股市起伏影響家庭財富配置

　　下半年家庭理財該如何布局？

　　■本期話題： 下半年投資理財策略

　　■本期嘉賓： 農(nóng)業(yè)銀行理財師 任琛

　　保險理財專家 朱慶

　　浦發(fā)銀行杭州分行私人金融顧問 言鶯

　　□本報記者 劉偉

　　自6月底以來，股市開啟連續(xù)大跌模式，股民們資產(chǎn)大幅縮水，有段子這樣形容——“剛開始是奧迪，后來變成了奧拓，過幾天變奧妙了，最后就剩下一塊奧利奧”。由于超過1000只股票出現(xiàn)了50%以上的大跌，不少融資客更是紛紛爆倉，損失了多年的積蓄。

　　股市的暴跌不但讓股民損失慘重，許多和股票掛鉤的理財產(chǎn)品也受到連累。最慘的莫過于股票型基金，許多基金的跌幅在短短的時間里大幅下跌，就連一向投資風(fēng)格穩(wěn)健的保險產(chǎn)品投連險也是出現(xiàn)了凈值大面積下跌的現(xiàn)象。不少理財師感慨說，這次股市的下跌創(chuàng)造了多項紀(jì)錄，不但對中國資本市場產(chǎn)生長期影響，對其他相關(guān)的理財產(chǎn)品也會產(chǎn)生巨大影響。

　　雖然最近股市出現(xiàn)了連續(xù)反彈，但許多投資者的虧損卻遠遠沒有得到彌補。在目前的大背景下，下半年的投資究竟該如何布局，手中的投連險產(chǎn)品是否應(yīng)該贖回或者轉(zhuǎn)換為其他保險產(chǎn)品？究竟該如何從家庭理財?shù)慕嵌葋硪?guī)劃股票資產(chǎn)的配置，本期我們邀請保險理財專家和銀行理財師來為大家一起出謀劃策。

　　用全球觀念看待股市 調(diào)整股票占家庭資產(chǎn)比例任琛

　　中國的經(jīng)濟早已融入世界經(jīng)濟中，并越來越發(fā)揮著中流砥柱的作用。近期國內(nèi)資本市場大幅震蕩，國際市場走勢也不是很好。我們需要及時、主動地調(diào)整家庭理財投資組合，接受并控制風(fēng)險。

　　作為國際經(jīng)濟重要的組成部分，中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟有著密不可分的關(guān)系，這種關(guān)系同樣體現(xiàn)在資本市場中，與國際資本市場有一定的正相關(guān)聯(lián)系。建議在股票軟件的自選股頁面里，關(guān)注滬深股市的同時，加入世界主要經(jīng)濟大國的資本市場指數(shù)，如納指、道指、日經(jīng)指數(shù)等，做到心中有數(shù)，用全球的視野并結(jié)合國內(nèi)資本市場的消息面和政策面實際，來提高對資本市場的把握能力。

　　今年6月份之前的大幅上漲讓很多投資者賺得盆滿缽滿，使得資本市場的投資在家庭總資產(chǎn)的占比水漲船高，這就需要主動地將資金從資本市場撤回來?？梢詤⒖紡囊韵聨追N方式選擇一種：一是將投資收益撤回，利潤清零，用重新開始的心態(tài)開始新的輪回；二是比例撤回，每個月撤回股市里10-20%的資金，用一年左右的時間，使得資本市場的投資占家庭總資產(chǎn)的25—30%；三是本金撤回，用投資收益來進行投資，給小心臟松松綁，無論后市如何走勢，只是賺多賺少的問題，這樣可適當(dāng)選擇預(yù)期收益高、風(fēng)險也高的品種。需要注意的是，撤回來的資金因之前已獲得了足夠的投資收益率，可放在收益率較低但流動性相對較高的投資理財產(chǎn)品中，以利于看準(zhǔn)后可以隨時再次入市。

