這波股災(zāi)反彈之后市場(chǎng)會(huì)再平衡，股市的存量資金回到前期的高位會(huì)花很長的時(shí)間，杠桿會(huì)降下來，但也不要指望國民的賭性能有所收斂。這次市場(chǎng)中公募基金獲得了注資，存活下來的私募也會(huì)得到更多投資者的認(rèn)可，機(jī)構(gòu)投資思維在平衡市場(chǎng)中會(huì)更為突出。這將是個(gè)不算壞的市場(chǎng)。

　　股災(zāi)的蛛絲馬跡

　　從2015年6月25日-7月10日的16天，是中國股市要記入史冊(cè)的日子。對(duì)我而言，一個(gè)在股票市場(chǎng)奮斗了十多年的職業(yè)投資者，沒有親歷這波市場(chǎng)不知道是幸運(yùn)還是不幸。5月底和公司提出離職申請(qǐng)之后，就很少操作股票了，只做現(xiàn)金管理，在5月末到6月初的那段時(shí)間每天做的事情只是把倉位降到合規(guī)比例以下，我相信在牛市里面?zhèn)}位比股票重要，而且我一向擅長選股，我相信我的股票會(huì)跑贏市場(chǎng)的。那時(shí)候基民贖回和股票上漲導(dǎo)致倉位每天都在上升，新基金的火爆和老基金的持續(xù)贖回同時(shí)存在。

　　直到6月5日，我翻出一直跟蹤的一個(gè)指標(biāo)---大小盤風(fēng)格指數(shù)，發(fā)現(xiàn)它到了一個(gè)需要警惕的點(diǎn)位，結(jié)合當(dāng)時(shí)查場(chǎng)外配資，查股票操縱，于是我減倉15%。并不是預(yù)見了日后的大跌，只是因?yàn)楦鞣N跡象提示我，小股票的風(fēng)險(xiǎn)收益比不匹配，大股票如果上漲又不符合慢牛的政策導(dǎo)向，一時(shí)看不清楚，先減倉再說。

　　6月15日，創(chuàng)業(yè)板下跌超過5%，6月16日我的離職公告出來了，于是我也沒再關(guān)心股票，忙活一大堆繁瑣又無聊的開辦事宜，比起做投資，這些事情一點(diǎn)都不好玩。

　　不斷擴(kuò)散的危機(jī)

　　直到6月25日，傳來一個(gè)朋友產(chǎn)品被清盤的消息，才去看股票，發(fā)現(xiàn)已經(jīng)不對(duì)了。6月26日，連鎖反應(yīng)加劇，很多股票直接跌停，不給出來的機(jī)會(huì)，但很多人還在討論是1:5還是1:4的杠桿爆倉了，覺得只要他們平完了就結(jié)束了，大家覺得除了高杠桿和近期成立的沒有安全墊的產(chǎn)品，其余產(chǎn)品爆倉的風(fēng)險(xiǎn)并不大。市場(chǎng)調(diào)整太快也并沒有給大家認(rèn)識(shí)和反應(yīng)的時(shí)間。

　　6月27、28日那個(gè)周末，大家都是討論怎么辦，恐慌的情緒在相互傳染，更多人在準(zhǔn)備奪路而逃。大家開始討論牛市已經(jīng)不在，因?yàn)閷捤傻呢泿耪卟辉?，這時(shí)候降息降準(zhǔn)的消息出來了，于是大家說，你看，貨幣政策給力了。那時(shí)候只有少數(shù)人意識(shí)到這是股市的流動(dòng)性危機(jī)，降息降準(zhǔn)起不了直接作用，在平倉和恐慌的力量下6月29日再一次千股跌停。

　　為什么說大多數(shù)人沒有意識(shí)到這次危機(jī)的性質(zhì)呢？否則也不會(huì)有那么多私募大佬發(fā)表聯(lián)合申明力挺股市了，也不會(huì)有那么多大佬因看多太早被清盤了，政府也是沒有意識(shí)到，否則怎么會(huì)喊話都有所保留呢？別說實(shí)際買盤了。

　　6月30日的反彈騙過了很多人，很多做多力量是那個(gè)時(shí)候進(jìn)去的，然后被打傷甚至消滅的。7月1日高開低走，市場(chǎng)被融資盤再次拍下來，做多資金受傷嚴(yán)重，期間的高手能夠馬上反手做空保護(hù)自己，可更多的人是稍有猶豫，就被埋了進(jìn)去。至此，很多人才明白過來此次危機(jī)的性質(zhì)，我也明白了這一課的重要性，開始坐在盤前記錄、實(shí)體感受這一波行情帶來的震撼力量，在思考，如果我在里面，我該怎么做。

　　08年的熊市經(jīng)歷告訴我，抄底是萬萬不能做的事情，趨勢(shì)的力量比你想象的要大。

　　救市的分秒必爭

　　7月2日，護(hù)盤資金出動(dòng)，但護(hù)的是兩桶油之類的，無用，救火用的水白白灑在地上；7月3日繼續(xù)這種思路，危機(jī)開始擴(kuò)散，期間盤中有反彈，但瞬間被拍了下來，這是6月30日反彈失敗的信心缺失的表現(xiàn)。

