□金證券記者 胡春春

　　基金子公司曾經(jīng)瘋狂擴(kuò)張房地產(chǎn)資管計(jì)劃的后遺癥正在陸續(xù)暴露。

　　近日，《金證券》記者了解到，信達(dá)澳銀全資子公司信達(dá)新興財(cái)富（北京）資產(chǎn)管理有限公司（下稱(chēng)“信達(dá)新興資產(chǎn)”）于2014年5月28日發(fā)起成立的項(xiàng)目——信達(dá)新興資產(chǎn)-西安中登文景時(shí)代房地產(chǎn)專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃（下稱(chēng)“西安中登資管計(jì)劃”）發(fā)生到期違約。而這已經(jīng)是信達(dá)新興資產(chǎn)年內(nèi)第二單違約的房地產(chǎn)資管產(chǎn)品了。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，繼信托之后，基金子公司主導(dǎo)的房地產(chǎn)資管產(chǎn)品可能成為接下來(lái)違約的重災(zāi)區(qū)。

　　違約：

　　第一年就無(wú)法支付利息

　　2014年5月28日，信達(dá)新興資產(chǎn)發(fā)起成立了一款名為“西安中登資管計(jì)劃”的房地產(chǎn)資管項(xiàng)目。

　　按照約定，信達(dá)新興資產(chǎn)應(yīng)該在產(chǎn)品成立期滿一年后的10個(gè)工作日內(nèi)，也就是2015年6月7日前，向投資人支付第一年度的利息。

　　然而讓投資者想不到的是，當(dāng)初項(xiàng)目推介時(shí)高調(diào)宣稱(chēng)“融資方實(shí)力雄厚”的西安中登資管計(jì)劃竟然發(fā)生了違約，并且是在第一年支付利息時(shí)就發(fā)生了違約。

　　7月13日，西安中登資管計(jì)劃的投資者在遲遲等不到公司回復(fù)的情況下，聯(lián)名向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、信達(dá)新興資產(chǎn)母公司信達(dá)澳銀的大股東中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司發(fā)出了投訴信。

　　《金證券》記者在投資者出具的這份投訴信中看到，投資者列出了對(duì)信達(dá)新興資產(chǎn)的4點(diǎn)質(zhì)疑，即項(xiàng)目成立時(shí)未盡職調(diào)查、項(xiàng)目推介中存在欺瞞行為、項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中未及時(shí)做到信披以及風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后不作為。

　　記者第一時(shí)間連線信達(dá)新興資產(chǎn)，不過(guò)截至發(fā)稿尚未收到公司回應(yīng)。

　　盡調(diào)：

　　介入前項(xiàng)目就存問(wèn)題

　　這并不是信達(dá)新興資產(chǎn)旗下資管產(chǎn)品第一次發(fā)生違約。

　　今年4月份，信達(dá)新興資產(chǎn)另一產(chǎn)品“信達(dá)新興資產(chǎn)—北京亞奧果嶺假日房地產(chǎn)投資專(zhuān)項(xiàng)管理計(jì)劃”（下稱(chēng)“北京果嶺資管計(jì)劃”）也是到期違約。幸運(yùn)的是，一個(gè)月后，信達(dá)新興資產(chǎn)找到了債券收購(gòu)方，以債權(quán)收購(gòu)的方式償還投資者本息，化解了危機(jī)。

　　值得關(guān)注的是，信達(dá)新興資產(chǎn)在上述兩個(gè)項(xiàng)目的盡職調(diào)查中扮演的角色。

　　公開(kāi)信息顯示，在北京果嶺資管計(jì)劃設(shè)立前，融資方從2005年-2011年相繼申領(lǐng)過(guò)5期預(yù)售許可證，但都未能按照要求啟動(dòng)銷(xiāo)售。此外，按照信達(dá)新興資產(chǎn)提供的資料，融資方總資產(chǎn)為1.2億元，凈資產(chǎn)為1億元，這樣的資金實(shí)力卻融資3.8個(gè)億，規(guī)模顯然太高。

　　同樣的情況也發(fā)生在西安中登資管計(jì)劃上。

　　根據(jù)投資人提供的信息，這一計(jì)劃的融資項(xiàng)目在信達(dá)新興資產(chǎn)介入前，已經(jīng)收了購(gòu)房者多年購(gòu)房款，但是卻無(wú)法按時(shí)交房。

　　業(yè)內(nèi)人士對(duì)《金證券》記者表示，在這兩個(gè)項(xiàng)目上，信達(dá)新興資產(chǎn)都未盡到盡職調(diào)查的責(zé)任。

　　風(fēng)險(xiǎn)：

　　基金子公司

　　業(yè)務(wù)模式存疑

　　曾經(jīng)瘋狂擴(kuò)張的基金子公司房地產(chǎn)資管計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)正在陸續(xù)暴露。

　　業(yè)內(nèi)人士對(duì)《金證券》記者介紹，這兩年基金子公司發(fā)行的資管計(jì)劃，有兩個(gè)特點(diǎn)，一是大多數(shù)位于二三線城市、甚至四線城市；二是很多項(xiàng)目在信托無(wú)法通過(guò)，轉(zhuǎn)而尋求基金子公司通道運(yùn)作。

　　“基金子公司成立時(shí)間都不長(zhǎng)，和信托相比，團(tuán)隊(duì)能力、風(fēng)控能力都比較弱，這是它在很多項(xiàng)目上出現(xiàn)問(wèn)題的主要原因。”上述業(yè)內(nèi)人士介紹。

　　另有公募基金人士表示，基金子公司成立以來(lái)，業(yè)務(wù)比較尷尬，“主要是依托母公司做一些通道業(yè)務(wù)，從成立到現(xiàn)在基金子公司都有一個(gè)特點(diǎn)，就是什么熱做什么，反正都是作為通道來(lái)運(yùn)作，也不需要什么技術(shù)含量，例如此前的房地產(chǎn)資管計(jì)劃和現(xiàn)在大熱的新三板?！?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士表示，基金子公司自成立以來(lái)就被稱(chēng)為“萬(wàn)能神器”，“什么業(yè)務(wù)都能做”?；鹱庸疽?yàn)椴僮黛`活常常承接信托、券商做不了的業(yè)務(wù)，且規(guī)模是越來(lái)越大。上述公募人士補(bǔ)充，正是這樣的業(yè)務(wù)模式和快速擴(kuò)張，給基金子公司的業(yè)務(wù)埋下了風(fēng)險(xiǎn)的種子。