數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)第二季度GDP同比增長(zhǎng)7.0% ，預(yù)期值為6.8%，前值為7.0%。不少媒體評(píng)論認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)在政策刺激下正趨于穩(wěn)定。不過，要保住7%的目標(biāo)，下半年穩(wěn)增長(zhǎng)還要繼續(xù)發(fā)力。

　　應(yīng)該說，中國(guó)二季度GDP同比增長(zhǎng)7%，與一季度持平，很是難能可貴，其中不乏新的亮點(diǎn)：其一，6月中國(guó)進(jìn)出口增速雙雙超預(yù)期，出口同比增速四個(gè)月來首次轉(zhuǎn)正，進(jìn)口降幅則為年內(nèi)最小。6月的信貸數(shù)據(jù)也回暖，新增人民幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模雙雙創(chuàng)下年內(nèi)次高水平，反映出經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象。

　　其二，從分業(yè)來看，第一產(chǎn)業(yè)增加值20255億元，同比增長(zhǎng)3.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值129648億元，增長(zhǎng)6.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值146965億元，增長(zhǎng)8.4%?；厣闹饕?jiǎng)恿碜缘谌a(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)僅增6.1%，顯示傳統(tǒng)工業(yè)去產(chǎn)能壓力仍大，第三產(chǎn)業(yè)從7.9%大幅回升至8.4%。第三產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng)既說明中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整已初現(xiàn)成效，更表明即使GDP增速放慢至7%左右，中國(guó)也能提供更多的就業(yè)崗位。

　　盡管剛剛公布的國(guó)內(nèi)第二季度GDP為7%，高于市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)公布的固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、零售銷售等數(shù)據(jù)均有回暖跡象，但其中仍有值得注意的地方。

　　首先，經(jīng)濟(jì)近期呈現(xiàn)的企穩(wěn)跡象并不穩(wěn)固。各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，穩(wěn)增長(zhǎng)政策下經(jīng)濟(jì)面仍然延續(xù)疲弱態(tài)勢(shì)。房地產(chǎn)下行、制造業(yè)產(chǎn)能過剩、出口增量有限的中長(zhǎng)期背景沒有改變，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)依然有下行壓力。而取代傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的新亮點(diǎn)，比如高新科技、互聯(lián)網(wǎng)金融、萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)等仍無(wú)法完全替代。鑒于目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于舊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式已經(jīng)衰退、新亮點(diǎn)沒有出現(xiàn)的“空檔期”，下半年經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然不容低估。

　　其次，從財(cái)政政策看，財(cái)政收入和土地出讓金下滑依然是最大束縛，下一步主要是通過加快PPP項(xiàng)目簽約來解決融資問題，預(yù)計(jì)下半年基建投資將明顯回升。這反映了兩個(gè)問題：一方面，土地出讓金下滑使得地方政府無(wú)力再像2009年那樣靠基建投資來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而選擇PPP模式，民間資本大都是“叫好不叫座”，所以引導(dǎo)民間資本參與基建項(xiàng)目投資并非易事。另一方面，如果主要靠政府通過舉債方式投資基建項(xiàng)目來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，而不是靠啟動(dòng)民間消費(fèi)，那中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成功將“遙遙無(wú)期”。

　　最后，盡管央行通過四次降息、二次降準(zhǔn)，并且通過定向?qū)捤桑≒SL、再貸款）等方式來降低長(zhǎng)端利率，但并未有效推動(dòng)生產(chǎn)面出現(xiàn)持續(xù)的改善。這既說明寬松的貨幣政策對(duì)于緩解當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力的效果不理想，需要疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道。更反映出商業(yè)銀行放貸謹(jǐn)慎，中小企業(yè)貸款意愿薄弱的尷尬現(xiàn)狀。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前正處于“換擋期”，新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)還沒有取代舊的增長(zhǎng)方式，下半年GDP下行壓力仍大。另一方面土地出讓金減少，影響政府財(cái)政收入，再靠大舉投資基建項(xiàng)目來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)力不從心，下半年經(jīng)濟(jì)增速仍有下滑壓力。更關(guān)鍵的是，寬松貨幣政策對(duì)于改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)的通縮效果有限，下半年GDP要保住7%的難度就會(huì)愈加困難。