2015年，國內(nèi)白糖基本面發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變，國產(chǎn)糖進(jìn)入減產(chǎn)周期，減產(chǎn)以及進(jìn)口管控使得國內(nèi)的食糖供應(yīng)出現(xiàn)偏緊的狀況。國內(nèi)糖價因供應(yīng)偏緊而走出上漲行情。在節(jié)前采購、減產(chǎn)預(yù)期、進(jìn)口減少等多重利多因素的影響下，白糖期現(xiàn)價格雙雙走高，在國際糖價萎靡不振的背景下，形成國內(nèi)外冰火兩重天的局面，國內(nèi)外價差持續(xù)擴(kuò)大。業(yè)內(nèi)人士稱，在下一季糖市基本維持減產(chǎn)的預(yù)期下，隨著夏季消費(fèi)旺季的到來，預(yù)計國內(nèi)糖價中長期內(nèi)都將維持上漲態(tài)勢。

　　鄭糖期現(xiàn)價協(xié)同并進(jìn)

　　進(jìn)入2015年，國內(nèi)白糖期現(xiàn)價格一改之前持續(xù)下跌走勢，強(qiáng)勢上漲。從1月份開始，鄭糖就步入“上漲”主旋律，在糖廠推遲壓榨、節(jié)前消費(fèi)旺季以及減產(chǎn)預(yù)期的提振下，期現(xiàn)價格持續(xù)上漲，不斷創(chuàng)出階段性新高，鄭糖指數(shù)從最低的4578元/噸一路上漲，至3月3日最高的5242元/噸，持倉量從101.24萬手上漲160.9萬手，表明主流資金積極介入做多。隨后市場傳聞食糖進(jìn)口管控放松，鄭糖承壓回落，期價從5242元/噸回落至最低4923元/噸。之后減產(chǎn)超預(yù)期支撐糖價，且廣西糖會透露減產(chǎn)及進(jìn)口管控利多消息，鄭糖振蕩上漲，截至6月26日，鄭糖指數(shù)報收5500元/噸，較2014年12月31日上漲838元/噸，漲幅為18.30%。

　　現(xiàn)貨方面，國內(nèi)食糖現(xiàn)貨價格(南寧)在進(jìn)入2015年后受消費(fèi)旺季、主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)以及進(jìn)口減少等多重利多消息的影響下，價格一路走高，從年初(1月5日)低點(diǎn)4370元/噸左右，一路震蕩上漲至6月26日最高的5300元/噸左右，漲幅930元/噸。

　　產(chǎn)銷缺口擴(kuò)大

　　瑞達(dá)期貨分析師表示，目前2014/15年制糖期生產(chǎn)已基本結(jié)束。截至2015年5月底，本制糖期全國共生產(chǎn)食糖1052.19萬噸，同比減少產(chǎn)糖279.61萬噸，其中產(chǎn)甘蔗糖978.41萬噸，產(chǎn)甜菜糖73.78萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至2015年6月底，廣西白糖主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)銷雙降，其中產(chǎn)量為634萬噸，同比下降24.7%；銷量為433萬噸，同比下降15.3%。工業(yè)庫存201萬噸，同比下降41.7%。產(chǎn)銷率為68.2%，同比上漲8.5%。同期，云南主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量為230萬噸，同比增長0.02%；銷量125萬噸，同比增長14.6%。工業(yè)庫存105萬噸，同比下降12.8%。產(chǎn)銷率54.3%，同比增長6.9%。廣東主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量為80萬噸，同比下降32.5%；銷量為58萬噸，同比下降36.6%。工業(yè)庫存22萬噸，同比下降19.6%。產(chǎn)銷率為72.1%，同比下降4.8%。

　　此外，2015/16榨季，廣西將繼續(xù)減產(chǎn)，播種面積1240萬英畝，預(yù)估減產(chǎn)達(dá)到70萬噸。云南方面也將減產(chǎn)，預(yù)計減產(chǎn)幅度為30萬~50萬噸。合計下個榨季減產(chǎn)100萬~120萬噸，產(chǎn)量預(yù)計在930萬~950萬噸水平。上述分析師表示，若消費(fèi)繼續(xù)維持5%的增速，那么下一榨季消費(fèi)預(yù)計將超過1600萬噸，因此國內(nèi)食糖產(chǎn)銷缺口將達(dá)到650萬噸，在進(jìn)口維持不變的情況下，依然有270萬噸的缺口。

　　將迎新一輪上漲期

　　截至6月底，2014/15榨季全國累計產(chǎn)糖1055.6萬噸，銷糖687.65萬噸，工業(yè)庫存367.95萬噸，同比減少173.8萬噸。一般新疆最早開榨在9月下旬，而主產(chǎn)區(qū)廣西和云南一般在11月份之后開榨，因此拋開加工糖和進(jìn)口成品糖的數(shù)量，未來4~5個月里全國僅有370萬噸不到的可銷售量，平均每個月80多萬噸，這相對往年來說，供應(yīng)量明顯偏緊。

　　當(dāng)前天氣逐漸轉(zhuǎn)熱，但是下游需求卻遲遲未見好轉(zhuǎn)。卓創(chuàng)資訊分析師孫悅表示，據(jù)卓創(chuàng)調(diào)查，大多數(shù)糕點(diǎn)、糖果、果汁以及冷飲等各類用糖終端拿貨量較去年同期大大縮減，市場呈現(xiàn)“淡季不淡、旺季不旺”的局面。銷區(qū)庫存量不大，且受當(dāng)前糖價漲跌兩難、持續(xù)盤整的影響，市場觀望心態(tài)較濃，因此后期或?qū)⒊霈F(xiàn)銷區(qū)集中批量備貨的現(xiàn)象，預(yù)計8月中下旬，即中秋節(jié)之前下游采購備貨力度可加大?？偟膩砜?，今年白糖消費(fèi)量基本持平或略低于去年。

　　孫悅表示，除卻下個榨季減產(chǎn)、中秋節(jié)銷區(qū)備貨等利好因素外，國內(nèi)糖市也面臨著國儲糖可能放儲、進(jìn)口政策會否發(fā)生改變等利空因素。但總體來說，在減產(chǎn)以及國家進(jìn)口管控的背景下，下半年糖價維持漲勢，尤其是九十月份，市場“青黃不接”的時候，陳糖逐漸消化，新糖還未上市，糖價或可再迎來一輪上漲高峰。