本報(bào)訊記者李高超報(bào)道近日，中國(guó)人民銀行發(fā)出的《關(guān)于境外央行、國(guó)際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金運(yùn)用人民幣投資銀行間市場(chǎng)有關(guān)事宜的通知》，簡(jiǎn)化了境外央行、國(guó)際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金等相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資者參與中國(guó)國(guó)內(nèi)銀行間市場(chǎng)的程序，并進(jìn)一步放開了可投資范圍。對(duì)此，德意志銀行高級(jí)策略師劉立男發(fā)表研究報(bào)告預(yù)計(jì)，新規(guī)的推出有望使未來(lái)5年境外投資者持有國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)比例達(dá)10%。

　　劉立男認(rèn)為，人民銀行的新規(guī)通過(guò)備案制簡(jiǎn)化了相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資者參與銀行間市場(chǎng)的程序，極大豐富了銀行間市場(chǎng)的可投資品類，相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資者可委托人民銀行或其他銀行間市場(chǎng)結(jié)算代理人進(jìn)行交易和結(jié)算。劉立男就此預(yù)測(cè)，規(guī)定的出臺(tái)將使中國(guó)進(jìn)一步開放人民幣固定收益市場(chǎng)。

　　同時(shí)，新規(guī)對(duì)近期市場(chǎng)影響有限。目前相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資者實(shí)際僅使用了人民銀行批準(zhǔn)的6000億元人民幣額度的60%，此前的額度并沒有實(shí)際限制到境外機(jī)構(gòu)的投資規(guī)模，這反映出相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資者近期面臨的一些現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，如需要時(shí)間積累市場(chǎng)知識(shí)、意向投資產(chǎn)品相關(guān)市場(chǎng)的流動(dòng)性條件等。

　　此外，相關(guān)境外機(jī)構(gòu)資本流入將提高人民幣債券的中長(zhǎng)期需求。劉立男認(rèn)為，相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資者的資本流入會(huì)支持對(duì)在岸人民幣債券的長(zhǎng)期需求，尤其是主權(quán)債券及準(zhǔn)主權(quán)債券。

　　德銀預(yù)計(jì)，在接下來(lái)的3~5年中，相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資者或?qū)⒊钟性诎秱袌?chǎng)的5%(約合人民幣3萬(wàn)億元儲(chǔ)備金流入)，此規(guī)模應(yīng)可以被中國(guó)的債券市場(chǎng)所容納。

　　德銀的報(bào)告認(rèn)為，為滿足長(zhǎng)期境外投資需求，中國(guó)會(huì)著力發(fā)展債市的體量及深度，即豐富住房抵押貸款證券/資產(chǎn)支持證券、市政債、貨幣市場(chǎng)工具、企業(yè)債等品類，同時(shí)補(bǔ)充現(xiàn)金及衍生產(chǎn)品的流動(dòng)性。但這并不意味著政府需要擴(kuò)大財(cái)政赤字，通過(guò)增加直接融資取代間接融資，將債務(wù)融資維持在可持續(xù)的年均增長(zhǎng)率8%~10%水平也可以實(shí)現(xiàn)發(fā)展的目標(biāo)。

　　報(bào)告同時(shí)預(yù)測(cè)了在岸債券市場(chǎng)下一步對(duì)境外投資人開放的具體措施，包括：人民幣合格境外投資者（RQFII）額度會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，同時(shí)RQFII及合格的境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）的額度審批流程會(huì)逐步簡(jiǎn)化；針對(duì)單個(gè)境外機(jī)構(gòu)投資人的額度限制可能被取消；通過(guò)將可投資固定收益產(chǎn)品開放給其他境外機(jī)構(gòu)投資者來(lái)消除境內(nèi)外投資人的市場(chǎng)準(zhǔn)入差別。

　　德銀預(yù)測(cè)，未來(lái)5年境外投資人在境內(nèi)債券市場(chǎng)的持有量將達(dá)到10%。