伴隨著此輪A股的暴跌，恒生電子及其研發(fā)的HOMS系統(tǒng)也走進(jìn)了大眾的視野，躺在了A股暴跌的風(fēng)口。

　　A股市場因場外配資等杠桿資金的撬動(dòng)而瘋漲，近期又因去杠桿而狂跌，被指本輪股市暴跌“罪魁禍?zhǔn)住钡腍OMS系統(tǒng)，為場外配資進(jìn)入股市的主通道。

　　恒生電子的HOMS系統(tǒng)及市場上占比較小的軟件系統(tǒng)，和場外配資之間到底是一種怎樣的關(guān)系?HOMS系統(tǒng)僅是為配資公司提供分倉管理技術(shù)支持?宣布關(guān)閉HOMS系統(tǒng)賬戶開立功能后，對恒生電子業(yè)績影響幾何?場外配資行業(yè)的盈利機(jī)制如何運(yùn)轉(zhuǎn)?新京報(bào)記者帶著這些問題剖析恒生HOMS與配資公司背后的真相。

　　股市暴跌HOMS系統(tǒng)被推向臺前

　　場外配資活動(dòng)主要通過恒生公司HOMS系統(tǒng)、上海銘創(chuàng)和同花順系統(tǒng)接入證券公司進(jìn)行，其中HOMS系統(tǒng)接入客戶資產(chǎn)規(guī)模約4400億元，占總規(guī)模近90%。

　　6月下旬開始，A股市場開始暴跌，在眼看就要失控時(shí)，監(jiān)管層出手了。

　　7月3日，21家券商發(fā)聲明，切斷配資公司通過HOMS連接證券公司的端口。中國證券業(yè)協(xié)會曾發(fā)布對場外配資調(diào)研結(jié)果稱，部分場外配資活動(dòng)對證券公司信息系統(tǒng)安全帶來較大風(fēng)險(xiǎn)，涉嫌違反賬戶實(shí)名制、禁止出借證券賬戶等相關(guān)規(guī)定。

　　一時(shí)間，股市暴跌的“元兇”指向了HOMS系統(tǒng)。恒生電子開發(fā)的HOMS系統(tǒng)也走進(jìn)了大眾視野。到底，HOMS系統(tǒng)與股市暴跌、場外配資存在什么關(guān)聯(lián)?

　　7月12日晚，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見》，再度出手打擊違規(guī)配資。7月13日上午，證監(jiān)會突訪HOMS系統(tǒng)開發(fā)公司恒生電子，約談公司多位高管。

　　就在同日(7月13日)恒生電子發(fā)布公告，稱公司擁護(hù)監(jiān)管層維護(hù)股市的決定，但否認(rèn)HOMS是導(dǎo)致股市暴跌的根本原因。恒生電子在公告中公布了其強(qiáng)制平倉的數(shù)據(jù):相比滬深兩市近30萬億元的成交量，通過HOMS系統(tǒng)被強(qiáng)制平倉的金額總數(shù)僅有301億元，占總成交量的0.104%。

　　中國證券業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)顯示，目前場外配資活動(dòng)主要通過恒生公司HOMS系統(tǒng)、上海銘創(chuàng)和同花順系統(tǒng)接入證券公司進(jìn)行。三個(gè)系統(tǒng)接入的客戶資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)近5000億元，其中HOMS系統(tǒng)約4400億元占比近90%;另外，上海銘創(chuàng)約360億元，同花順約60億元。

　　恒生電子媒介負(fù)責(zé)人告訴新京報(bào)記者，上述數(shù)據(jù)是把私募的資金加在一起，場外配資只是其中一部分，但具體各占比多少不清楚。

　　配資看中HOMS“二級分倉”功能

　　HOMS系統(tǒng)最初的主要功能是傘形分倉，方便基金管理人讓不同交易員進(jìn)行分倉管理等。后來出現(xiàn)了“二級分倉”功能，讓場外配資借機(jī)降低投資門檻迅猛增長。

　　恒生HOMS系統(tǒng)為何“一家獨(dú)大”配資市場?HOMS的誕生就是為了股票配資嗎?

