■ 金融觀察

　　假如現(xiàn)在買入黃金，就好比是接住一把正在墜落的尖刀。無(wú)論從基本面還是技術(shù)面來(lái)分析，金價(jià)都依然在漫漫熊市之中。

　　據(jù)媒體報(bào)道，近期因中國(guó)股市跌宕起伏，投資A股虧損令“中國(guó)大媽”頗為“受傷”，故而撤出股市轉(zhuǎn)戰(zhàn)黃金市場(chǎng)，致使金飾品商店的銷售額急劇上升，其中100克、200克的金條尤為搶手，有的大媽買入5公斤黃金（價(jià)值達(dá)100多萬(wàn)元），還有一口氣購(gòu)買20公斤黃金的。

　　“中國(guó)大媽”認(rèn)為，如今正值金價(jià)低位，投資金條既能傳給下一代，更可作為應(yīng)急避險(xiǎn)的工具，還可以抵御通貨膨脹，相較一紙變化萬(wàn)千的股票，至少黃金是握在手中的實(shí)物，壓在自家箱底心里踏實(shí)。

　　事實(shí)上，“中國(guó)大媽”搶購(gòu)黃金并非第一次?；仡檭赡甓嗲暗?013年4月，她們所謂“與國(guó)際金融大鱷角力”，瘋狂哄搶黃金一戰(zhàn)成名，導(dǎo)致國(guó)際金價(jià)創(chuàng)下2013年內(nèi)最大單日漲幅。

　　但顯然無(wú)濟(jì)于事，此后，黃金在2013年4月12日和4月15日經(jīng)歷震撼暴跌，從每盎司1550美元（約合人民幣307元/克）下探到1321美元每盎司（約合人民幣261元/克），“中國(guó)大媽”紛紛被套牢引起恐慌。

　　然而，兩年多前的那一幕似乎又要上演了。

　　上周五（7月17日），因美國(guó)通脹率數(shù)據(jù)向好，美元因此順勢(shì)而上，使包括黃金在內(nèi)的大宗商品整體走軟，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度跌破1130美元，刷新了2010年以來(lái)的低位至每盎司1129.80美元，曾一度跌至1129.60美元一盎司。而金價(jià)每盎司1140美元，是所謂的重要技術(shù)線型“多空”分水嶺，每盎司1130美元更是黃金市場(chǎng)上一個(gè)所謂支撐金價(jià)的重要的心理價(jià)位。

　　其實(shí)，自從廢除金本位、特別在1971年黃金與美元脫鉤后，黃金就失去其貨幣屬性，漸漸地變?yōu)橐环N貴金屬了。但由于人類對(duì)黃金的特殊情結(jié)，因而被華爾街用來(lái)成為最佳的金融炒作工具，更由于黃金本身并不能帶來(lái)回報(bào)，而且儲(chǔ)存黃金還需支付保管費(fèi)、交易費(fèi)等，便只能依靠買賣的差價(jià)來(lái)牟利，也就是說(shuō)，黃金根本就不是投資品。

　　因?yàn)辄S金本身并不能帶來(lái)回報(bào)，一旦下跌，就很有可能跌回上一輪牛市的最高點(diǎn)——850美元每盎司。假如現(xiàn)在買入黃金，就好比是接住一把正在墜落的尖刀。無(wú)論從基本面還是技術(shù)面來(lái)分析，金價(jià)都依然在漫漫熊市之中。

　　至于“中國(guó)大媽”在金飾店搶購(gòu)的金條，就更不能算做投資品了，只能將其歸劃為奢侈品，是無(wú)法作為抵御通脹的產(chǎn)品的。如果真的對(duì)黃金情有獨(dú)鐘，從長(zhǎng)線來(lái)看，也只能當(dāng)金價(jià)在合理的價(jià)位之下時(shí)，買入金條（既不是紙黃金，更不能是金飾品）才有可能。

　　而40多年來(lái)，脫離了金本位之后的黃金，因不符合外匯儲(chǔ)備的“流動(dòng)性”，全球官方總黃金儲(chǔ)量正逐漸削減。中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，上周五，中國(guó)央行6年來(lái)首次披露黃金儲(chǔ)備。截至6月末，中國(guó)黃金儲(chǔ)備增至5331萬(wàn)盎司（1658噸），相比2009年4月底的數(shù)據(jù)3389萬(wàn)盎司（1054.6噸），大幅增加了57%，已經(jīng)成為全球第五大黃金儲(chǔ)備持有國(guó)。

　　幾千年來(lái)，人類對(duì)黃金產(chǎn)生了一種宗教般的信仰——黃金情結(jié)，央行儲(chǔ)備一定數(shù)量黃金，實(shí)際上是讓貨幣持有人吃一顆“定心丸”，以黃金這“壓箱底”的資產(chǎn)作為信用擔(dān)保，以備不時(shí)之需。

　　可對(duì)普通民眾來(lái)說(shuō)，“大媽們”所購(gòu)買的大多是金飾品，比國(guó)際金價(jià)高出至少20%。也就是說(shuō)，目前大媽們搶的金飾品，至少等到金價(jià)漲回每盎司1360美元以上，才有可能解套。即便國(guó)際金價(jià)漲回“大媽們”當(dāng)初搶購(gòu)的價(jià)位，請(qǐng)她們?nèi)ソ痫椀暝儐?wèn)一下，能否按搶購(gòu)價(jià)將金飾品再賣回去，就知道了。

　　黃金并非投資品，更不可能抵御通脹（事實(shí)上，1971年至今任何一個(gè)連續(xù)的二十年，黃金都不存在抵御通脹的紀(jì)錄），買一些來(lái)當(dāng)是壓箱底，圖個(gè)心理平安也就罷了吧。

　　□陳思進(jìn)（加拿大皇家銀行資深風(fēng)險(xiǎn)投資顧問(wèn)）