■資本互聯(lián)

　　6月15日至7月9日必將是中國(guó)股民牢記的一段歲月。在這段日子，上證指數(shù)跌幅達(dá)35%，深成指跌幅達(dá)40.43%，中小板最大跌幅達(dá)42%，創(chuàng)業(yè)板跌幅達(dá)43%。對(duì)此，多位機(jī)構(gòu)投資者稱(chēng)實(shí)為罕見(jiàn)，不少個(gè)人投資者更是踩錯(cuò)了節(jié)奏，深套其中。雖在暴跌中，東莞部分私募機(jī)構(gòu)卻踩準(zhǔn)了節(jié)奏，最大限度減少損失。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)過(guò)此輪股市的下跌，市場(chǎng)需要較長(zhǎng)的恢復(fù)期，慢慢恢復(fù)健康和理性。對(duì)于部分優(yōu)質(zhì)股的價(jià)值已經(jīng)凸顯，投資者可以密切關(guān)注。

　　在暴漲中嗅到危機(jī)

　　一場(chǎng)由高杠桿炒股造成股市暴漲暴跌，從而引發(fā)的多米諾骨牌效應(yīng)，讓不少個(gè)人投資者踩錯(cuò)了節(jié)奏，牛市到頂?shù)难哉撘惨虼藗鞒觥?/p>

　　據(jù)悉，今年4月份以來(lái)，證監(jiān)會(huì)就已多次強(qiáng)調(diào)場(chǎng)外配資風(fēng)險(xiǎn)，不得為場(chǎng)外股票配資、傘形信托提供數(shù)據(jù)端口等服務(wù)；5月21日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)召集部分券商開(kāi)監(jiān)管會(huì)議，對(duì)券商參與場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)提出了嚴(yán)格的自查、自糾要求，恒生電子HOMS系統(tǒng)更是被提上議程。

　　隨后，上證指數(shù)在5月28日當(dāng)天跳水近300點(diǎn)。不過(guò)，在“5·28”震蕩洗禮后，A股再度上揚(yáng)，上證指數(shù)在6月5日重回5000點(diǎn)，逾200只股票漲停，股民還為此暴漲而歡欣雀躍。

　　“在此時(shí)，值得關(guān)注的是證監(jiān)會(huì)對(duì)清理配資、融資的風(fēng)險(xiǎn)提示逐漸增多。6月5日，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人提出證券公司不得為客戶與客戶、客戶與他人的融資融券活動(dòng)提供任何便利和服務(wù)。由其可預(yù)見(jiàn)，隨著兩融和場(chǎng)外配資清理的加強(qiáng)，大量融資盤(pán)被平倉(cāng)，股市的資金流動(dòng)性也因其減弱，易造成股價(jià)下跌?！彼侥紮C(jī)構(gòu)蘭權(quán)資本CEO薛康說(shuō)。

　　同是私募機(jī)構(gòu)的雙誠(chéng)資本總經(jīng)理王濤認(rèn)為：“很多人有一夜暴富的心理，投資的風(fēng)險(xiǎn)偏好加大，拼命加杠桿融資炒股。此輪股市大跌，普通投資者的教育是自身的金融知識(shí)匱乏，無(wú)法提前止損和風(fēng)控?！?/p>

　　6月16日，滬指盤(pán)中一度跌近2%，失守5000點(diǎn)。接下來(lái)，按照1：5的杠桿，融資盤(pán)跌到20%以上便會(huì)爆倉(cāng)、平倉(cāng)，融資盤(pán)爆倉(cāng)引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，千股接連三日跌停板，個(gè)股流通性減弱，市場(chǎng)行情持續(xù)向下。

　　恒生電子7月13日發(fā)布公告稱(chēng)，6月15日到7月10日，滬深兩市單邊交易總量約為288649億，而同一時(shí)期HOMS總平倉(cāng)金額為301億元。

　　逐步減倉(cāng)等待機(jī)會(huì)

　　在6月15日至7月9日短短十幾天里，上證指數(shù)從5174點(diǎn)跌至3373點(diǎn)，近千只股票股價(jià)接近腰斬，很多資深股民表示始料未及，并為此操碎了心。然而，部分機(jī)構(gòu)投資者私募機(jī)構(gòu)在此前嗅到了危機(jī)，開(kāi)始悄然減倉(cāng)。

　　在此輪大跌中，蘭權(quán)資本經(jīng)過(guò)了數(shù)次減倉(cāng)，及至最后輕倉(cāng)運(yùn)作，利潤(rùn)回撤只有20%。蘭權(quán)資本薛康團(tuán)隊(duì)判斷證監(jiān)局對(duì)融資盤(pán)的打壓，將會(huì)引發(fā)股價(jià)的再跌。因此，在6月初，薛康團(tuán)隊(duì)將倉(cāng)位降到七成。

　　“后來(lái)，我們發(fā)現(xiàn)了有兩輪明顯去杠桿的行情，我們預(yù)判行情還會(huì)持續(xù)下跌，因此分別兩次再次降低倉(cāng)位。當(dāng)上證指數(shù)在4600—4800點(diǎn)的時(shí)候，我們將倉(cāng)位降到五成左右。當(dāng)上證指數(shù)跌破4000點(diǎn)的時(shí)候，我們將倉(cāng)位降到三四成?！毖嫡f(shuō)。

　　旗下的產(chǎn)品穩(wěn)進(jìn)1期在此輪大跌的時(shí)候順利減倉(cāng)，在上線9個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，年化利潤(rùn)率可以達(dá)到50%。“產(chǎn)品精進(jìn)1期在近期將推出，此產(chǎn)品在早前已經(jīng)募集完畢資金，因?yàn)樾星榈牟环€(wěn)定，我們都不敢隨便動(dòng)用大筆資金進(jìn)入市場(chǎng)，一直在等待機(jī)會(huì)?！毖当硎?。

