理財頭條

　　A股震蕩加劇，不少投資者將目光投向外匯資產(chǎn)，尤其是美元資產(chǎn)。近期，美元指數(shù)沖高回落，美元短期波動加劇，但中長期看，隨著加息的兌現(xiàn)，美元資產(chǎn)價值向上的概率變大。

　　●南方日報記者 黃倩蔚

　　美聯(lián)儲加息點推遲

　　2015年美國、英國等發(fā)達(dá)國家復(fù)蘇態(tài)勢比較穩(wěn)健，歐元區(qū)、日本經(jīng)濟明顯改善，新興市場經(jīng)濟體持續(xù)分化。全球經(jīng)濟增長溫和提速，發(fā)達(dá)國家復(fù)蘇穩(wěn)健，新興市場與發(fā)展中國家整體經(jīng)濟增速放緩。

　　季度后經(jīng)濟增長逐漸企穩(wěn)，經(jīng)濟重獲增長勢頭。數(shù)據(jù)顯示，6月美國消費者信心指數(shù)回升至94.6點，零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁；投資信心指數(shù)回升至20.8點，下半年企業(yè)投資增速可能會有所恢復(fù)。

　　但油價低位徘徊導(dǎo)致頁巖油產(chǎn)量下降，油氣鉆井平臺開工數(shù)量減少，對相關(guān)投資的影響可能持續(xù)一段時間。年初西海岸港口工人罷工結(jié)束后出口將反彈，預(yù)計三季度出口增速回正，全年出口增幅可能在2%以內(nèi)。下半年美國經(jīng)濟將保持穩(wěn)健復(fù)蘇，但復(fù)蘇勢頭不如2014年下半年強勁，制造業(yè)PMI反彈至52%以上，但難以達(dá)到去年同期58%以上的水平。

　　交通銀行金融研究中心預(yù)測，由于上半年經(jīng)濟增長放緩，物價水平出現(xiàn)通縮風(fēng)險，因此美聯(lián)儲對加息比較謹(jǐn)慎。如果經(jīng)濟增長顯著提速、物價水平回升至接近2%、失業(yè)率維持在5.5%以下，加息才應(yīng)該提上日程，過早或過快的加息步伐都將對經(jīng)濟復(fù)蘇帶來負(fù)面影響。

　　“美國貨幣政策仍將保持寬松一段時期，聯(lián)邦基金利率維持在低于0.25%的水平。預(yù)計加息時點仍將推遲，不排除最早在三季度末加息的可能，但推遲到年底或2016年初加息的可能性較大。即使今年內(nèi)出現(xiàn)首次加息，但之后的進(jìn)度也將會非常緩慢?！苯煌ㄣy行金融研究中心在報告中分析認(rèn)為。

　　去年下半年以來美元持續(xù)走強，成為拖累美國經(jīng)濟復(fù)蘇步伐的一個原因。在經(jīng)濟復(fù)蘇趨緩、加息時點推遲的預(yù)期下，美元指數(shù)已經(jīng)停止了持續(xù)的上漲，出現(xiàn)高位回落。交通銀行預(yù)計，下半年美元指數(shù)漲跌互現(xiàn)，不會延續(xù)大幅走高，也不存在持續(xù)性回落的可能，下半年國際資本回流美國的預(yù)期減弱。

　　此外，隨著美國經(jīng)濟重回復(fù)蘇軌道，預(yù)計三季度后CPI回正至低通脹水平。勞動力市場保持穩(wěn)定，盡管上半年經(jīng)濟增長整體放緩，但仍然能夠創(chuàng)造就業(yè)，失業(yè)率保持在5.5%的低位，并且薪資出現(xiàn)增長，表明美國經(jīng)濟依然處于穩(wěn)健復(fù)蘇過程中，今年將呈現(xiàn)“中增長”、“低通脹”、“低失業(yè)”的“一中兩低”特點。預(yù)計2015年美國GDP增長2.5%，比2014年小幅提高0.1個百分點。

　　與此同時，美國當(dāng)局認(rèn)為美元升值對美國經(jīng)濟復(fù)蘇已經(jīng)帶來負(fù)面影響，貨幣政策收緊的預(yù)期減弱，因此歐元兌美元匯率可能處于漲跌互現(xiàn)的膠著狀態(tài)。

　　可逢低配置美元資產(chǎn)

　　有理財專家分析，短期美元可能繼續(xù)振蕩偏空，不過下跌空間不大。中長期可持有美元資產(chǎn)，但鑒于其收益不高，投資者宜配置一些前期被低估的資產(chǎn)。

　　一般而言，國內(nèi)投資人投資美元類資產(chǎn)，穩(wěn)健型投資者可以選擇美元存款和銀行美元理財產(chǎn)品。但與國內(nèi)人民幣短期理財產(chǎn)品目前普遍4%以上的收益相比，美元存款、美元理財產(chǎn)品收益低很多，所以，主要適用于一些子女在海外留學(xué)的家庭，或者極度厭惡風(fēng)險的投資者。

　　恒生銀行環(huán)球市場部主管黃偉鴻分析表示，雖然美元在過去一個月有一些回調(diào)，但其認(rèn)為這僅僅是上升較多后的回調(diào)調(diào)整，對美元的整體走勢不用擔(dān)心，其預(yù)計下半年美元會繼續(xù)上升?！邦A(yù)計美元到年底對歐元會到1，對日本是1250，對人民幣維持在6.3的水平。那么也就是說，預(yù)計從現(xiàn)在到年底，人民幣可能會貶值1.5%。但值得注意的事實，雖然對美元是貶值，但是對日本和歐元是升值的?！秉S偉鴻認(rèn)為，目前的美元匯價是很好的位置，如果有美元需求的家庭不妨進(jìn)行配置。

　　此外，有的投資者通過在美國買房、投資美股等方式配置美元資產(chǎn)。但房產(chǎn)價格高昂，且持有環(huán)節(jié)稅費較高，投資美股也需要投資人具有一定的專業(yè)知識。部分投資人取道QDII基金間接投資美股和港股或者借助私募股權(quán)基金投資于即將在港股和美股上市的公司也是其中一個選擇。

　　黃偉鴻認(rèn)為，部分美股已經(jīng)到頂部了，再上漲的機會也不會太大。如果投資外匯的話，可以配置美國的外匯。美元的匯率會高，雖然不是很多，但有些美元資產(chǎn)也是可以購買的。

　　值得注意的是，在美聯(lián)儲主席耶倫預(yù)計聯(lián)儲將在年內(nèi)升息，但對就業(yè)市場仍然疲弱表達(dá)了強烈的擔(dān)憂后，美國國債的賣盤加劇。美國國債價格跌幅擴大，其中10年期美債收益率漲至2.386%，30年期美債收益率漲至3.184%，5年期美債收益率漲至1.650%。

　　但有分析師認(rèn)為，在加息周期啟動的背景下，債券難有大的投資機會。而就股市而言，當(dāng)前標(biāo)普500指數(shù)點位對應(yīng)2015年盈利為16.9倍市盈率，處于歷史的相對高位。只要美國經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭不變，股市完全可以通過盈利的增長來化解當(dāng)前估值偏高的風(fēng)險。