　　投哪網(wǎng)媒介經(jīng)理董小姐向新京報(bào)記者介紹，恒生和其他幾個(gè)系統(tǒng)區(qū)別不大，投哪網(wǎng)選擇恒生HOMS，是因?yàn)槭袌錾隙荚谟煤闵?，此外也因涉及其他方面合作。幾家券商人士告訴記者，因恒生的穩(wěn)定性要好一些。

　　“同花順的配資系統(tǒng)和它的傳統(tǒng)交易系統(tǒng)是綁定的，所以一開始注冊就是實(shí)名制的?！蓖樢晃幌嚓P(guān)負(fù)責(zé)人向新京報(bào)記者表示，因此用同花順做配資的也比較少。

　　7月16日，恒生電子再發(fā)公告，宣布將關(guān)閉HOMS系統(tǒng)任何賬戶開立功能;關(guān)閉HOMS系統(tǒng)現(xiàn)有零資產(chǎn)賬戶的所有功能;并通知所有客戶，不得再對現(xiàn)有賬戶增資，即再發(fā)生強(qiáng)制平倉時(shí)，投資者無法再補(bǔ)倉。

　　緊接著，上海銘創(chuàng)和同花順也暫停新增有關(guān)配資系統(tǒng)的業(yè)務(wù)。

　　三家系統(tǒng)提供商接連關(guān)閉配資業(yè)務(wù)撇清干系，但據(jù)記者了解，起初HOMS系統(tǒng)的出現(xiàn)與股票配資業(yè)務(wù)關(guān)系不大。

　　公開資料顯示，陽光私募2010年左右開始在中國迅速發(fā)展起來，一些管理資產(chǎn)數(shù)額較大的私募基金客戶需要使用更專業(yè)的系統(tǒng)去管理資產(chǎn)，此時(shí)恒生電子在針對公募基金系統(tǒng)基礎(chǔ)上，開發(fā)出了HOMS系統(tǒng)，并于2012年上線。

　　HOMS系統(tǒng)最初的主要功能，是傘形分倉功能，這方便了基金管理人讓不同的交易員進(jìn)行分倉管理、交易風(fēng)控等。

　　后來，HOMS系統(tǒng)出現(xiàn)了新的功能，即掛靠在傘形信托子單元下的“二級分倉”功能。也是這個(gè)功能，讓場外配資活動(dòng)借機(jī)迅猛增長。

　　“起初掛靠傘形信托的子單元是有門檻限制的，100萬元-300萬元不等?！币晃恍磐腥耸肯蛴浾呓忉專辛恕岸壏謧}”以后，就把場外配資的入場門檻幾乎取消了。

　　“所謂二級分倉，就是配資公司把傘形信托交易單元租過來，再通過把單元分倉拆分給投資者。這個(gè)時(shí)候，投資者認(rèn)購的就不再是上百萬門檻的一個(gè)信托計(jì)劃，而是分配了其中一個(gè)交易賬戶，也意味著幾乎沒有門檻了?！鄙鲜鲂磐腥耸糠Q，這個(gè)功能的出現(xiàn)，使得配資杠桿倍數(shù)幾乎無限制，瘋狂的時(shí)候出現(xiàn)過1:10，起配金額低至2000元。

　　據(jù)稱，以前監(jiān)管層是允許配資公司去“租”信托交易單元，“這次股市大跌，嚴(yán)查之后直接把這條路封死了，大小信托都不允許做了”。該人士說。

　　投資者為什么選擇場外配資而不是“正規(guī)軍”融資融券?“首先可能覺得兩融的杠桿太低，其次就是又看中的股票做不了融資，再者就是兩融的門檻高?！鄙鲜鲂磐腥耸空f，滬指站上4000點(diǎn)以后，配資客戶中中小投資者的數(shù)量顯著增加。

　　被指杠桿推手 恒生稱“不客觀”

　　HOMS系統(tǒng)等為股票場外配資的增長提供了通道，被指是此輪杠桿市的推手。公司員工稱，HOMS占公司業(yè)務(wù)量不大。

　　一家中型券商的營業(yè)部經(jīng)理告訴新京報(bào)記者，HOMS系統(tǒng)、上海銘創(chuàng)、同花順等為股票配資提供了便利，也為場外配資的增長提供了通道。

