6月美聯(lián)儲利率決議后，靴子終于落地。一如大家之前預(yù)料，美元維持聯(lián)邦基金利率不變，隨后黃金價(jià)格也跟著非美貨幣的反彈而反彈。但是聯(lián)儲主席耶倫在隨后發(fā)布會的講話還是值得我們回味的。在這之前，市場的焦點(diǎn)在于：升息的時(shí)間點(diǎn)再哪里？耶倫表示，即使今年升息，也不代表寬松的結(jié)束。這一言論讓原來關(guān)注升息時(shí)間的投資者更加關(guān)注升息的幅度與升息的次數(shù)，由“時(shí)間”轉(zhuǎn)向了“空間”。因此，美國這一主題將在未來很長一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)下去，這對黃金的走勢來說，將會產(chǎn)生長期壓制的結(jié)果。

　　就價(jià)格行為上來看，本周黃金開始了連日下跌的行情，從1200整數(shù)關(guān)口一直下跌至近1170的阻力位。橫向比較其他商品與貨幣，發(fā)現(xiàn)：在美元利空消息發(fā)布時(shí)，非美紛紛上漲，黃金依然不為所動，只是處在窄幅波動區(qū)間內(nèi)；而一旦美元利多消息公布，黃金就會急速下跌。

　　另一個(gè)影響黃金走勢的可能就是希臘危機(jī)。但希臘鬧劇從年初至今的影響力已經(jīng)越來越弱，投資者近期似乎也淡化了希臘問題與黃金避險(xiǎn)因素之間的聯(lián)系，這一關(guān)系的變化也可以從近期歐元對于希臘問題的反應(yīng)得到印證。并且最近還有消息稱，希臘的黃金儲備大約40億美元，債權(quán)人紛紛要求希臘賣出黃金來償還債務(wù)。如果消息屬實(shí)，將會繼續(xù)減弱希臘問題對于黃金避險(xiǎn)需求的影響。

　　技術(shù)面看，黃金兌美元上方的強(qiáng)勁阻力依舊在1220-1225區(qū)間內(nèi)，3月至今一直未被升破。而1200又是黃金短線的阻力位，下方在今年低點(diǎn)1140、1160始終未被跌破，其中1140年初由于美聯(lián)儲強(qiáng)烈的升息預(yù)期所導(dǎo)致。而接下來美聯(lián)儲可能在9月或者12月進(jìn)行1到2次升息，在這一預(yù)期之下，黃金可能會繼續(xù)下行，甚至創(chuàng)出今年低點(diǎn)。因此中長線的投資者適當(dāng)建立黃金的空頭頭寸，持有到9月或者12月是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

　　從上述美元的走勢、希臘危機(jī)與價(jià)格行為上來看，黃金近期偏空的行情并未改變，除非歐元區(qū)面臨希臘退歐的風(fēng)險(xiǎn)，或者如高盛近期提出的，烏克蘭危機(jī)將會成為接下來的風(fēng)險(xiǎn)主題。如果投資者的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到這兩個(gè)議題上，黃金短期偏空的格局可能改變，但是長期走勢隨著美聯(lián)儲的政策調(diào)整，依然未被改變。因此，如果黃金因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)事件而短線上升至1200，或者1220關(guān)口，就是入場的好機(jī)會。

　　中國銀行 謝真雄