投資環(huán)境領(lǐng)域，可以改變金融的資本逐利屬性，提高資本的品質(zhì)，給資本賦予道德情操，使環(huán)境投資不僅是有利的投資，更是一種"善"的投資

　　--李卓智

　　作為一名綠色金融實(shí)踐的探索者，李卓智很樂(lè)意在公開(kāi)場(chǎng)合發(fā)出自己的聲音。眼下他正不遺余力地讓更多的人認(rèn)同這樣的觀點(diǎn)，“一條河流經(jīng)治理后，自然資本價(jià)值得到提升，應(yīng)該使投資者獲得一定的投資回報(bào)，從而使生態(tài)修復(fù)從負(fù)債變成投資，使區(qū)域環(huán)境治理有了可持續(xù)的資金來(lái)源?！?/p>

　　“自然資源資產(chǎn)負(fù)債表”

　　在2015年于家堡論壇上，龍永圖將德稻集團(tuán)與三亞市政府合作的中國(guó)首例“自然資源資產(chǎn)負(fù)債表”作為發(fā)展綠色金融的實(shí)際案例進(jìn)行了重點(diǎn)討論。

　　《三亞市自然資源資產(chǎn)負(fù)債表》編制項(xiàng)目于2014年6月正式啟動(dòng)，是由三亞市科工信局牽頭、地方20余個(gè)政府職能部門(mén)共同參與，德稻環(huán)境金融研究院具體推進(jìn)實(shí)施的研究性項(xiàng)目，是三亞市政府重點(diǎn)督導(dǎo)項(xiàng)目之一。三亞市政府和德稻集團(tuán)負(fù)責(zé)人共同組成了由李柏青副市長(zhǎng)任組長(zhǎng)的項(xiàng)目推進(jìn)領(lǐng)導(dǎo)小組。

　　“三亞市自然資源資產(chǎn)負(fù)債表”是德稻環(huán)境金融研究院的理論與實(shí)踐結(jié)果。“自然資本是自然資源和生態(tài)服務(wù)價(jià)值的總和。自然資源資產(chǎn)負(fù)債表可以幫助我們摸清正資產(chǎn)、負(fù)資產(chǎn)和核心資產(chǎn)。核心資產(chǎn)與主體經(jīng)濟(jì)相聯(lián)系，可以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！崩钭恐窃谡搲辖榻B了GDP和自然資本雙增長(zhǎng)模式，并表示自然資本的投資回報(bào)是以系統(tǒng)收益的原則，其價(jià)值主要體現(xiàn)在生態(tài)的服務(wù)價(jià)值中，這與PPP模式、評(píng)估體系等方面一起構(gòu)成了投資自然資本的重要因素。

　　李柏青坦言，“三亞市自然資源資產(chǎn)負(fù)債表”的編制得到了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注出乎他的預(yù)料。李市長(zhǎng)表示，三亞市自然資源資產(chǎn)負(fù)債表是對(duì)三亞市自然資源的一次全面的梳理，為三亞下一步發(fā)展增強(qiáng)了信心，明確了路徑。他還補(bǔ)充說(shuō)，住建部把三亞市確定為“海綿城市”和雙修(生態(tài)修復(fù)、城市修補(bǔ))的工程試點(diǎn)城市，對(duì)山海河林整個(gè)自然環(huán)境進(jìn)行全面改善提升，未來(lái)三亞將與德稻集團(tuán)開(kāi)發(fā)新的合作模式，打通金融通道，在生態(tài)項(xiàng)目、自然資本基金、自然資本銀行等方面深入合作。

　　讓李卓智引以為傲的是，盡管自然資本投資理論在國(guó)際上早已提出來(lái)了，但一直都沒(méi)有得到實(shí)質(zhì)的推動(dòng)，直到現(xiàn)在全世界都沒(méi)有一張城市級(jí)的、有規(guī)模的、自然資產(chǎn)負(fù)債表，“我們做的三亞市自然資源資產(chǎn)負(fù)債表是第一張?！?/p>

