國內(nèi)上市公司的市值究竟合理與否？目前不同的利益方有完全不同的說辭。但有一個事實早被發(fā)現(xiàn)了，同樣的資產(chǎn)，國內(nèi)A股市值比香港H股明顯高。

　　最近，人們又發(fā)現(xiàn)，在資產(chǎn)規(guī)模或者營業(yè)額都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際一些大牌同行的前提下，國內(nèi)上市公司的市值，竟然超過了后者。吉祥航空和春秋航空就創(chuàng)造出了這樣的“奇跡”。

　　5月27日，吉祥航空登陸A股市場，成為繼春秋航空之后的第二家上市民營航空公司。截至6月11日收盤，吉祥航空股票已出現(xiàn)12個漲停板。股票價格由剛上市時的11.18元/股，漲至11日收盤時的45.91元/股——是吉祥航空股票發(fā)行價格的四倍，公司總市值也由此達(dá)260.94億元。

　　據(jù)稱，吉祥航空目前的市值已超過加拿大航空(AirCanada)和法荷航(AirFrance-KLM)。

　　春秋航空也一樣。1月21日，春秋航空在上海證券交易所上市，發(fā)行價格為18.16元/股。在不到一周的時間里，春秋航空股價增加一倍多，市值超過亞洲最大的廉價航空公司、馬來西亞的亞洲航空。截至6月11日收盤，春秋航空股價達(dá)137.4元/股，接近其發(fā)行價格的八倍，總市值達(dá)549.6億元。

　　目前還不知道其他上市的航空公司有中國國航、南方航空、東方航空、海南航空的具體情況，但國內(nèi)企業(yè)在國內(nèi)股市獲得超高定價，確是有目共睹。

　　雖然市值超過了加拿大航空和法國-荷蘭聯(lián)合航空集團(tuán)，但雙方的資產(chǎn)規(guī)?；驙I業(yè)收入，卻完全不在一個等量級上。

　　吉祥航空于2006年9月25日正式開航，注冊資本1.5億元（另一說是5億）。2013年時，均瑤集團(tuán)董事長王均金介紹，飛機(jī)30多架。選用全新空中客車A320系列機(jī)型投入運營，產(chǎn)權(quán)包括自有和向GECAS租賃。2013年時，有報道說當(dāng)時吉祥有10架飛機(jī)。今年的夏秋換季時，吉祥航空將再引進(jìn)一架全新的空客A320飛機(jī)補充運力。至此，吉祥航空將有7架A321機(jī)型飛機(jī)；35架A320機(jī)型飛機(jī)。

　　春秋航空有限公司經(jīng)中國民用航空總局批準(zhǔn)成立于2004年5月26日，由春秋旅行社創(chuàng)辦，注冊資本8000萬元人民幣，創(chuàng)立之初，只有3架租賃的飛機(jī)空客A320飛機(jī)，去年10月IPO時有飛機(jī)46架，均是空客A320。據(jù)報道，截至6月1日春秋航空機(jī)隊規(guī)模增至50架A320。

　　這兩家民營航空公司發(fā)展很快，是不爭的事實。但是，若與加拿大航空和法荷航相比，規(guī)模懸殊明顯很大。

　　法荷航集團(tuán)2008年營業(yè)首日資產(chǎn)總額241億歐元，法國航空公司－荷蘭皇家航空公司集團(tuán)（法荷航集團(tuán)），2012年上半年營業(yè)額達(dá)121.45億歐元（149億美元）。

　　加拿大航空公司截至2011年4月，擁有各型飛機(jī)251架，如果再加上其子公司Air Canada Jazz，則為386架。

　　國內(nèi)股市市值超過營業(yè)額更大的國外企業(yè)的現(xiàn)象，在剛剛合并了的“兩車”身上也發(fā)生了?！皟绍嚒钡靡嬗趪鴥?nèi)高鐵大建設(shè)，因此營業(yè)額完全超過西門子的列車業(yè)務(wù)部門等同行，所以市值比后者高，聽起來不算稀奇。但是，“兩車”營業(yè)額與波音、空客比，就都差了一大截，國際化程度更遜色。但是，這并不妨礙“兩車”的總市值超過波音與空客兩者之和。

　　雖然有分析師表示，航空業(yè)近期造富能力增強，一方面是由于燃油價格走低、航空運輸需求強勁等普遍利好因素；另一方面則是因為春秋航空、吉祥航空的上市時機(jī)恰好在中國股市牛市。上證綜指今年已累計上揚58%，制造出超過75位新億萬富豪。

　　但是，就航空業(yè)而言，由燃油價格走低和需求增強帶來的經(jīng)營利潤的增強，比起航空企業(yè)高固定資產(chǎn)這一特點而言，顯然應(yīng)該是后者更能決定市場價格高低，或者說后者才是第一位的決定因素。對于航空公司而言，其營業(yè)規(guī)?；蚶麧?，比起固定資產(chǎn)的來說，幾乎是露出冰山露出水面的部分和沉沒水下部分的關(guān)系。

　　如果說春秋航空和吉祥航空因為經(jīng)營業(yè)績較好、估價一路上揚還算合理的話，那么股市上并不缺乏業(yè)績平淡甚至虧損、但股價卻被爆炒捧紅的現(xiàn)象。

　　由中國“兩車”合并而成的中國中車，固然是國內(nèi)企業(yè)中的佼佼者。但是，其股價的一路高攀的強勢，卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離了企業(yè)真實的增長速度。

　　從去年10月份至今，中國南車和中國北車股價連續(xù)暴漲，成為股市中的一顆璀璨的“明星”。完全是因為受南北車合并消息影響。南北合并當(dāng)然目的是為了在國外市場一致對外，但這個利好因素的實現(xiàn)，畢竟是要有一個過程。

　　但隨著中國南車2014年12月31日公司公布南北車合并預(yù)案并復(fù)牌，隨后股價開始了上漲之路。股價在復(fù)牌后連續(xù)拉出6個一字漲停，至2015年1月21日，中國南車股價已經(jīng)漲至每股14.59元高點；其后，中國南車因為證監(jiān)會對南北車合并方案進(jìn)行審核，于2015年3月30日起停牌。4月3日，南北車合并方案獲得證監(jiān)會審核通過，公司于次日復(fù)牌，公司股價拉開了第二次暴漲的序幕。

　　4月7日，中國南車復(fù)牌后的第一個交易日就漲停，至4月20日，公司股價已經(jīng)漲至每股39.47元高點，相對于停牌前3月27日的每股16.76元低點，公司股價在10個交易日內(nèi)漲幅再次翻番。

　　上海證券交易所數(shù)據(jù)顯示，在4月7日-4月9日期間，中國北車?yán)塾嫕q幅為26.92%，中國南車?yán)塾嫕q幅為20.07%。

　　6月3日，中國南車公告稱，公司與中國北車的換股實施工作已經(jīng)完成，本公司股票簡稱將由“中國南車”變更為“中國中車”，變更日期為2015年6月8日并于當(dāng)日復(fù)牌。

　　復(fù)牌當(dāng)日，公司股價漲停，但隨后兩個交易日，即6月9日、10日，中國中車股價卻連續(xù)大跌，累計跌幅為19%。

　　一有利好風(fēng)聲就像水銀柱那樣猛竄，但轉(zhuǎn)瞬間，又一個跟頭栽下來。中國股市如此脫離腳下的基礎(chǔ)，與實體經(jīng)營幾乎各走一條道。這究竟是常態(tài)還是病態(tài)？