　　“其實(shí)配資軟件供應(yīng)商在此輪杠桿撬動(dòng)起來的行情背后扮演著‘推手’的角色。”上述券商營業(yè)部經(jīng)理稱，而中小投資者大舉配資的涌入，也成為此輪A股行情中，場外配資業(yè)務(wù)野蠻生長的重要原因之一。

　　面對輿論，恒生電子7月13日公告稱，HOMS是恒生為私募基金開發(fā)的技術(shù)工具，目的是為適應(yīng)陽光私募等中小資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)提升投資交易管理和風(fēng)險(xiǎn)控制能力的需要。HOMS被稱作引發(fā)股市震蕩主力的說法是不客觀，也是非理性的。

　　公司董事長彭政綱接受媒體采訪時(shí)也表示，場外配資量肯定是有的，但到底有多少，恒生也不知道的。恒生的系統(tǒng)不是為配資開發(fā)的，而是為了解決陽光私募基金需要。

　　對于此次關(guān)閉HOMS賬戶開立功能對公司業(yè)績有何影響?恒生電子董事長彭政綱告訴新京報(bào)記者表示，一切以公司的公告為準(zhǔn)，不做過多解釋。

　　“公司現(xiàn)在處于敏感期，根本不讓提任何關(guān)于HOMS的內(nèi)容，內(nèi)部給各個(gè)部門發(fā)了好幾封郵件，明令禁止大家都不許亂說?！倍嗝闵墓ぷ魅藛T稱，其實(shí)在他們自己看來，對于公司沒什么影響，HOMS占公司的業(yè)務(wù)量其實(shí)不大。

　　HOMS業(yè)務(wù)子公司半年虧損上千萬

　　HOMS偏向于“賣平臺”，采取打包費(fèi)用的形式付費(fèi)，不以提成為主。負(fù)責(zé)HOMS系統(tǒng)開發(fā)和運(yùn)營的子公司恒生網(wǎng)絡(luò)上半年虧1514萬元。

　　記者7月16日走訪了位于杭州市濱江區(qū)江南大道的恒生電子大廈，一棟21層高，一棟15層高，均為恒生電子所有。

　　“今年新招聘了好多新員工，有上百人。”一位恒生電子工作人員告訴記者，公司這幾年發(fā)展很快，公開的員工數(shù)目前有3000-4000人，如果加上北京、武漢等地的外派的人，估計(jì)有5000人。

　　恒生電子2014年年報(bào)顯示，截至2014年，使用HOMS系統(tǒng)的私募客戶已過千家，資產(chǎn)規(guī)模過千億元。

　　快速發(fā)展是否與股市火爆有關(guān)?大廳內(nèi)一名恒生電子的員工告訴記者，恒生除了HOMS系統(tǒng)，還有其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)，當(dāng)然肯定有一定關(guān)系。

　　恒生電子7月16日發(fā)布的2015年半年報(bào)提到，受益于金融市場的發(fā)展、創(chuàng)新與變化，客戶需求持續(xù)增加，公司主營業(yè)務(wù)獲得較快發(fā)展。上半年整體盈利近1.14億元，較去年同期增加60%-100%。此前年報(bào)顯示，2014年及2013年恒生電子的凈利潤分別為3.61億元和3.23億元，增長幅度分別為11.51%和61.80%。

　　蒸蒸日上的恒生電子，突然被關(guān)閉了HOMS系統(tǒng)，恒生電子稱此舉將在一定程度上影響公司2015年利潤，公告顯示，負(fù)責(zé)HOMS系統(tǒng)開發(fā)和運(yùn)營的子公司恒生網(wǎng)絡(luò)今年上半年虧損1514萬元。

　　恒生HOMS系統(tǒng)到底是如何盈利的?一家中型券商的營業(yè)部經(jīng)理向記者解讀了目前恒生HOMS、銘創(chuàng)軟件、同花順軟件等收費(fèi)模式。

　　該營業(yè)部經(jīng)理稱，這些系統(tǒng)軟件收費(fèi)一般分為三類:一是基礎(chǔ)年服務(wù)費(fèi)+維護(hù)費(fèi)(20萬-50萬元左右/年+5萬元左右/年);二是增值服務(wù)費(fèi)(量化、策略等一些增值的模塊需求單獨(dú)付費(fèi));三是按照交易流量傭金來收費(fèi)，一般是雙邊收費(fèi)，單邊千分之三左右。