　　“我們對(duì)三亞市的自然資本做了一個(gè)很詳細(xì)的評(píng)估，把這個(gè)推出來(lái)以后，得到了專(zhuān)家的高度評(píng)價(jià)。到底三亞該發(fā)展什么、怎么發(fā)展，哪一塊可以重點(diǎn)發(fā)展、投資規(guī)模該如何，通過(guò)這張表都能看得比較清楚，希望這張表對(duì)當(dāng)?shù)卣院蟮陌l(fā)展和決策有個(gè)好的理論依據(jù)?！崩钭恐钦f(shuō)。

　　價(jià)值矩陣讓投資選擇一目了然

　　Robert Costanza（康世坦）是國(guó)際著名生態(tài)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，國(guó)際生態(tài)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)（ISEE）創(chuàng)始人和首任主席，也是德稻環(huán)境金融研究院大師團(tuán)隊(duì)的代表人物。康世坦2011年的研究顯示，投資自然資產(chǎn)帶來(lái)的商業(yè)、社會(huì)和生態(tài)綜合效益的回報(bào)率超過(guò)100倍。

　　在自然資產(chǎn)核算的基礎(chǔ)上，德稻環(huán)境金融研究院嘗試使用價(jià)值矩陣的分析方法，力圖找到對(duì)本地可持續(xù)發(fā)展最重要、最具敏感性的關(guān)鍵自然資產(chǎn)，作為優(yōu)先投資對(duì)象，對(duì)這些關(guān)鍵自然資產(chǎn)進(jìn)行投資，能夠帶來(lái)地方經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境等整體潛力的最大化。“確定不同地區(qū)的關(guān)鍵自然資本的原則有兩條，其一是稀缺性，比如對(duì)于北京來(lái)說(shuō)，水的價(jià)值最大。其二在于移動(dòng)程度。”李卓智解釋。

　　按照德稻環(huán)境金融研究院的價(jià)值矩陣?yán)碚?，不同?guó)家和地區(qū)可以根據(jù)自然資本與GDP的增長(zhǎng)速度，可以分成下列四類(lèi)：

　　一是自然資本很高，GDP也很高地區(qū)，主要是西方發(fā)達(dá)國(guó)家，新加坡也是這種地區(qū)的代表，這些地區(qū)不需要特別自然投資。

　　二是自然資本很高，GDP低速增長(zhǎng)的地區(qū)，如不丹，風(fēng)景如畫(huà)，人們對(duì)于物質(zhì)生活要求低，幸福感強(qiáng)。就地區(qū)而言，中國(guó)的青海、西藏等地區(qū)也類(lèi)似，這些地區(qū)需要加速GDP增長(zhǎng)，也不需要投資自然資本。

　　三是自然資本低速增長(zhǎng)，但是GDP快速增長(zhǎng)的地區(qū)，中國(guó)和印度，就是奉行這種發(fā)展模式，經(jīng)濟(jì)騰飛，環(huán)境破壞嚴(yán)重。就地區(qū)而言，中國(guó)的東部就是這種類(lèi)型，可通過(guò)投資自然資本提高GDP。

　　四是自然資本低速增長(zhǎng)，GDP也低速增長(zhǎng)的地區(qū)，如孟加拉、阿富汗、非洲一些國(guó)家。就地區(qū)而言，中國(guó)有很多資源枯竭型城市，當(dāng)時(shí)挖煤挖礦，一旦礦產(chǎn)枯竭，又沒(méi)有完成產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，就變?yōu)楸贿z忘和被拋棄的世界。

　　“根據(jù)價(jià)值矩陣分析，顯然第三種模式最有投資價(jià)值。就國(guó)家而言，最具有投資前景的，就是中國(guó)、印度這類(lèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展快速，而環(huán)境保護(hù)不到位的國(guó)家。就中國(guó)國(guó)內(nèi)而言，最具有投資前景的，是東部這些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、但環(huán)境受到嚴(yán)重破壞的地區(qū)?！崩钭恐钦f(shuō)。

