記者 齊航

　　“5.·28”之后又有“6·26”，暴跌似已成為A股“新常態(tài)”。

　　昨日A股又是遍地哀鴻，滬深指數(shù)及創(chuàng)業(yè)板全線大幅低開(kāi)后，指數(shù)一路震蕩下挫，市場(chǎng)一片慘綠，滬指盤(pán)中連破4500、4400、4300、4200點(diǎn)四個(gè)整數(shù)關(guān)口，午后一度跌逾8%，創(chuàng)業(yè)板跌逾9%，盤(pán)面所有板塊皆收跌，滬指創(chuàng)下8年以來(lái)最大跌幅，創(chuàng)業(yè)板則以歷史單日最大跌幅收盤(pán)。

　　截至收盤(pán)，滬指報(bào)4192.87點(diǎn)，跌幅7.40%；深成指報(bào)14398.78點(diǎn)，跌幅8.24%；創(chuàng)業(yè)板報(bào)2920.70點(diǎn)，跌幅8.91%，兩市超2000個(gè)股跌停，僅有58股上漲。

　　貨幣寬松節(jié)奏放緩，新股供給持續(xù)增加，企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)低迷，部分板塊和個(gè)股高估值風(fēng)險(xiǎn)暴露，兩融余額停止增長(zhǎng)，諸多利空要素的密集打壓，讓本周二、三連續(xù)兩天的反彈成為曇花一現(xiàn)，大盤(pán)依然深陷于弱反彈、大探底的泥沼之中。

　　跌跌不休

　　滬指連破四個(gè)整數(shù)關(guān)口

　　創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)史上最大跌幅

　　“主力很講義氣，上周開(kāi)著車帶著大批股民從5000點(diǎn)一直往下開(kāi)，但是半路發(fā)現(xiàn)落下了一批打新的股民，回想張藝謀的電影《一個(gè)也不能少》，咬咬牙又往回開(kāi)了2天接上他們，這下可以放心地繼續(xù)走，這就叫一路一帶?！彪m是調(diào)侃，但這個(gè)段子卻濃縮了近兩周以來(lái)A股的走勢(shì)。

　　繼上周創(chuàng)下7年來(lái)單周最大跌幅后，本周A股沒(méi)有等到否極泰來(lái)。在周二周三的短暫反彈后風(fēng)云突變，旋即在周四周五的大暴跌中二次探底了。

　　昨日早間滬深兩市大幅低開(kāi)之后頹勢(shì)盡顯，一路震蕩下探，板塊全線飄綠。金融股雖一度拉升護(hù)盤(pán)，但不敵其他板塊拋盤(pán)如潮；午后多頭更是全線潰退，滬深兩市和創(chuàng)業(yè)板同時(shí)出現(xiàn)恐慌性砸盤(pán)出逃慘象。滬指一度暴跌逾8%，創(chuàng)業(yè)板失守3000點(diǎn)。

　　如此恐怖的暴跌行情，也讓A股一日創(chuàng)出四大紀(jì)錄：大盤(pán)殺跌烈度遠(yuǎn)超8年前的“5·30”大跌；紅盤(pán)個(gè)股不足50家，兩市超2000個(gè)股跌停，跌停數(shù)量創(chuàng)紀(jì)錄；大盤(pán)短期跌幅大，9個(gè)交易日跌掉千點(diǎn)，且伴隨連續(xù)3次下跳空缺口，顛覆正常牛市調(diào)整的界定；調(diào)整并非出于明顯的政策打壓利空，反而是在利好背景下發(fā)生。

　　原因探析 4850點(diǎn)附近是壓力位反彈量能不足遭遇新股利空

　　周二周三連續(xù)兩天的反彈本已讓不少股民重拾希望，摩拳擦掌進(jìn)場(chǎng)抄底，可是為何又遭遇周四周五連續(xù)大跌、陡然反轉(zhuǎn)的滑鐵盧？

