本周滬深股市翻云覆雨，出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)下行。上證指數(shù)從將近5200點猛跌到不足4700點，周跌幅將近10%，而創(chuàng)業(yè)板周四的跌幅達(dá)6.33%，為近年來最大單日跌幅。為此，投資者情緒出現(xiàn)躁動，尤其是新入市的投資者更顯驚恐和無措。從目前看，短線調(diào)整有其合理的，但力度偏強，后市已具備企穩(wěn)基礎(chǔ)。投資者不宜過于驚慌、跟風(fēng)殺跌，可安心持股或抄底搶反彈。

　　首先，本周的暴跌確實反映了多空雙方在5000點附近的巨大分歧，尤其是在經(jīng)濟基本面不太景氣，行情依賴增量資金推動、暴漲之后，謹(jǐn)慎的投資者開始離場。同時，管理層禁止券商為場外配資和傘形資金提供各種便利，關(guān)閉相關(guān)交易端口，銀監(jiān)證監(jiān)部門也開始排查場外配資和傘形資金的實際規(guī)模和動向，在客觀上起到了降杠桿的作用。此外，本周新股申購過于頻密。僅國泰君安一家就計劃融資300億元，是近5年來最大的融資單體。從盤口看，周四下午行情破位加速下跌，當(dāng)天國泰君安網(wǎng)上申購，下午的擠出效應(yīng)符合一般投資者熬到最后再拋老股申購新股的操作習(xí)慣，可見新股申購對短線調(diào)整的助推作用。

　　不過，隨著大盤迅速下跌到4700點，投資者倒也不必過于驚慌甚至跟風(fēng)割肉了。從目前看，未來市場已經(jīng)具備企穩(wěn)基礎(chǔ)，繼續(xù)下跌空間有限。建議大家關(guān)注以下幾點：一是管理層在并不是法定新聞發(fā)布會的周四晚上，出面表示管理層高度關(guān)注股市謠言嚴(yán)重擾亂市場秩序，引發(fā)市場大幅波動，將集中部署專項執(zhí)法行動，其穩(wěn)定市場、安撫民心之用意躍然紙上。這是值得高度關(guān)注的政策信號。二是從下周起，超過5萬億的新股申購資金就將陸續(xù)解禁回流，其中除了數(shù)千億元專門“搖啊搖”的資金外，其他大部分資金仍將囤積在二級市場當(dāng)中，尤其是在股價下跌出現(xiàn)差價的時候，中小投資者是愿意回補做差價的。再加上，5月份以來的大量公募私募等機構(gòu)產(chǎn)品的發(fā)行，本周上百萬新增開戶及投資者的入市，因此從資金推動的角度，行情具備企穩(wěn)反彈基礎(chǔ)。第三，從盤面看，由于近期市場換手率極高，按目前兩市27萬億的可交易市值，每天滬深成交平均2萬億測算，大約三周即可將市場籌碼換手一遍。如以周五上證指數(shù)收盤計，其上方有18個交易日。即在高換手率的情況下，目前市場的平均成本也已經(jīng)上移到4700點左右，如果不是徹底看空離場，后續(xù)獲利拋盤已經(jīng)不大。再退一步講，人民日報曾刊文認(rèn)為4000點是牛市起點，那么沖到5100點牛市就到頭了？現(xiàn)在回到4600點，離起點還能有多少距離呢？

　　因此，面對暴跌市場，投資者不必過于恐慌和跟風(fēng)割肉，重倉的建議持股堅守，輕倉的可參與新股申購，主動性投資者可逢低介入，把握止跌企穩(wěn)后的反彈機會。申萬宏源 錢啟敏