　　在李卓智看來(lái)，這是一筆很劃算的投資：以不到地方政府GDP百分之一的環(huán)境治理的資金來(lái)投入自然資本，可以使得本地自然資本的價(jià)值翻倍甚至增加10倍，改善環(huán)境、創(chuàng)造社會(huì)效益和軟實(shí)力的同時(shí)還會(huì)帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高當(dāng)?shù)谿DP的質(zhì)量，幫助當(dāng)?shù)貙?shí)現(xiàn)從土豪到紳士的質(zhì)變。

　　“當(dāng)下東部一些地方，有一種不良的思維，就是面對(duì)環(huán)境問(wèn)題矯枉過(guò)正。一說(shuō)治理環(huán)境污染，就限制產(chǎn)業(yè)、限車(chē)牌、驅(qū)趕外地人，造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)的萎縮和整體經(jīng)濟(jì)滑坡，人民生活水平也受到損害。其實(shí)，雙引擎發(fā)展模式的要義，并非在于禁止一邊，只做減法，而在于實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。通過(guò)投資自然資源，改善當(dāng)?shù)丨h(huán)境，同時(shí)實(shí)現(xiàn)GDP的適度發(fā)展，最終推動(dòng)本區(qū)域的可持續(xù)發(fā)展?！崩钭恐茄a(bǔ)充說(shuō)。

　　PPP模式值得借鑒

　　此前，傳統(tǒng)的環(huán)保工作主要依靠政府撥款，法律約束和市場(chǎng)調(diào)節(jié)，如收取排污收費(fèi)、環(huán)境稅等。但是，僅僅用財(cái)政的錢(qián)來(lái)解決環(huán)境問(wèn)題顯然是不夠的。比如，北京未來(lái)治理空氣污染將要花上萬(wàn)億，第一，都讓政府掏錢(qián)肯定不行，第二，錢(qián)怎么投、投到哪里？投資完后要評(píng)估，風(fēng)險(xiǎn)在哪里、效率如何？第三，僅靠公益搞環(huán)保也不可持續(xù)。

　　李卓智給出的解決方案是，“最優(yōu)的選擇，是用市場(chǎng)的錢(qián)解決環(huán)保問(wèn)題?！彼M(jìn)一步解釋?zhuān)何覀円剿饔檬袌?chǎng)的辦法解決環(huán)境問(wèn)題，使自然資本和金融資本攜手?，F(xiàn)在我們講投資自然資本就是探索環(huán)境和環(huán)保的市場(chǎng)方法，現(xiàn)在的方法是靠財(cái)政，不是靠市場(chǎng)，而我們看中的是市場(chǎng)需求。

　　市場(chǎng)力量的介入，使環(huán)保的力量更為完備。去年底，國(guó)務(wù)院提出建立健全政府和社會(huì)資本合作（PPP）機(jī)制，提倡政府與私人部門(mén)為公共服務(wù)而通過(guò)契約建立起長(zhǎng)期的合作伙伴關(guān)系，取長(zhǎng)補(bǔ)短，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益，并且事先商定一個(gè)安全的退出模式。

　　“經(jīng)過(guò)幾十年的環(huán)境治理，一些利潤(rùn)高、風(fēng)險(xiǎn)低的環(huán)境項(xiàng)目都已經(jīng)開(kāi)發(fā)殆盡，剩下的都是情況復(fù)雜，中低利潤(rùn)的項(xiàng)目。單靠政府力量已經(jīng)力不從心，未來(lái)環(huán)境治理需要PPP模式?！崩钭恐钦f(shuō)。