　　上述業(yè)內(nèi)人士向記者提供一組測算數(shù)據(jù)，假如一家配資公司10億元規(guī)模、按照月?lián)Q手率2次計(jì)算，系統(tǒng)軟件在單家配資平臺的1個(gè)月的傭金收入累計(jì)超200萬元。

　　“HOMS偏向于賣平臺，比如打包費(fèi)用一年50萬外加每年支付一定的服務(wù)費(fèi)，不以提成為主;其他有的對系統(tǒng)不收取平臺費(fèi)用，但在投資者交易傭金上收提成?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴新京報(bào)記者。

　　雖然HOMS不以提成為主，但據(jù)時(shí)代周報(bào)報(bào)道，HOMS在推銷系統(tǒng)時(shí)會刻意強(qiáng)調(diào)配資功能的強(qiáng)大，且證券公司的很多銷售人員也介入了其中參與分成。新京報(bào)記者對此采訪恒生電子，但截至發(fā)稿時(shí)未得到回應(yīng)。

　　- 對話專家

　　“如監(jiān)管不成熟，場內(nèi)外融資都應(yīng)關(guān)閉”

　　●武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新

　　●北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授曹和平

　　●方正證券首席策略分析師郭艷紅

　　應(yīng)如何看待HOMS與場外配資之間的關(guān)系?對場外配資及其系統(tǒng)供應(yīng)商是否存在法律空白?對此，新京報(bào)記者采訪了武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新、北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授曹和平、方正證券首席策略分析師郭艷紅。

　　新京報(bào):如何看待HOMS與場外配資的關(guān)系?

　　董登新:HOMS這個(gè)產(chǎn)品就像一把菜刀，菜刀的主要功能當(dāng)然是切菜的，但是市場發(fā)展過快沒有辦法防止有的人用菜刀去做別的，比如砍木頭。所以從這個(gè)角度講使用HOMS系統(tǒng)的配資公司應(yīng)該是負(fù)主要責(zé)任，因?yàn)榘迅軛U提高到無限大，促使A股市場的散戶跟風(fēng)進(jìn)來。

　　曹和平:我不認(rèn)為是新技術(shù)條件導(dǎo)致的暴跌，而是場外快速拓展，但整個(gè)市場的管理體制不能夠跟上，導(dǎo)致的大跌。

　　郭艷紅:HOMS系統(tǒng)只是一個(gè)配資工具，利用好了可以為資本市場服務(wù)，利用不好了則會帶來麻煩。監(jiān)管層此前曾發(fā)過公告，HOMS是配資量最大的系統(tǒng)，等于是本輪暴跌的一個(gè)催化劑。即使沒有配資業(yè)務(wù)和HOMS系統(tǒng)，股市也會下跌，因?yàn)槎径裙墒信菽呀?jīng)很厲害了。

　　新京報(bào):目前對場外配資及其系統(tǒng)供應(yīng)商，是否存在法律空白?

　　董登新:場外配資本身就是一個(gè)新生事物，大眾缺乏了解和認(rèn)識，從監(jiān)管層的態(tài)度也可以看出來。

　　郭艷紅:監(jiān)管層此前可能并未對配資進(jìn)行摸底調(diào)查，存在一些監(jiān)管空白，所以才有最近央行等中央部門下發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》。

　　新京報(bào):配資或兩融未來如何做，有什么建議?

　　董登新:融資融券條件還不成熟，如果在監(jiān)管不成熟的情況下，我認(rèn)為無論場內(nèi)場外融資的都應(yīng)該關(guān)閉。當(dāng)投資者沒有足夠的風(fēng)險(xiǎn)承受能力時(shí)，更應(yīng)該關(guān)閉融資融券。這次股市暴跌，很明顯是高杠桿風(fēng)險(xiǎn)原因造成的。

　　曹和平:按照市場邊界拓展的內(nèi)在邏輯去管理，即對核心市場有一些授權(quán)，從而向外圍市場去拓展。

　　郭艷紅:未來的話，場外配資很可能被“招安”，納入制度框架。

　　B08-B09版/新京報(bào)記者 郭永芳 趙毅波 杭州、北京報(bào)道