投資要點(diǎn):

　　油氣體制改革漸行漸近。據(jù)媒體報(bào)道油氣領(lǐng)域改革的初步方案會(huì)在6~7月份出臺(tái)，并征求意見(jiàn);《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見(jiàn)》中也強(qiáng)調(diào)，要研究提出石油天然氣體制改革總體方案，在全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)放寬準(zhǔn)入;近日上海期交所理事長(zhǎng)宋安平表示:“在三個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)原油期貨就可以上市了”，伴隨著原油期貨推出，將會(huì)有一系列的配套改革舉措出臺(tái)。

　　油氣體制改革。我們認(rèn)為油氣全產(chǎn)業(yè)鏈的放寬準(zhǔn)入改革將主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:(1)常規(guī)油氣區(qū)塊向民企開(kāi)放;(2)油氣進(jìn)口權(quán)放開(kāi);(3)油氣價(jià)格市場(chǎng)化。

　　常規(guī)油氣區(qū)塊向民企開(kāi)放。通過(guò)引入民營(yíng)及社會(huì)資本進(jìn)入上游油氣開(kāi)采領(lǐng)域，一方面可以緩解上游油氣開(kāi)采資本開(kāi)支壓力;另一方面也有助于提升生產(chǎn)效率，促進(jìn)油氣產(chǎn)量提升。建議關(guān)注準(zhǔn)油股份、洲際油氣。

　　油氣進(jìn)口權(quán)放開(kāi)。原油期貨推出后，為增加原油期貨參與者，有限度的放開(kāi)油氣進(jìn)口權(quán)將成為有效選擇之一;另外油氣進(jìn)口權(quán)的放開(kāi)也有助于解決地方煉廠原油供應(yīng)，提升油品品質(zhì)。建議關(guān)注龍宇燃油、長(zhǎng)百集團(tuán)。

　　油氣價(jià)格市場(chǎng)化。目前我國(guó)成品油價(jià)格已實(shí)現(xiàn)有限度的市場(chǎng)化(即根據(jù)每十個(gè)交易日原油價(jià)格波動(dòng)調(diào)整國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格);國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格雖已實(shí)現(xiàn)存量氣、增量氣氣價(jià)并軌，但沒(méi)有市場(chǎng)化。因而在國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格還有進(jìn)一步市場(chǎng)化改革空間的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)天然氣市場(chǎng)化定價(jià)將是油氣價(jià)格改革的重點(diǎn)。成品油價(jià)格進(jìn)一步市場(chǎng)化，建議關(guān)注中國(guó)石化、上海石化;天然氣價(jià)格市場(chǎng)化改革有助于下游應(yīng)用企業(yè)發(fā)展，建議關(guān)注長(zhǎng)百集團(tuán)、勝利股份。

　　關(guān)注央企及下屬子公司的改革。民營(yíng)資本的引入，將對(duì)目前的石化央企及其下屬公司形成一定的壓力，進(jìn)一步增強(qiáng)石化央企競(jìng)爭(zhēng)力、提升經(jīng)營(yíng)效率，我們預(yù)計(jì)石化央企自身也會(huì)進(jìn)行改革，專業(yè)化整合重組、產(chǎn)業(yè)鏈互補(bǔ)整合等都有可能。建議關(guān)注的公司中國(guó)石化及旗下子公司(上海石化、泰山石油、四川美豐);中石油及旗下子公司(天利高新、大慶華科、石油濟(jì)柴)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:原油價(jià)格持續(xù)低迷，改革進(jìn)度低于預(yù)期，政策風(fēng)險(xiǎn)。(海通證券)