　　PPP模式帶來(lái)的好處是顯而易見(jiàn)的。地方政府作為一個(gè)環(huán)境服務(wù)的大買(mǎi)家，需要的不僅是技術(shù)，還有配套的融資方案。而有經(jīng)驗(yàn)的第三方可以根據(jù)本地已有產(chǎn)業(yè)，對(duì)敏感環(huán)境區(qū)域周邊的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行設(shè)計(jì)捆綁，將高利潤(rùn)和中低利潤(rùn)的項(xiàng)目打包，整體推動(dòng)、綜合治理，對(duì)生態(tài)環(huán)境、項(xiàng)目建設(shè)和市場(chǎng)融資進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)，既能更好解決環(huán)境問(wèn)題，又可以大大降低成本，同時(shí)實(shí)現(xiàn)生態(tài)效益和金融效益，最終實(shí)現(xiàn)綜合效益最大化，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境的多贏。

　　“政府投資一部分，企業(yè)和民間配套一部分，按照資本模式運(yùn)營(yíng)，項(xiàng)目進(jìn)行前評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行一次自然資本評(píng)估，項(xiàng)目結(jié)束后再進(jìn)行一次評(píng)估，可以大大提高資金的使用效率?！崩钭恐峭瑫r(shí)認(rèn)為：“投資環(huán)境領(lǐng)域，可以改變金融的資本逐利屬性，提高資本的品質(zhì)，給資本賦予道德情操，使環(huán)境投資不僅是有利的投資，更是一種‘善’的投資?！?/p>

　　然而，目前中國(guó)尚無(wú)PPP模式治理環(huán)境的案例。李卓智帶領(lǐng)德稻環(huán)境金融研究院努力要做的，就是協(xié)同金融資本行業(yè)、自然資本行業(yè)以及可持續(xù)發(fā)展行業(yè)，推動(dòng)中國(guó)自然資本的投資浪潮，發(fā)掘綠水青山的價(jià)值，造就美麗中國(guó)。

　　>>記者手記

　　當(dāng)李卓智坐在天津香格里拉酒店34層的咖啡廳接受記者采訪時(shí)，低頭向窗外望去，正好看到了經(jīng)過(guò)治理之后的海河在高樓林立之間靜靜流淌的景象，他說(shuō)：“這便是投資自然資本的結(jié)果。”

　　李卓智是在2015年于家堡論壇年會(huì)間隙接受記者采訪的。本次論壇以“綠色金融與自貿(mào)區(qū)建設(shè)”為主題，由中國(guó)入世首席談判代表、博鰲亞洲論壇原秘書(shū)長(zhǎng)龍永圖主持，并邀請(qǐng)了財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所研究員賈康、中國(guó)人民大學(xué)生態(tài)金融研究中心副主任藍(lán)虹、三亞市人民政府副市長(zhǎng)李柏青、德稻董事局主席兼德稻環(huán)境金融研究院院長(zhǎng)李卓智、天津綠色供應(yīng)鏈服務(wù)中心總經(jīng)理穆玲玲、遠(yuǎn)大科技集團(tuán)有限公司副總裁丁元?jiǎng)偝鱿懻摗?/p>

　　據(jù)記者了解，在本次論壇年會(huì)前一天，由國(guó)家環(huán)境保護(hù)部和天津市政府共同主辦的“亞太經(jīng)合組織綠色供應(yīng)鏈合作網(wǎng)絡(luò)天津示范中心啟動(dòng)工作會(huì)議”在天津自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)中心商務(wù)區(qū)于家堡金融區(qū)舉行，這標(biāo)志著2014年亞太經(jīng)合組織領(lǐng)導(dǎo)人非正式會(huì)議發(fā)表的《北京宣言》提出的綠色供應(yīng)鏈合作網(wǎng)絡(luò)建設(shè)工作在天津全面展開(kāi)。而此次于家堡論壇圍繞綠色金融的基本情況、發(fā)展綠色金融的實(shí)際案例、自貿(mào)區(qū)發(fā)展等話(huà)題展開(kāi)討論，就是要充分發(fā)掘金融體制對(duì)于環(huán)保的根本性、全局性作用，探索新形勢(shì)下的金融改革新方向，以綠色發(fā)展、循環(huán)發(fā)展、低碳發(fā)展為基本路徑，加快推進(jìn)于家堡低碳半島發(fā)展建設(shè)。