昨日，滬深兩市股指小幅高開，隨后便一路震蕩走低。雖然盤中曾出現(xiàn)有力反彈，但最終沒能頂住拋盤的打壓。午后，兩市股指再度大幅殺跌，上證綜指盤中跌破3800點(diǎn)，一度大跌超過6%。尾市在權(quán)重股強(qiáng)力拉升的護(hù)盤下，股指跌幅有所收窄，最終報收3912.77點(diǎn)，下跌3.48%；創(chuàng)業(yè)板指則大跌3.99%。今年上半年，上證綜指從3234.68點(diǎn)最高上漲到5178.19點(diǎn)，累計上漲60%；截至昨日收盤，上證綜指最近兩周的最大跌幅已高達(dá)26.71%，上半年的上漲成果基本已經(jīng)煙消云散。

　　盤面顯示，昨日跌停個股仍多達(dá)1400多只，“千股跌?！被疽呀?jīng)成為近期常態(tài)。在昨日盤中，恐慌性拋盤源源不斷，兩市大盤基本沒有進(jìn)行過像樣的抵抗，周三晚間密集出臺的各項利好舉措并沒有將A股陰霾驅(qū)散。好在尾市“兩桶油”聯(lián)手發(fā)力，銀行股結(jié)伴上漲，中國中車奮力護(hù)駕，才終于推動股指跌幅有所收窄。在大盤股護(hù)盤的作用下，市場仍然出現(xiàn)“千股跌?！钡囊荒?，充分說明當(dāng)前市場信心的匱乏。配資盤自動強(qiáng)平的連鎖效應(yīng)，以及期指套保導(dǎo)致的期指下跌與現(xiàn)貨股指形成的惡性循環(huán)，已經(jīng)令股市弱不禁風(fēng)。

　　從近期政策面的頻繁動作來看，4000點(diǎn)附近基本屬于“政策底線”，但市場的底部需要不斷夯實，投資者的情緒也需要足夠的時間來修復(fù)，場外配資也需要合理的時間來清理，在這些因素的共同作用下，預(yù)計短線大盤大幅上漲的可能性微乎其微。

　　不過，在足夠的利好政策不斷疊加之后，必然會對大盤形成正面的影響，一旦“去杠桿”的行動結(jié)束，場內(nèi)負(fù)面情緒將基本出清。目前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、國企改革和地方政府改革、長期利率下行等牛市邏輯并未發(fā)生根本改變，前期的快速下跌已促使管理層頻繁出手，以提振市場信心。如果后市盤面繼續(xù)走弱，將引發(fā)維穩(wěn)升級，監(jiān)管層繼續(xù)打出更強(qiáng)力的救市組合拳的概率較大。因此，投資者此時不宜過分恐慌，可耐心等待股市止跌企穩(wěn)。

　　從技術(shù)面來看，上證綜指MACD綠柱再度加長，KDJ拐頭向下發(fā)散，顯示股指短期震蕩調(diào)整尚未結(jié)束。120日均線對上證綜指起到一定支撐作用，但5日均線在3980點(diǎn)附近反壓股指。從歷史數(shù)據(jù)來看，10個交易日內(nèi)跌幅超過20%在歷史上都很罕見，底部往往就在下方4%-5%的位置。據(jù)此判斷，3800點(diǎn)-4100點(diǎn)或成為上證綜指的中期底部區(qū)域。

　　民族證券 李泓灝