經(jīng)過漫長的談判，7月13日，歐元區(qū)峰會終于就希臘債務(wù)問題達成協(xié)議，準備第三次救助希臘。不過，新協(xié)議要求希臘采取加稅、大幅削減公共支出和養(yǎng)老金等一系列措施，如何順利推進這些改革成為擺在希臘政府面前的新難題。

　　債務(wù)違約的背后

　　2009年歐債危機在希臘率先爆發(fā)并非偶然。從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)看，希臘經(jīng)濟基礎(chǔ)薄弱，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一，海運業(yè)、旅游業(yè)是其主要經(jīng)濟支柱。2008年國際金融危機爆發(fā)后，赴希臘旅游的人數(shù)大幅度減少，其旅游業(yè)收入受到嚴重影響。

　　從社會環(huán)境看，希臘一直以來推行高福利政策，民眾享有免費的教育、醫(yī)療、養(yǎng)老福利。長期的高福利政策成為政府的巨大負擔(dān)。

　　從外部因素看，上世紀90年代末，希臘加入歐元區(qū)的樂觀預(yù)期驅(qū)動北歐投資者下注希臘經(jīng)濟，北歐投資者大量購進價格低而收益高的南歐國家債券，不僅導(dǎo)致希臘等南歐國家經(jīng)濟過熱，也使政府負債規(guī)模過度膨脹繼而失控。在外資驅(qū)動下，1998年至2007年希臘經(jīng)濟年均增速高達3.8%，物價和工人工資交替上漲，導(dǎo)致出口競爭力嚴重下降，貿(mào)易盈余不斷減少。直到2008年國際金融危機爆發(fā)，希臘的債務(wù)危機終于浮出水面。

　　債務(wù)危機最終導(dǎo)致希臘民生和社會問題日益突出。當下的希臘，失業(yè)率已經(jīng)達到25%，青年人失業(yè)率高達50%。為避免銀行系統(tǒng)崩潰，6月29日，希臘開始實施資本管制，銀行停止對外營業(yè)，希臘人每張銀行卡每天只能從自動取款機中取出不超過60歐元的現(xiàn)金。

　　希臘欠了多少債

　　在新協(xié)議達成前，希臘的固定債務(wù)包括三部分:一是與歐元區(qū)多國政府通過雙邊協(xié)定形成的530億歐元債務(wù)，將于2027年之后陸續(xù)到期。二是來自歐元區(qū)兩項救助基金的借款，包括1420億歐元已發(fā)放借款和20億歐元已承諾但未發(fā)放的借款，這部分債務(wù)到期期限為30年或更久。德國向救助基金注資占比約為27%，成為希臘在歐元區(qū)的頭號債主。三是來自國際貨幣基金組織的200億歐元救助款。

　　除了上述債務(wù)，希臘尚有660億歐元的可流通債務(wù)，其中270億歐元已被歐洲央行通過證券市場項目收購持有，150億歐元為私人投資者持有的國債，剩余部分則為政府貸款及政府擔(dān)保貸款。

　　希臘今年到期的債務(wù)包括2月至3月需償還國際貨幣基金組織的35億歐元、7月至8月需償還的歐洲央行持有的債務(wù)，以及其他到期的短期國債。從目前來看，希臘的債務(wù)還可延期到幾年、十幾年甚至更長時間，希臘今年到期債務(wù)至少約200億歐元。延期償還的債務(wù)將利滾利，違約時間越長，負擔(dān)就會越重。

　　債務(wù)危機暫時化解

　　7月6日，希臘全民公決結(jié)果公布，民眾對“改革換資金”協(xié)議草案說“不”，將此次危機推向高潮。9日，希臘政府向歐元區(qū)財長會議提交了希臘新版改革方案提議，但歐元區(qū)財長會議推遲同意希臘政府的提議，使得歐洲理事會主席不得不取消原定于12日舉行的歐盟特別峰會。在此后舉行的歐元區(qū)峰會上，希臘政府與債權(quán)人終于達成共識，歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人原則上同意對希臘實行救助計劃。

　　協(xié)議的主要內(nèi)容，一是按照國際債權(quán)人之前提出的條件，希臘必須采取提高增值稅和公司稅、減少養(yǎng)老金等緊縮措施。二是新增一個總額為500億歐元的私有化基金，希臘政府需要將500億歐元的國有資產(chǎn)注入這個基金，并進行私有化變現(xiàn)還債。據(jù)悉，這個私有化基金將設(shè)在希臘，由希臘政府管理，相關(guān)歐洲機構(gòu)監(jiān)督。三是在希臘履行上述要求后，國際債權(quán)人將向希臘提供820億歐元至860億歐元的救助。目前，希臘急需120億歐元以償還下個月到期的債務(wù)以及銀行業(yè)重組馬上需要的100億歐元。

　　歐盟委員會也表示，目前正設(shè)法通過歐洲金融穩(wěn)定機制為希臘籌集不超過70億歐元的過渡性貸款。歐盟委員會負責(zé)歐元政策的副主席7月15日表示，該機制將給希臘提供總計70億歐元貸款，為期3個月。

　　與之前被希臘公投否決的救助條件相比，新協(xié)議的嚴苛程度絲毫不減。一方面，希臘要克服強制性緊縮所帶來的后果，另一方面，也要力圖實現(xiàn)一定的經(jīng)濟增長以便讓協(xié)議條款具有可持續(xù)性。同時，希臘銀行一段時間內(nèi)將繼續(xù)受到嚴格的資本管制，經(jīng)濟缺乏流動性，這將進一步打壓該國的經(jīng)濟前景和融資能力。

　　希臘議會7月16日通過了“以改革換救助”法案，為希臘獲取第三輪救助貸款創(chuàng)造了條件。對于歐元區(qū)其他成員國來說，目前最急迫的任務(wù)是能讓新協(xié)議草案在各自國家的議會獲得通過。

　　(作者單位:中國證券投資基金業(yè)協(xié)會)