希臘可能退出歐元區(qū) 國(guó)際金融市場(chǎng)或持續(xù)受影響

　　由央行、證監(jiān)會(huì)等政府管理高層為代表的“證金A股黃金72小時(shí)救援”行動(dòng)到目前效果并不明顯，昨天再度出現(xiàn)千股跌停的局面。此次股市救援將如何影響我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)，是否會(huì)與希臘債務(wù)違約等國(guó)際金融危機(jī)形成共振，從而對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來更大的影響？本報(bào)記者進(jìn)行了調(diào)查。

　　本報(bào)記者陳海玲、李婧暄

　　焦點(diǎn)一：

　　A股雖跌但經(jīng)濟(jì)在三四季度有望企穩(wěn)

　　我國(guó)明顯致力于托市，業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)稱，實(shí)際上是給市場(chǎng)價(jià)格保底的承諾，這樣的做法，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越歐洲央行總裁德拉吉與伯南克擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席時(shí)期采取的口頭干預(yù)與購(gòu)債計(jì)劃。而我國(guó)致力于這項(xiàng)政策原因也相似：希望以股市上漲為手段，鼓勵(lì)經(jīng)濟(jì)由出口導(dǎo)向型向消費(fèi)者導(dǎo)向轉(zhuǎn)型。

　　提高消費(fèi)占比一直是我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重中之重?！爸袊?guó)的投資已經(jīng)到了天花板，我們的投資能不能少一些高大上的項(xiàng)目，很多地方的高速公路沒有多少車跑卻還在不停修，一個(gè)重大工程動(dòng)輒上千億。政府的投資能不能更多的向有利于中低收入階層傾斜，比如社會(huì)保障，民生，醫(yī)療教育方面的投入等方面能不能多投一些？由于通常高收入的人群邊際消費(fèi)傾向低，更愿意把錢存起來，而中低收入階層因?yàn)槿卞X消費(fèi)或社會(huì)保障不足不敢消費(fèi)，都在預(yù)防性儲(chǔ)蓄，而儲(chǔ)蓄又轉(zhuǎn)化為投資，政府和企業(yè)也愿意拿錢搞投資，結(jié)果就是投資增速遠(yuǎn)快于消費(fèi)，寄望擴(kuò)大消費(fèi)提振經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)就越來越遠(yuǎn)。最根本的問題是加快改革，盡快調(diào)整國(guó)民收入結(jié)構(gòu)，改革阻礙經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)。”中國(guó)國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)馬曉河稱。

　　但這條路目前看來走得異常艱辛。2014年中國(guó)最終消費(fèi)支出占GDP比重50.2%，比其他中上等收入國(guó)家的占比低20%左右，中國(guó)居民消費(fèi)占GDP比重37.7%，其他的都是政府和企業(yè)?！爸袊?guó)居民消費(fèi)占GDP比重，極有可能隨著今年A股的暴跌，而變成更少?！敝猩酱髮W(xué)管理學(xué)院教授陳珠明告訴本報(bào)記者。

　　昨天A股除了拉升權(quán)重股以外，跌停的個(gè)股有1700多只，這還不包括已經(jīng)停牌的個(gè)股占全場(chǎng)約四分之一。昨天個(gè)股漲幅榜上大量的銀行、中字頭等權(quán)重股漲停，但它們的漲停背后，是大量的個(gè)股無量跌停。加上停牌個(gè)股的影響，昨天創(chuàng)業(yè)板指早早跌停，創(chuàng)業(yè)板指、中小板指和深證成指明顯縮量，盤中無任何反撲力量。盡管我國(guó)的救市方案與1929年華爾街銀行(尤其是摩根大通)護(hù)盤行動(dòng)有些可比之處，但中國(guó)由官方所主導(dǎo)成本無上限的救市方案則為截然不同的情況。盡管周一上海股市的確因政府的救市舉措走升，上漲2.4%，但香港股市反而重挫3.2%，創(chuàng)下2011年以來最大跌幅。

