□金證券記者 江芬芬

　　一直被國外大牌壓制、屢次折戟資本整合的本土化妝品企業(yè)，近期卻頻得資本眷顧。今年5月底，上海韓束化妝品有限公司宣布獲得共計4億元的首輪投資，創(chuàng)下本土化妝品領(lǐng)域非上市公司最大融資案例，由上海家化前董事長葛文耀領(lǐng)投。拿到錢不過幾天，韓束就向?qū)I(yè)底妝品牌韓粉世家注資1億元，取得絕對控股權(quán)。

　　小米CEO雷軍也湊起了熱鬧，5分鐘拍板投資“御泥坊”母公司御家匯，誓將這家公司做成面膜行業(yè)的“小米”。雖然暖風(fēng)吹得人心醉，但在業(yè)內(nèi)人士看來，化妝品行業(yè)全面擁抱資本還為時尚早。

　　葛文耀促“韓韓”熱戀

　　一周之內(nèi)，韓束發(fā)生了兩次資本化學(xué)反應(yīng)。

　　先是5月20日，韓束公司宣布獲得中信資本、聯(lián)新資本和希美資本（葛文耀創(chuàng)立）共計4億元的首輪投資。這表明，韓束超越之前獲得LVMH集團(tuán)旗下的

　　L Capital Asia基金3億元投資的丸美，成就目前本土化妝品領(lǐng)域最大的融資案例。

　　錢一落袋，韓束旋即把它花了出去。5月26日，公司掌門人呂義雄透露，已向?qū)I(yè)底妝品牌韓粉世家注資1億元，取得絕對控股權(quán)。而后者，也成為韓束公司在行業(yè)內(nèi)第一筆公開的戰(zhàn)略投資。“未來幾年內(nèi)成為本土彩妝第一品牌”，這是呂義雄為韓粉世家設(shè)定的目標(biāo)。

　　資料顯示，韓束于2002年成立，近年來除了進(jìn)入傳統(tǒng)零售的商超、化妝品專賣店和shoppingmall，在電商、微商等新興渠道也是高舉高打。而韓粉世家是一個潮流底妝品牌。

　　《金證券》記者注意到，“雷布斯”也闖進(jìn)了化妝界。今年3月底，市場傳出消息，總部位于湖南長沙的湖南御家匯科技有限公司（下稱御家匯）獲得第二輪融資，投資方為雷軍旗下的順為基金。這是雷軍及其基金首次投資化妝品行業(yè)。據(jù)了解，雷軍及其團(tuán)隊一直在尋找快消品行業(yè)的投資項目，其中就包括化妝品?！拔覝?zhǔn)備了15分鐘的PPT，但只講了大約5分鐘，雷總就拍板了。”御家匯CEO戴躍鋒稱。

　　御家匯是一家以自主品牌為核心、以互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)技術(shù)應(yīng)用為手段的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，其主打品牌御泥坊號稱“互聯(lián)網(wǎng)第一面膜品牌”。雷軍入局后，御家匯希望能做成面膜行業(yè)的“小米”。對于這筆投資的細(xì)節(jié)部分，兩家并未對外透露。

　　一時間，化妝品圈內(nèi)歡欣鼓舞?！督鹱C券》記者注意到，最近圈內(nèi)人士相當(dāng)熱衷于盤點資本聯(lián)姻案例，包括今日資本投了相宜本草、LVMH投了丸美、江南春投了芳草集、思埠入股幸美、歐萊雅收購了美即等。有市場人士甚至判斷，隨著洋品牌的集體增速減緩，本土化妝品企業(yè)的異軍突起，“國內(nèi)化妝品行業(yè)全面進(jìn)入資本時代”。

　　差錢的品牌誰敢去投？

　　“確實是有點暖風(fēng)醉人，但現(xiàn)實仍然殘酷，化妝品仍是個被資本照不到的產(chǎn)業(yè)。”知名日化專家馮建軍對《金證券》記者稱。

　　他介紹，目前本土化妝品企業(yè)有4000多家、2萬多個品牌，真正被資本眷顧的算得上鳳毛麟角，前述提及的不少案例都是前幾年的，真正發(fā)生在近期的屈指可數(shù)。另外，國內(nèi)日化上市公司至今沒有突破10家，僅僅有上海家化、廣州浪奇、兩面針等，相宜本草等企業(yè)幾經(jīng)努力爭取席位，卻一直難以逾越IPO這道門檻。

