“投貸聯(lián)動(dòng)”曾被視為解決科技型中小企業(yè)融資難的利器，然而“投貸聯(lián)動(dòng)”的進(jìn)展卻不像預(yù)想的那樣順利，矛盾集中體現(xiàn)為“風(fēng)控”沖突。風(fēng)投機(jī)構(gòu)較為激進(jìn)，投資10個(gè)企業(yè)，只要有一個(gè)成功，也能獲取超額收益，而銀行不可能允許10筆貸款中有9筆出現(xiàn)壞賬，目前期待以混業(yè)經(jīng)營(yíng)、綜合金融的模式來(lái)解決“風(fēng)控”沖突

　　從2009年起步至今，“投貸聯(lián)動(dòng)”的嘗試已在不少銀行開展多年，在實(shí)際操作中，“投貸聯(lián)動(dòng)”遇到了哪些困難？銀行與VC（創(chuàng)業(yè)投資基金）、PE（私募股權(quán)投資基金）支持高科技中小企業(yè)如何各取所長(zhǎng)又相互借力？

　　銀行青睞專業(yè)化經(jīng)營(yíng)方案

　　創(chuàng)立“投貸聯(lián)動(dòng)”模式的初衷，是為了更好地解決高科技中小企業(yè)融資難問(wèn)題。在此模式下，銀行與VC、PE合作，在風(fēng)投機(jī)構(gòu)對(duì)科技型企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資后，銀行再跟進(jìn)一部分貸款?！叭缒称髽I(yè)需要3000萬(wàn)元資金，PE先進(jìn)行2000萬(wàn)元的股權(quán)投資，在此基礎(chǔ)上，銀行再跟進(jìn)1000萬(wàn)元貸款，企業(yè)由此獲得了‘股權(quán)+債權(quán)’融資?！蹦彻煞葜粕虡I(yè)銀行小企業(yè)部人士向《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》記者解釋說(shuō)。

　　記者從較早嘗試“投貸聯(lián)動(dòng)”模式的浦發(fā)銀行、招商銀行、交通銀行多位內(nèi)部人士處獲悉，銀行的普遍做法是風(fēng)投先篩選企業(yè)，銀行再跟進(jìn)，以此降低風(fēng)險(xiǎn)。渤海銀行天津分行中小企業(yè)部總經(jīng)理蘇忠瑋表示，科技型中小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)大多依靠細(xì)分市場(chǎng)的科技創(chuàng)新，其專業(yè)程度往往超出了商業(yè)銀行的傳統(tǒng)信貸評(píng)審經(jīng)驗(yàn)，但其貸款需求又比較急，因此，及時(shí)有效地評(píng)估企業(yè)的資金需求和風(fēng)險(xiǎn)狀況十分重要。

　　為了深入了解高科技中小企業(yè)，設(shè)立科技支行，專業(yè)化經(jīng)營(yíng)是商業(yè)銀行普遍采用的方案。如渤海銀行總行向天津分行下放了對(duì)科技型中小企業(yè)的專項(xiàng)授權(quán)，對(duì)于單一客戶1000萬(wàn)元以下的融資需求，天津分行可靈活安排擔(dān)保模式，在分行層面完成終審?！按伺e旨在支持分行自主研判企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，縮短貸款審批流程。”蘇忠瑋說(shuō)。

　　“投貸聯(lián)動(dòng)”緣何難推行

　　然而，實(shí)操過(guò)程中，風(fēng)投機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行的運(yùn)作邏輯卻產(chǎn)生了沖突，集中體現(xiàn)為“風(fēng)控”沖突，這成為“投貸聯(lián)動(dòng)”模式多年來(lái)推進(jìn)緩慢的主要原因。

　　“審慎經(jīng)營(yíng)一直是商業(yè)銀行必須秉承的原則，對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)往往以被動(dòng)防御為主，而風(fēng)投機(jī)構(gòu)則較為激進(jìn)。比如，投資10個(gè)企業(yè)，只要有1個(gè)成功，即便其余9個(gè)都失敗，錢都打了水漂，風(fēng)投機(jī)構(gòu)也能獲取超額收益，一般是通過(guò)企業(yè)IPO后競(jìng)價(jià)式轉(zhuǎn)讓股權(quán)?！币晃粐?guó)有大行省分行負(fù)責(zé)人表示，該行一直沒(méi)有嘗試“投貸聯(lián)動(dòng)”模式，因?yàn)殂y行不可能允許10筆貸款中有9筆出現(xiàn)壞賬。

