國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9日公布，6月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲1.4%，漲幅比5月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，略高于市場(chǎng)1.3%的一致預(yù)期。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，CPI將進(jìn)入緩慢上行通道。不過考慮到下半年資金面臨外流壓力，外匯儲(chǔ)備和法定準(zhǔn)備金率亦均在歷史高位，再次降準(zhǔn)或降息的可能性仍然存在。

　　“一方面，通貨膨脹率仍處于相對(duì)較低的水平，給下半年為穩(wěn)增長(zhǎng)而可能采取的宏觀刺激政策留有余地；另一方面，通過對(duì)近10年CPI增長(zhǎng)率均值的計(jì)算發(fā)現(xiàn)，CPI環(huán)比增長(zhǎng)率已經(jīng)開始回歸到正常的波動(dòng)范圍。”北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所常務(wù)副所長(zhǎng)蘇劍對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。

　　多數(shù)機(jī)構(gòu)判斷，CPI下半年將進(jìn)入緩慢上行通道。蘇劍表示，當(dāng)前CPI同比增長(zhǎng)率相對(duì)較低，主要是由于良性供給沖擊、暖冬、豬價(jià)下跌三大因素所致。這些因素不可持續(xù)，因此預(yù)計(jì)下半年CPI增長(zhǎng)率或?qū)⒂兴鲩L(zhǎng)。

　　但是也有不同觀點(diǎn)。卓創(chuàng)資訊分析師邊玉鵬對(duì)記者說，工業(yè)制造業(yè)盈利水平持續(xù)惡化，導(dǎo)致社會(huì)總體消費(fèi)能力減弱，總體需求提升緩慢，致使CPI低位運(yùn)行。全球通縮背景下，希臘債務(wù)問題引發(fā)恐慌，一系列大宗商品走跌，進(jìn)一步擠壓制造業(yè)利潤(rùn)，且近期股市波動(dòng)削弱了大眾消費(fèi)能力，預(yù)計(jì)三季度CPI在1.2%到1.5%之間運(yùn)行，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然面臨較大的低通脹壓力。

　　基于這樣的認(rèn)識(shí)，一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為三季度仍可能降準(zhǔn)甚至降息。民生證券認(rèn)為，下半年考慮到油價(jià)同比基數(shù)大幅降低，疊加豬周期供給壓力，CPI將穩(wěn)步回升，預(yù)計(jì)四季度CPI將回升到2%左右。但從5月工業(yè)、投資和6月高頻數(shù)據(jù)來看，總需求依然穩(wěn)而不強(qiáng)，CPI壓力有限，不會(huì)掣肘貨幣寬松。匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，PPI降幅擴(kuò)大至-4.8%，反映工業(yè)需求疲軟持續(xù)且有所惡化。總體來說國(guó)內(nèi)低通脹風(fēng)險(xiǎn)仍然顯著，預(yù)計(jì)三季度內(nèi)或有25基點(diǎn)降息和100基點(diǎn)降準(zhǔn)。中金公司亦稱，短期內(nèi)PPI環(huán)比和同比跌幅可能進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)下半年貨幣政策和財(cái)政政策都會(huì)進(jìn)一步放松。