　　幾年前，馮建軍擔(dān)任過25家投資機(jī)構(gòu)的投資顧問，其中不乏知名機(jī)構(gòu)的身影?！拔?guī)е@些機(jī)構(gòu)，先后去200多家化妝品公司考察，最后一個都沒談成。成功率太低，所以現(xiàn)在有投資機(jī)構(gòu)希望能介紹一些企業(yè)，我都拒絕了?！彼Q。

　　據(jù)了解，馮建軍曾帶業(yè)內(nèi)某知名機(jī)構(gòu)去考察廣州一家化妝品企業(yè)，當(dāng)時企業(yè)顯得相當(dāng)主動，但投資方卻不咸不淡。接觸了一年多的時間，投資方遲遲未下決定。后來投資方實言相告，希望這家企業(yè)的凈利潤率能達(dá)到15%-20%，而當(dāng)時它的凈利潤率只有5%左右。

　　“外人都以為化妝品企業(yè)產(chǎn)品毛利高，肯定利潤驚人。實際上企業(yè)的廣告宣傳、渠道費用相當(dāng)高，你打開電視，到處都是化妝品廣告。但是跟那些廣告大戶相比，化妝品行業(yè)的產(chǎn)值偏小?？梢哉f，人家是收入30多個億投入一兩個億廣告，而不少化妝品公司全年收入不過幾千萬，廣告投入就要達(dá)到1000多萬元?！瘪T建軍對《金證券》記者直言。

　　滬上一家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合伙人也對《金證券》記者表示，“這幾年一些本土品牌聲勢鬧得很大，我們也派了些人四處考察企業(yè)?；貋砗蠖颊f不行，真正行業(yè)排名靠前的，也不差錢，差錢的呢，運營方式顯得簡單粗暴，就靠廣告轟炸、層級代理，我們也擔(dān)心，這種盈利有沒有持續(xù)性?！?

　　“這事像戀愛，急不來”

　　那么，化妝品企業(yè)又是抱何種態(tài)度？

　　廣州一家中等規(guī)?；瘖y品企業(yè)負(fù)責(zé)人對《金證券》記者表示，這幾年公司凈利增速能保持兩三成左右，但壓力山大?！艾F(xiàn)在動不動就是互聯(lián)網(wǎng)思維、資本驅(qū)動，打法跟以前完全不一樣。有些賣面膜的微商，兩三年的時間就躥起來了，動不動就宣稱年收入多少億。在這種情況下，企業(yè)是想尋求外力?！?/p>

　　找PE、找戰(zhàn)略合作伙伴，一是希望拿錢進(jìn)來，另一個是希望走出去。投資機(jī)構(gòu)人脈廣，接觸的資源多，希望通過他們能認(rèn)識些圈子外的企業(yè)家，拓寬視野，接觸新思維。這位負(fù)責(zé)人透露，這幾年公司也接觸了兩三家投資機(jī)構(gòu)，張口就說“跟京東的劉強(qiáng)東、聚美優(yōu)品的陳歐很熟，可以引薦見面喝茶”，但談了幾輪后，雙方始終難以看對眼。

　　“吃人嘴軟拿人手短，錢進(jìn)來了，說是短期不考慮盈利，但過了兩三年，人家肯定要考慮套現(xiàn)、離開的問題。在戰(zhàn)略布局方面，引進(jìn)來的股東跟我們自己的想法也會有沖突?！边@位負(fù)責(zé)人坦言，最近幾年行業(yè)里一些案例也看在眼里，不少企業(yè)跟外部股東發(fā)生了比較激烈的利益糾葛與沖突，“所以這事跟戀愛一樣，急不來”。

　　《金證券》記者也注意到，近期獲得注資的化妝品企業(yè)，無不懷抱上市野心。御家匯就宣稱希望能在2016年上市，成為國內(nèi)A股互聯(lián)網(wǎng)品牌第一股。韓束方面雖然還沒有設(shè)定明確的上市時間表，但已將“上市”掛在嘴邊。

　　至于老一輩化妝品企業(yè)家，在他們看來，化妝品行業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在，資本進(jìn)入的成本也被推高，“你說就投個幾千萬或者1億，真不算什么特別了不起的事。與其讓不舒服的融資成為企業(yè)發(fā)展的枷鎖，我還不如多考慮下，怎么讓我那兒子接班更現(xiàn)實?！?/p>

　　也就是說，目前化妝品產(chǎn)業(yè)仍跟資本處于試探、博弈階段，而一旦有企業(yè)率先覓得錦繡良緣，則會在激烈的行業(yè)搏殺中搶得先機(jī)。