　　中國(guó)光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高最新報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)并不穩(wěn)固，將今年二季度的GDP增速預(yù)測(cè)從之前的7.1%下調(diào)至6.9%。穩(wěn)增長(zhǎng)壓力的加大將推動(dòng)寬松政策加碼，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)在三、四季度出現(xiàn)企穩(wěn)。

　　焦點(diǎn)二：

　　央行如何放水給A股

　　昨天銀行間人民幣兌美元即期價(jià)高開2基點(diǎn)報(bào)6.2090，匯價(jià)盤中繼續(xù)窄幅震蕩走低。截至收盤，人民幣兌美元即期價(jià)報(bào)6.2100，貶值8基點(diǎn)。

　　剛剛過去的周末，救市已經(jīng)升級(jí)至國(guó)家層面。不再只是證監(jiān)會(huì)，甚至國(guó)務(wù)院各部門都出面商討救市良藥。周日晚間，證監(jiān)會(huì)公告稱，中國(guó)人民銀行將協(xié)助通過多種形式給予中國(guó)證券金融股份有限公司流動(dòng)性支持。美銀美林在報(bào)告中指出，中國(guó)央行此舉說明已經(jīng)準(zhǔn)備“背水一戰(zhàn)”。

　　美銀美林在此前的報(bào)告中有提到，除非中國(guó)政府拿出真金白銀來接盤，否則A股不會(huì)止跌。而在這次的報(bào)告中，美銀美林認(rèn)為，央行承諾提供流動(dòng)性支持表明，中國(guó)政府正在朝著前述“拿出真金白銀”的方向行進(jìn)。

　　事實(shí)上，業(yè)內(nèi)也有聲音認(rèn)為，央行“卷入”這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，成為市場(chǎng)流動(dòng)性主要來源，那么央行的信用就會(huì)受損。

　　但在記者昨日的采訪中，一位不愿透露姓名的分析人士認(rèn)為，理論上說，如果央行放出了大量貨幣，將推動(dòng)人民幣貶值，而且惡化央行資產(chǎn)負(fù)債表，因此出于這個(gè)考慮，央行也要有多方面的考慮。

　　焦點(diǎn)三：

　　希臘危機(jī)會(huì)否加劇A股下跌

　　A股危機(jī)正值希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)期，這兩者會(huì)否形成疊加效應(yīng)？

　　瑞穗證券亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光對(duì)本報(bào)記者表示，如今希臘與債權(quán)人的矛盾已經(jīng)變得越來越難以調(diào)和。希臘民眾對(duì)緊縮和改革政策表示出了越來越多的不滿，整個(gè)希臘社會(huì)彌漫著消極和失望的氣氛。

　　另一方面，債權(quán)國(guó)也開始對(duì)沒完沒了的救助和多次變更的政府心生厭惡。特別是德國(guó)態(tài)度發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變，默克爾甚至放棄了“不惜一切代價(jià)將希臘留在歐元區(qū)”的諾言。

　　“但是，投資者也沒有必要為此過度擔(dān)憂，考慮到雷曼倒閉引發(fā)金融危機(jī)的歷史教訓(xùn)，此次歐央行態(tài)度仍然堅(jiān)決，相比已經(jīng)對(duì)希臘退歐事件可能出現(xiàn)的負(fù)面沖擊提前做出了政策貯備，并提出一切努力捍衛(wèi)歐元的承諾，相信大量資金的注入會(huì)使得希臘退歐的危機(jī)降至最低。中國(guó)因此受到的實(shí)質(zhì)性影響是微乎其微的。相反，沒有希臘的歐元區(qū)可能更加穩(wěn)健，畢竟希臘其占?xì)W元區(qū)整體GDP僅為1.8%，且歐元區(qū)財(cái)政與金融一體化程度有所加深，歐元區(qū)已經(jīng)走出歐債危機(jī)最艱難的時(shí)期，市場(chǎng)正在加強(qiáng)對(duì)于歐元區(qū)成功應(yīng)對(duì)希臘退出有較強(qiáng)信心?！蓖瑫r(shí)沈建光又指出。