　　薛康說(shuō)：“在上周四、周五的時(shí)候，國(guó)家隊(duì)救市給力，市場(chǎng)發(fā)生了轉(zhuǎn)折，股市開(kāi)始反彈。由此我們開(kāi)始大量建倉(cāng)。及至7月13日，穩(wěn)進(jìn)1期倉(cāng)位達(dá)八成，精進(jìn)1期也開(kāi)始建倉(cāng)，倉(cāng)位達(dá)七成。”

　　在這段時(shí)間里，雙誠(chéng)資本也是輕倉(cāng)運(yùn)行，雙誠(chéng)資本與源樂(lè)晟合作的源樂(lè)晟雙誠(chéng)二號(hào)利潤(rùn)回撤僅7%?！笆袌?chǎng)在調(diào)整之前，我們的投顧精準(zhǔn)地判斷出市場(chǎng)需要大幅調(diào)整，因此在“5·28”震蕩期前，我們開(kāi)始減倉(cāng)，降低倉(cāng)位及至目前的三成左右，現(xiàn)在基本上是因?yàn)橥Ｅ频墓善蓖獾那鍌}(cāng)?！蓖鯘f(shuō)。

　　隨后，記者看到源樂(lè)晟資產(chǎn)在6.27給投資者發(fā)了一份投資周報(bào)顯示：3月起，我們就覺(jué)得市場(chǎng)太瘋狂了，但不敢減倉(cāng)，認(rèn)為牛市不言頂。在5月底之前快速上漲的凈值中，發(fā)現(xiàn)各種概念股的上漲，已經(jīng)偏離了基本面，加上互聯(lián)網(wǎng)板塊的資金開(kāi)始流出，呈現(xiàn)疲軟，我們預(yù)料到今年會(huì)有大跌的行情。

　　王濤說(shuō)：“現(xiàn)在，我們是輕倉(cāng)等待機(jī)會(huì)，等到機(jī)會(huì)來(lái)臨，便會(huì)增持再次進(jìn)軍市場(chǎng)。”

　　市場(chǎng)需要時(shí)間恢復(fù)

　　“我持有的幾只股票早上開(kāi)板就跌停，流通性很差，無(wú)法進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)?！眮?lái)自南城的股民黃女士說(shuō)：“等個(gè)股被砸開(kāi)跌停板后，我就不斷減倉(cāng)?，F(xiàn)在手上的幾只股票在早前的獲利都吐出去了，部分股票已跌至腰斬價(jià)。”

　　市民王先生持有7000股某股票，在14元/股買(mǎi)入，現(xiàn)在已經(jīng)跌至6元/股，該股價(jià)已經(jīng)及至腰斬價(jià)，他說(shuō)：“股市玩的是心跳，這段時(shí)間小心臟承受不住如此壓力?，F(xiàn)在，我打算該股票能回本就會(huì)退出股市?！?/p>

　　很多股民在股票市場(chǎng)上受到了嚴(yán)重的損失，均將部分資產(chǎn)撤離股票市場(chǎng)。私募機(jī)構(gòu)領(lǐng)先投資在近一個(gè)月時(shí)間里，客戶量增多20%—30%。“很多客戶把股票清理了，回歸較為穩(wěn)健的投資?！鳖I(lǐng)先投資總經(jīng)理劉東明表示。

　　據(jù)悉，該公司推出的量化對(duì)沖產(chǎn)品第二基金中國(guó)華爾街一號(hào)在此輪大跌中，利潤(rùn)回撤僅僅5%。其年化收益率高達(dá)20%—30%。

　　東莞財(cái)智財(cái)富資產(chǎn)管理公司楊柳根表示：“最近，很多客戶受到此輪股票行情下跌的影響，紛紛回歸較為穩(wěn)健的結(jié)構(gòu)性私募產(chǎn)品和量化對(duì)沖產(chǎn)品的投資?！?/p>

　　對(duì)于后市的發(fā)展，王濤還是比較看好的，她認(rèn)為經(jīng)過(guò)此輪的股市大跌，系統(tǒng)會(huì)逐漸完善和規(guī)范化，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸減少，市場(chǎng)會(huì)慢慢恢復(fù)健康，回歸理性的狀態(tài)，同時(shí)市場(chǎng)也是需要慢慢培育的。

　　一位金融業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股市的上揚(yáng)是依靠企業(yè)盈利的增長(zhǎng)、資金的流動(dòng)性推動(dòng)和股民的預(yù)期推動(dòng)的。股市經(jīng)過(guò)此輪重挫，部分散戶對(duì)股市或感到憂慮和膽怯，或?qū)⑼顺鍪袌?chǎng)。不過(guò)強(qiáng)者恒強(qiáng)，留下來(lái)的更多是價(jià)值投資者。

　　“經(jīng)過(guò)此輪的暴跌，很多股票已價(jià)值回歸，眾多優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的價(jià)值凸顯。當(dāng)市場(chǎng)的流動(dòng)性增強(qiáng)的時(shí)候，股價(jià)也會(huì)開(kāi)始上揚(yáng)。不過(guò)此次股市重挫，估計(jì)其修復(fù)需要一段時(shí)間。在近期，股市或?qū)⒂幸欢ㄔ龇焖俜磸?，隨后便是震蕩期、徘徊期，隨后突破最高位，慢慢走過(guò)恢復(fù)期。”他說(shuō)。