能已經(jīng)綜合化，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋廣，很難明確界定其公益或經(jīng)營屬性。其次，某些研究所產(chǎn)權(quán)歸屬并不清晰，改革牽涉利益相關(guān)方眾多，軍方、國資委、財政部、地方政府等各方利益訴求和對改革的認(rèn)識難免有差異。再次，研究所改革后以何種模式運營，成本費用與經(jīng)營效益如何計算、武器裝備研制任務(wù)如何保證等問題都沒有現(xiàn)成的政策依據(jù)。

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　　“民參軍

　　”迎來快速發(fā)展機遇

　　此外，隨著軍民融合上升為國家戰(zhàn)略，軍民融合已經(jīng)成為高層大力推進(jìn)的方向。前述軍工分析師表示，軍民融合將成為A股一條可持續(xù)關(guān)注的投資主線，這是由于目前我國軍工集團(tuán)下屬企業(yè)經(jīng)過漫長的發(fā)展累積了豐富的軍工產(chǎn)業(yè)資源，而民企則具有機制靈活、勇于創(chuàng)新等優(yōu)勢，雙方通過深度合作恰好互補從而達(dá)到雙贏目的。

　　國家國防科技工業(yè)局副局長徐占斌16日還表示，相關(guān)部門將合理界定并逐步減少許可管理范圍，充分吸納社會優(yōu)質(zhì)資源進(jìn)入武器裝備科研生產(chǎn)和維修領(lǐng)域，這意味著“民參軍”企業(yè)將迎來快速發(fā)展機遇。

　　范海波表示，國有軍工集團(tuán)的優(yōu)勢在于技術(shù)、資源和品牌，劣勢在于成本控制能力和市場敏感性。這就決定了軍工企業(yè)實施軍民融合的產(chǎn)業(yè)選擇方向，必須是與軍品主業(yè)關(guān)聯(lián)度較高，且有一定門檻的業(yè)務(wù)。基于此，他建議可以重點關(guān)注傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型軍工產(chǎn)業(yè)的公司，該類公司往往具有較強的資本實力，整合標(biāo)的多為成熟軍工企業(yè)，實施并購后能夠迅速提升軍工業(yè)務(wù)規(guī)模和效益，享有較高的估值彈性的優(yōu)質(zhì)白馬股。例如海特高新是國內(nèi)最早一批獲得軍工資質(zhì)的民營企業(yè)，是極少數(shù)具備供應(yīng)航空動力控制系統(tǒng)能力的企業(yè)，目前航空軍品業(yè)績占比超過50%。南都記者孫銘蔚