　　我們都知道“低買高賣”，但在具體操作中，股市瞬息萬變，原本美好的計劃卻往往變成“高賣低賣”。因此，克服人性的貪婪和恐懼心理非常重要，這就需要在心里要有一個合理的利潤空間，在資金進場時就設(shè)定好止盈點和止損點。一方面，到了止盈點，可根據(jù)技術(shù)分析作調(diào)整，或者資金及時離場；而另一方面，一但觸碰到止損點，及時、分批地離場，保證主力資金的安全就顯得更為重要了，此時一定要快進快出，切忌日久深“套”。運用整數(shù)投資法，算準(zhǔn)投資的成本和收益，并做好保險保障賬戶、人身風(fēng)險賬戶，養(yǎng)老金積累賬戶，長期投資理財賬戶、短期資本資產(chǎn)賬戶的再平衡。

　　另外，若長期地持有股票，需要算一筆“機會成本”的小賬，與用這筆資金投資于無風(fēng)險資產(chǎn)，也就是購買三年期國債取得的收益進行對比，若是對風(fēng)險承受能力不是足夠強，或者是風(fēng)險厭惡型的投資者，那么還是找準(zhǔn)機會從資本市場里全身而退，把大部分可投資的資金投向無風(fēng)險產(chǎn)品吧。

　　股市暴跌導(dǎo)致投連險虧損 可調(diào)整賬戶比例而不要贖回朱慶

　　自6月15日以來，A股自5100點高位狂泄，上千只股票股價幾乎被腰斬。股民從“躺著賺錢”到“割肉離場”的比比皆是，如今股民最愛說的一句話就是“愿賭服輸”。雖然最近市場出現(xiàn)了反彈，但多數(shù)股民的賬戶卻仍然是處于虧損狀態(tài)。

　　震蕩的股市讓一些投連險賬戶虧損，據(jù)華寶證券的投連險報告顯示，今年6月，投連險賬戶單月平均收益-5.85%，去年10月以來，這是投連險單月平均收益首次出現(xiàn)負(fù)值。6月，排名體系內(nèi)的199個賬戶中，僅有50個賬戶取得正收益。除泰康進取型收益為3.27%，其余賬戶收益基本均在2%之下。而虧損賬戶的數(shù)量則達149個，占比高達74.87%。

　　在此之前，2014年10月至2015年5月可獲取數(shù)據(jù)的相關(guān)投資賬戶總體平均回報率分別為1.11%、3.60%、4.51%、2.24%、2.96%、7.96%、7.28%、8.71%。投連險具有投資功能，和資本市場的關(guān)系最為密切，所以風(fēng)險較高。雖然股市火爆帶動投連險收益飆升，但如果股市下跌，投連險的收益也會相應(yīng)急跌。

　　投連險是一個長期投資理財產(chǎn)品，至少5年以上，最好能長期持有。機構(gòu)投資有別于散戶，有專業(yè)人士操作，眼前的虧損只是暫時的、短期的，投資者還是要看長期的投資收益。分紅險雖然虧損風(fēng)險小些，但收益率不會很高，與保險公司每年的經(jīng)營利潤掛鉤，考慮經(jīng)營成本、效益等，公司虧損了就分不到紅利了。而投連險與投資收益掛鉤，客戶承擔(dān)風(fēng)險大，收益也高。

　　面對虧損的投連險賬戶，一些投資者在考慮是否該調(diào)整賬戶投資比例。我認(rèn)為投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力進行分配，但不要輕易贖回。投資者可采用兩種比較靈活的處理方式來暫時規(guī)避風(fēng)險。一是可以如許多基金一樣，在進取型、穩(wěn)定型、保守型等多個不同風(fēng)險賬戶間轉(zhuǎn)換，來降低下跌風(fēng)險。二是在賬戶價值足夠的前提下，先暫緩交保費或部分提現(xiàn)，待行情趨勢向好時再加倉進入。

　　精心謀劃后再出手 學(xué)會適時收獲言鶯

　　回望2015上半年，中國股市的火爆程度，使得市場上其他理財產(chǎn)品都黯然失色。而從6月15日到7月8日17個交易日，股市出現(xiàn)斷崖式瘋狂下跌，跌幅超出多數(shù)投資者想象，速度之快之迅猛之慘烈，只能讓歷史來銘記，投資者則只能忍痛接受教訓(xùn)了。