　　7月4、5日的周末是個(gè)忙碌的周末，大家終于意識(shí)到救市是分秒必爭的事情，如果早一周就代價(jià)小多了。

　　21家券商拿出錢來，23家公募申明，打新股的錢直接退回、周日晚8點(diǎn)宣布央行為證金公司提供流動(dòng)性。作為無倉位的我，大可以笑談“等周日晚上再做判斷”，但對(duì)很多人而言，這個(gè)周末無比難熬。本來我對(duì)救市并不看好，經(jīng)過一周的觀戰(zhàn)我的失望情緒也在上升，何況那些真的遭受損傷的人，怎么才能制止他們賣出呢？

　　僅僅是為了生存下去有翻本的機(jī)會(huì)造成的強(qiáng)大的民間做空力量！

　　危機(jī)解決的唯一方法似乎就是用買盤打上去，剎住下跌的車輪，難度太高。我也不敢判斷時(shí)點(diǎn)，每早進(jìn)去一天，可能就是10%的下跌，代價(jià)大到大家寧愿觀望。但我也被周末這種架勢(shì)震撼了，前所未有的危機(jī)下政府拿出前所未有的魄力。

　　7月6日開盤，高開低走，盤中爭奪激烈，看的人膽戰(zhàn)心驚，但收盤IC期貨拉回持平給了點(diǎn)希望，我對(duì)周二充滿了期待；

　　7月7日，中小創(chuàng)大批股票停牌，賣壓集中在大盤股，主板開跌。中午創(chuàng)業(yè)板拉平，護(hù)盤終于不限于大盤股了。羊群情緒繼續(xù)宣泄，基金贖回潮出現(xiàn)，分級(jí)基金下折引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，最莫名其妙的是中小創(chuàng)開始反彈了，而期貨卻跌停了。最看不懂，又沒信心的一天。

　　7月8日大批股票停牌，但下午創(chuàng)業(yè)板有股票從跌停打開，有的甚至漲停了，有點(diǎn)樣子了。證金公司申購了5大基金2000億，其他行政手段一起上。

　　7月9日，千股漲停，流動(dòng)性危機(jī)解除，晚上群里有一大堆人推薦股票了。人群開始貪婪，據(jù)說前期被平倉的人又去申請(qǐng)融資了。

　　7月10日，千股復(fù)牌，怎么走呢？應(yīng)該沒有問題了吧。本以為周一（7月6日）就能搞定的救市辦成了一周的激戰(zhàn)，小心臟都快受不了了。

　　陷阱與教訓(xùn)

　　回頭來看，這波市場(chǎng)有幾個(gè)陷阱：

　　第一個(gè)陷阱，6月17日的反彈，一個(gè)關(guān)鍵技術(shù)位的反彈，使得很多前期謹(jǐn)慎的人放松了警惕。前期多次高位震蕩又成功拉升，麻痹了很多人的神經(jīng)，牛市思維下很難對(duì)這次風(fēng)險(xiǎn)有所識(shí)別。但這個(gè)錯(cuò)誤在6月18日可以糾正，這天也是一個(gè)老手能夠出來的一天。

　　第二個(gè)陷阱6月30日，這天的迷惑性極強(qiáng)，很多高手被騙進(jìn)去，只有對(duì)這波下跌本質(zhì)有清晰認(rèn)識(shí)的人、或者紀(jì)律性極強(qiáng)的人才能躲過。正因如此，7月1日—3日的殺傷力最大，每天開盤跌停損失極大，危機(jī)的威力導(dǎo)致多頭再次踩踏，包括前期已經(jīng)逃出去的資金。7月3日反彈成了逃命機(jī)會(huì)，優(yōu)秀的交易者這一天可以再次下降爆倉的風(fēng)險(xiǎn)。

　　這波市場(chǎng)的教訓(xùn)：

　　1、把資金的安全寄托于政府、專家的人是損失最大的，不報(bào)僥幸心理，積極自救，根據(jù)自己產(chǎn)品情況控制出局風(fēng)險(xiǎn)的人活到最后；

　　2、利用多種工具保證組合安全是必須的。這次如果產(chǎn)品能夠利用期貨套保，就能夠相當(dāng)部分對(duì)沖股票下跌風(fēng)險(xiǎn)，操作更加主動(dòng)了。

　　3、“互聯(lián)網(wǎng)+”導(dǎo)致信息傳播太快、信息質(zhì)量下降，了解市場(chǎng)情緒并堅(jiān)持獨(dú)立思考要時(shí)刻謹(jǐn)記在心。

　　總之，這波股災(zāi)反彈之后市場(chǎng)會(huì)再平衡，股市的存量資金回到前期的高位會(huì)花很長的時(shí)間，杠桿會(huì)降下來，但也不要指望國民的賭性能有所收斂。這次市場(chǎng)中公募基金獲得了注資，存活下來的私募也會(huì)得到更多投資者的認(rèn)可，機(jī)構(gòu)投資思維在平衡市場(chǎng)中會(huì)更為突出。這將是個(gè)不算壞的市場(chǎng)。 徐爽