6月15日，俄羅斯央行宣布，從16日起將基準(zhǔn)利率下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)至11.5%。這已經(jīng)是俄羅斯央行今年以來(lái)的第四次降息。

　　2014年3月烏克蘭危機(jī)爆發(fā)以后，為應(yīng)對(duì)因西方制裁導(dǎo)致的貨幣貶值、資本外逃、通貨膨脹攀升，俄羅斯央行在去年5次加息，基準(zhǔn)利率從5.5%一路攀升至17%。

　　如今，俄羅斯又開(kāi)始大幅度降息，難道說(shuō)因西方制裁導(dǎo)致的種種糟糕狀況已經(jīng)過(guò)去了？

　　先看看盧布匯率。今年以來(lái)，由于新明斯克協(xié)議的簽署，烏克蘭東部局勢(shì)有所緩和，加之國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)反彈，俄羅斯外債償還高峰已過(guò)，投資者的恐慌情緒有所減退，促使盧布匯率出現(xiàn)反彈，一度成為升值幅度最大的貨幣之一。目前美元對(duì)盧布的匯率維持在1：54左右，與去年12月突破70關(guān)口的情況相比，盧布已經(jīng)升值超過(guò)20%。

　　再看看在俄的外國(guó)資本。俄羅斯央行在今年年初發(fā)布的公告中稱，2014年俄羅斯資本凈流出額為1515億美元，為2013年610億美元的近2.5倍。大規(guī)模的資本外逃給俄羅斯經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了嚴(yán)重沖擊。不過(guò)經(jīng)歷了去年年底的大規(guī)模撤離后，目前仍然留在俄羅斯的外資已經(jīng)呈現(xiàn)穩(wěn)定的狀況，只要烏克蘭局勢(shì)不再出現(xiàn)嚴(yán)重惡化，西方對(duì)俄羅斯不再實(shí)施新的制裁，外資應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)去年那種大規(guī)模逃離俄羅斯的情況。更何況今年以來(lái)，俄羅斯對(duì)于穩(wěn)定和吸引外資作出了很多努力。來(lái)自路透社的消息稱，俄羅斯政府計(jì)劃在今年第二季度末或第三季度初采取措施，減少盧布價(jià)值波動(dòng)對(duì)汽車制造商造成的沖擊，挽留通用、大眾、雷諾、日產(chǎn)、福特等外資汽車制造商。同時(shí)，俄羅斯也把吸引外資的目光投向了更為多元的市場(chǎng)。比如，俄羅斯遠(yuǎn)東地區(qū)加大了在中國(guó)的招商力度。

　　最后看看俄羅斯的通貨膨脹率。俄央行官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在今年3月達(dá)到通脹峰值的16.9%之后，俄羅斯通脹率在4月跌至16.4%，5月進(jìn)一步跌至15.8%。6月2日~8日，俄羅斯周通貨膨脹率為零，這是俄羅斯周通貨膨脹率今年以來(lái)首次下降至零，年通貨膨脹率也從5月底的15.8%下降為15.7%。截至6月8日，俄羅斯通脹率為15.6%。俄羅斯央行預(yù)測(cè)，今年全年俄羅斯通貨膨脹率將為12%~14%，預(yù)計(jì)明年俄年度通脹率將低于7%，2017年將低于4%。可以說(shuō)，通貨膨脹率不斷降低給了俄羅斯央行降息足夠的底氣。

　　不過(guò)，降息也是俄央行不得不作出的選擇，因?yàn)槎砹_斯經(jīng)濟(jì)過(guò)冷的風(fēng)險(xiǎn)在不斷加大。

　　俄央行在聲明中稱，在2015年俄羅斯國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)計(jì)將萎縮3.2%，未來(lái)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將決定于能源價(jià)格的走勢(shì)和本國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外部制裁的適應(yīng)情況。到2016年，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將重回增長(zhǎng)區(qū)間，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)0.7%，但前提是石油價(jià)格在2016年底回升到每桶70美元。但如果油價(jià)繼續(xù)保持在目前的每桶60美元，其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值仍將萎縮1.2%。

　　目前，紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨價(jià)格和倫敦布倫特原油期貨價(jià)格分別在每桶60美元和每桶65美元左右，這對(duì)俄羅斯來(lái)說(shuō)應(yīng)該不是好消息。因此，俄羅斯必須通過(guò)降息來(lái)進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)。

　　雖然今年以來(lái)俄央行已經(jīng)四次降息，但11.5%的基準(zhǔn)利率仍然偏高，在全球主要經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中，這一利率僅次于巴西13.75%的基準(zhǔn)利率。居高不下的基準(zhǔn)利率讓俄羅斯商業(yè)銀行的存貸款利率都處于高位，這雖然可以吸引盧布存款，卻令工商業(yè)的融資成本增加，導(dǎo)致借款量低迷，從而限制了投資的增長(zhǎng)。

　　同時(shí)，高利率不利于刺激消費(fèi)。而俄傳統(tǒng)出口商品的價(jià)格在下降，就連俄羅斯央行都表示，“不應(yīng)指望出口帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)”。

　　針對(duì)目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，俄羅斯央行必須降息。俄央行已經(jīng)明確，如果通脹率繼續(xù)將低，俄央行還會(huì)根據(jù)實(shí)際情況繼續(xù)下調(diào)基準(zhǔn)利率。

　　除了降息，俄央行還需做好其他準(zhǔn)備。俄央行行長(zhǎng)納比烏琳娜日前表示，該行打算將其外匯儲(chǔ)備擴(kuò)大至5000億美元，以便讓俄經(jīng)濟(jì)有能力抵御資金外流和新沖擊的影響。