　　展望2015年下半年，發(fā)達經(jīng)濟體短期難以走出人口老齡化、資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)的不利困局，在尚未尋找到新的經(jīng)濟運行模式和增長引擎之前，全球經(jīng)濟仍將保持低位盤整格局。國內(nèi)經(jīng)濟下行已逼近政府調(diào)控“底線”，穩(wěn)增長、寬松加碼的背景下，三季度進入企穩(wěn)窗口。勿庸置疑，當(dāng)前經(jīng)濟增長的“底線”臨近，考慮到我國經(jīng)濟改革的漸進性和曲折性，可大膽推斷在政府穩(wěn)增長、寬松加碼的背景下，經(jīng)濟持續(xù)下滑的態(tài)勢將在下半年得以改善，GDP增速回落較大可能將在三季度轉(zhuǎn)向筑底階段。由于消費見效慢，出口控制不了，穩(wěn)增長的主要手段仍將是投資。因此，下半年基建投資回升以托底經(jīng)濟將是必然之勢。但必須清醒地看到，經(jīng)濟短期可能企穩(wěn)，但難現(xiàn)快速反彈，更難以改變經(jīng)濟長期探底趨勢，中國經(jīng)濟將進入“新常態(tài)”。

　　投資者在痛定思痛之后，開始考慮下半年是覓得良機再戰(zhàn)一回，還是抓住“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！辟I點固定收益的產(chǎn)品？想要再戰(zhàn)股市，卻沒時間打理？理財經(jīng)驗不足，卻想搭載牛市的順風(fēng)車？我給大家出幾條建議：

　　1、關(guān)注產(chǎn)品信用資質(zhì)，建議拉長配置久期。就貨幣市場而言，隨著降息及貨幣寬松政策預(yù)期的加強，貨幣市場短期利率將延續(xù)下行趨勢。預(yù)計貨幣政策年內(nèi)還會進一步寬松，建議關(guān)注信用資質(zhì)較高的主體，增加資產(chǎn)配置久期，提前鎖定較高收益的固定收益類產(chǎn)品，包括浮動和預(yù)期收益型銀行理財產(chǎn)品，私人銀行定制化信托等。

　　2、固定收益資產(chǎn)打底，權(quán)益資產(chǎn)配置宜靈活多變。建議在保持一定比例的固定收益類產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，降低股票型基金配置比例，適度配置靈活配置型基金。鑒于本次大跌中的表現(xiàn)，靈活配置型基金在震蕩市中具有“進可攻，退可守”的優(yōu)勢。對于高凈值的客戶可以考慮適度配置陽光私募基金或凈值型的產(chǎn)品。由于監(jiān)管規(guī)定，公募基金限制較多，比如無論任何時候股票倉位不得低于60%，只能被動承擔(dān)股價下跌的風(fēng)險。相比之下，陽光私募則更為靈活，即可滿倉也可空倉、還能借助于股指期貨等手段對沖下跌風(fēng)險。

　　3、樹立全球配置理念，適度增加另類資產(chǎn)配置比例。關(guān)注長期低迷的大宗商品可能出現(xiàn)的投資機會，尤其黃金一直是資產(chǎn)配置中不可或缺的重要品種，其主要具備對沖通脹、貨幣信用和系統(tǒng)性風(fēng)險。黃金兼具商品屬性和金融屬性，集合了商品、金融品和投資品等多重功能，是絕佳的抗通脹品種；同時作為傳統(tǒng)的避險品種具有一定的保值和較強的變現(xiàn)能力，在對抗系統(tǒng)性風(fēng)險時表現(xiàn)尤佳。從歷史上看，黃金作為“尾部風(fēng)險”對沖資產(chǎn)，可以在極端事件發(fā)生時有效保全資產(chǎn)。

　　最后，借用孫子兵法中的一句話“謀定而后動，知止而有得”，意思是謀劃準(zhǔn)確周到而后行動，知道在合適的時機收手，會有收獲。這句話同樣適用于當(dāng)今投資市場。