上周三開始，滬指曾連續(xù)兩天跌破了上周本欄提示的3591點(diǎn)邊界支撐，但目前在這一線仍有支撐。7月振幅再次擴(kuò)大至943點(diǎn)，這個(gè)空間目前是由下跌形成的。上月振幅1330點(diǎn)，目前是第二大月度振幅，它比上漲期間任何一個(gè)月份都大。

　　近幾個(gè)交易日短線反彈已經(jīng)啟動(dòng)，現(xiàn)階段無法確認(rèn)回落是否已見底。當(dāng)然，如果反彈能夠一飛沖天并創(chuàng)出新高，那么所有的陰影將煙消云散。這種走勢(shì)就不是反彈，而是反轉(zhuǎn)了。

　　但是，這種走勢(shì)將比下跌情形更猛烈，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)重新積聚。從形態(tài)上講，如果前面沒有上漲180%的走勢(shì)；回落沒有形成股災(zāi)效應(yīng)，可能性會(huì)相對(duì)大些。問題是，前面是強(qiáng)牛，是天量天價(jià)的走勢(shì)，這種可能性將大大減少。本欄上周觀點(diǎn)是，這次的獨(dú)立走勢(shì)，出現(xiàn)股災(zāi)有其內(nèi)在系統(tǒng)性因素。除非這些因素被消除，否則，反彈過后周期性振蕩或繼續(xù)調(diào)整的可能性不能排除。

　　在主要趨勢(shì)開始不明朗的情況下，反彈傾向在5178點(diǎn)下方的區(qū)域內(nèi)遇阻。這種態(tài)勢(shì)可能是7月或更長(zhǎng)時(shí)間的主要特征，需更多時(shí)間觀察。近期期指持倉數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)投資者短線以上萬手規(guī)模進(jìn)行多、空間頻繁轉(zhuǎn)換，暗示這一階段是大戶或機(jī)構(gòu)間的博弈時(shí)期。

　　技術(shù)上，上周提示的邊界和上方缺口仍為反彈的重要壓力參考，在沒有完全回補(bǔ)缺口，特別是4324點(diǎn)季度級(jí)壓力未見突破之前，走勢(shì)仍屬偏弱。系統(tǒng)顯示：短線反彈一旦進(jìn)入4181點(diǎn)壓力區(qū)，需關(guān)注開始有回落風(fēng)險(xiǎn)，滬指的技術(shù)形態(tài)不排除中線在8月或以后還有下探機(jī)會(huì)。

　　整個(gè)下跌行情達(dá)到了1804點(diǎn)，已嚴(yán)重超出正常調(diào)整范圍。本欄曾提示過，2008年1月22日出現(xiàn)的向下跳空缺口4891點(diǎn)，給中小投資者帶來過嚴(yán)重傷害。這次在相近的區(qū)域再次出現(xiàn)了不止一個(gè)類似的缺口。因此，在非正常波動(dòng)期間，繼續(xù)關(guān)注反彈上方壓力區(qū)。

　　（趙穗川）