[摘要]

　　我們監(jiān)測的最新中信建投化工景氣指數(shù)為-8.99，前周3.93；上周二級市場基礎(chǔ)化工指數(shù)（中信）大跌15.41%，上證大跌13.32%，上周五Brent油價(jià)報(bào)63.02美元/桶，跌1.93%，周跌幅1.33%。

　　原油供需基本面無太大變化，且美元無大幅波動(dòng)，油價(jià)窄幅波動(dòng)。

　　貝克休斯最新的數(shù)據(jù)顯示，美國6月19日當(dāng)周石油活躍鉆井機(jī)口數(shù)631口，前值635口?；钴S石油鉆井?dāng)?shù)量創(chuàng)下2010年6月以來最低水平，但降幅已大幅減少，后面需觀察鉆井?dāng)?shù)下降的幅度。EIA數(shù)據(jù)顯示，美國原油庫存連續(xù)第7周下降，但庫辛原油庫存5周來首次增加，同時(shí)汽油庫存意外增加，令油價(jià)承壓。6月19日美元指數(shù)為94.10，周跌幅0.92%，因美聯(lián)儲主席耶倫上周三的言論偏鴿派，暗示將在加息問題上采取緩慢漸進(jìn)的方式，限制了油價(jià)短線跌勢。我們認(rèn)為前期油價(jià)反彈過快，漲幅度過大阻止了鉆井?dāng)?shù)下降的幅度，進(jìn)而抑制原油價(jià)格上漲；且希臘債務(wù)危機(jī)日益嚴(yán)峻，打壓全球能源需求；美聯(lián)儲加息前景尚未確定，美元指數(shù)有望窄幅波動(dòng)；短期，我們認(rèn)為油價(jià)已反彈到位，存在回調(diào)的可能，但下降幅度有限。原油價(jià)格低位向上的階段，也是化工行業(yè)盈利最佳的階段，目前的原油價(jià)格仍處于歷史低位，如果原油價(jià)格下降幅度有限，化工行業(yè)仍將處于盈利的改善階段，而需求因素將是決定未來化工品價(jià)格走勢的關(guān)鍵因素，但隨著需求淡季來臨，化工品價(jià)格仍將面臨巨大考驗(yàn)，化工行業(yè)盈利改善的最佳階段或已過去，年初以來中信基礎(chǔ)化工板塊指數(shù)整體上漲110.6%，我們分析化工板塊指數(shù)大漲一方面是受板塊里相關(guān)重組股對指數(shù)的拉動(dòng)，另一方面就是化工板塊中轉(zhuǎn)型個(gè)股對板塊指數(shù)的拉動(dòng)，特別是和互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的個(gè)股漲幅巨大拉動(dòng)了指數(shù)。隨著需求淡季到來，行業(yè)有向下轉(zhuǎn)向的趨勢，而從基本面角度已無法支撐當(dāng)前板塊估值和漲幅，我們認(rèn)為未來一段時(shí)間化工板塊的投資仍然是避實(shí)就虛，關(guān)注化工板塊中的轉(zhuǎn)型和國企改革主題，重點(diǎn)推薦輝隆股份、萬華化學(xué)、揚(yáng)農(nóng)化工、華魯恒升。