　　除了風(fēng)險(xiǎn)顧慮，收益與風(fēng)險(xiǎn)不匹配也是“投貸聯(lián)動(dòng)”暫未大面積推行的原因之一。

　　某股份制商業(yè)銀行高管表示，由于銀行跟進(jìn)的是信貸業(yè)務(wù)，獲取的是息差等債權(quán)收益，無(wú)法獲得企業(yè)成長(zhǎng)后的股權(quán)性“紅利”，但卻要承擔(dān)股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。

　　相比之下，待企業(yè)孵化成熟后，風(fēng)投機(jī)構(gòu)則可通過(guò)IPO競(jìng)價(jià)式轉(zhuǎn)讓、出售或回購(gòu)的契約式轉(zhuǎn)讓獲得高額收益，覆蓋成本和風(fēng)險(xiǎn)。

　　“可行的退出機(jī)制是風(fēng)投成功的關(guān)鍵，其中IPO競(jìng)價(jià)式轉(zhuǎn)讓是風(fēng)投實(shí)現(xiàn)資本增值的最理想途徑，收益往往是投資額的幾十倍甚至更高。由于高科技中小企業(yè)大多在二板而非主板上市，二板市場(chǎng)的發(fā)展程度很重要?！蹦乘侥蓟鸾?jīng)理表示，2009年“投貸聯(lián)動(dòng)”模式剛起步時(shí)之所以步履蹣跚，部分受制于當(dāng)時(shí)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)剛剛成立，尚未成熟。

　　期待綜合金融模式

　　多位銀行業(yè)內(nèi)人士表示，目前期待以混業(yè)經(jīng)營(yíng)、綜合金融的模式來(lái)化解“風(fēng)控”沖突。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良表示，《商業(yè)銀行法》限制了銀行做股權(quán)性融資，股權(quán)和債權(quán)結(jié)合的融資模式現(xiàn)在也無(wú)法大規(guī)模推行，尤其涉及企業(yè)上市后股權(quán)增值部分的問(wèn)題，在現(xiàn)行規(guī)定下銀行無(wú)法變現(xiàn)退出。

　　“因此，一個(gè)可能是，通過(guò)修法來(lái)破除這一限制；另一可能是，在不修法的情況下，開展銀行綜合金融試點(diǎn)，或是設(shè)立專門的科技型銀行來(lái)先行先試?！弊诹急硎?。目前看來(lái)，銀行綜合金融框架下試點(diǎn)“投貸聯(lián)動(dòng)”是最為現(xiàn)實(shí)的方式之一，可允許一個(gè)集團(tuán)下屬的銀行及投資機(jī)構(gòu)同時(shí)通過(guò)貸款和投資的方式來(lái)支持科技型企業(yè)，但在前期，股權(quán)投資的比例預(yù)計(jì)會(huì)受到一定的限制。

　　綜合金融模式在美國(guó)的典型代表是硅谷銀行，其被視作為科技型中小企業(yè)提供投融資服務(wù)最為成功的金融機(jī)構(gòu)之一。一方面，硅谷銀行金融集團(tuán)為創(chuàng)投基金提供開戶、基金托管等服務(wù)，直接投資或貸款給創(chuàng)投基金；另一方面，發(fā)展可認(rèn)股選擇權(quán)業(yè)務(wù)，處理好收益的問(wèn)題。除了息差收入，硅谷銀行金融集團(tuán)每年還通過(guò)對(duì)企業(yè)行使期權(quán)、認(rèn)股權(quán)或進(jìn)行股權(quán)投資等，獲得額外投資收益來(lái)彌補(bǔ)業(yè)務(wù)的高風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于“投貸聯(lián)動(dòng)”前景，記者獲悉，目前監(jiān)管層正在組織推動(dòng)商業(yè)銀行“投貸聯(lián)動(dòng)”機(jī)制研究，鼓勵(lì)條件成熟的銀行探索建立科技企業(yè)金融服務(wù)事業(yè)部，積極支持高科技中小企業(yè)科技發(fā)展。渤海銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的制度創(chuàng)新對(duì)于科技型企業(yè)的影響，尤其是對(duì)有上市融資潛力的企業(yè)、與各類基金實(shí)現(xiàn)融資對(duì)接的企業(yè)，提供過(guò)橋貸款、報(bào)表優(yōu)化、項(xiàng)目融資等有力支持。