　　“根據(jù)前期下跌的套牢籌碼等分析，4850點(diǎn)附近是一個(gè)壓力位，周二周三雖有反彈，但是量能還是不夠，加上周中證監(jiān)會(huì)又核準(zhǔn)了一批新股，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期和情緒的影響不容忽視?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600030/" target="_blank" title="中信證券 600030">中信證券浙江首席投資顧問(wèn)錢(qián)向勁分析認(rèn)為。在他看來(lái)，A股中期調(diào)整仍將延續(xù)，前期調(diào)整尚未完全到位，大量資金的獲利回吐壓制大盤(pán)上行，還需要通過(guò)回調(diào)來(lái)洗出一部分杠桿盤(pán)，而杠桿盤(pán)的減倉(cāng)和出逃則會(huì)放大跌幅，近期大盤(pán)超跌態(tài)勢(shì)已十分明顯。

　　而有著“公募基金第一人之稱”的王亞偉則在周四大跌后即指出，周四早盤(pán)受到銀行取消存貸比影響，大盤(pán)雖高開(kāi)，但盤(pán)中多次跳水，午后更是直線下殺，尾盤(pán)再度大幅跳水，在經(jīng)過(guò)兩日反彈后，空方抓準(zhǔn)時(shí)機(jī)，在市場(chǎng)情緒稍有起色時(shí)，再度進(jìn)行打壓。大跌之后走勢(shì)出現(xiàn)下跌三部曲形態(tài)，大級(jí)別調(diào)整途中的小反彈告一段落，持續(xù)調(diào)整將再度來(lái)臨。

　　“牛市需要貨幣寬松支撐，三四月份的連續(xù)上漲，很大程度上得益于對(duì)央行降準(zhǔn)降息的預(yù)期，以及政策上的適時(shí)回應(yīng)。但是最近貨幣政策寬松步伐明顯放緩，央行暫停逆回購(gòu)，定向正回購(gòu)，部分MLF（中期借貸便利）沒(méi)有續(xù)作，這難免讓做多力量有所猶疑，成為反彈掣肘?！笔茉L的一位私募投資人士分析稱。

　　后市研判 中期調(diào)整仍將持續(xù) 不排除“過(guò)激反應(yīng)”可能性

　　伴隨市場(chǎng)在深度調(diào)整中不斷探底，市場(chǎng)資金供給也出現(xiàn)了微妙變化。數(shù)據(jù)顯示，在6月19日、23日、24日、25日4個(gè)交易日，兩融余額持續(xù)下降，縮水850億元。其中24日單日兩融余額減少高達(dá)402億，25日兩融余額減少245億元。這顯示了市場(chǎng)主動(dòng)或被動(dòng)降杠桿的趨勢(shì)。

　　Wind資訊數(shù)據(jù)則顯示，周四大跌市資金凈流出金額已達(dá)到904.83億元，環(huán)比增幅接近2倍，資金出逃跡象明顯。而與近一個(gè)月的“5·28”暴跌相比，兩市交易量已急劇下跌，調(diào)整幅度由過(guò)去的10%擴(kuò)大到目前的約20%，場(chǎng)外資金不敢貿(mào)然沖進(jìn)股市，呈觀望之勢(shì)。

　　“現(xiàn)在下跌總是容易超預(yù)期，大盤(pán)指數(shù)已經(jīng)跌破了60均線，后市如果市場(chǎng)再出現(xiàn)‘過(guò)激反應(yīng)’的話，大盤(pán)跌破4000點(diǎn)并非沒(méi)有可能?！卞X(qián)向勁研判認(rèn)為。

　　市場(chǎng)機(jī)構(gòu)源達(dá)投顧的分析報(bào)告指出，對(duì)于當(dāng)前疲弱的市場(chǎng)，雖然快速殺跌后有技術(shù)性反抽需求，但尚不具備大幅反彈的條件，投資者還需避免深陷其中，與其撿了芝麻丟了西瓜，不如暫時(shí)離場(chǎng)觀望，保證本金安全才是第一要義，畢竟留得青山在不怕沒(méi)柴燒。

　　國(guó)信證券策略分析師朱俊春稱，后市或者盤(pán)整或者新低，這個(gè)可能有分歧，但是抄底的人心顯然散了，什么時(shí)候反攻，且需要依賴積極因素的發(fā)酵。調(diào)整不充分，即便有個(gè)別利好政策，仍然上攻乏力。積極因素的發(fā)酵是個(gè)慢性過(guò)程，國(guó)企改革、中報(bào)行情值得期待，但兩者均指向7月上中旬，且都是從局部向整體擴(kuò)散，急不得。