據(jù)新華社上海6月12日電 在現(xiàn)階段地方債務(wù)置換、城投融資條件放松和管理層保增長(zhǎng)意圖明確的背景下，城投債受益于信用風(fēng)險(xiǎn)的下降，利差出現(xiàn)明顯下行。

　　可以看到，在經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存、通脹放緩以及流動(dòng)性寬裕的環(huán)境下，目前城投債的發(fā)行利率正隨中長(zhǎng)期利率的回落而下降。

　　光大證券固定收益分析師徐高指出，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致寬松政策下金融市場(chǎng)跌入流動(dòng)性陷阱，銀行間資金面的持續(xù)充裕，推動(dòng)了中長(zhǎng)期利率的進(jìn)一步下行。同時(shí)，隨著其它企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)事件的持續(xù)爆發(fā)，城投債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)顯著收窄。這些因素共同推動(dòng)城投債利率大幅回落。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，地方政府債務(wù)置換擴(kuò)容與城投債發(fā)行量的企穩(wěn)將推動(dòng)基建投資穩(wěn)步回升，也就是說(shuō)，未來(lái)地方政府融資能力將得到顯著加強(qiáng)，城投債表現(xiàn)仍可期待。

　　不過(guò)，對(duì)于個(gè)別平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)，投資者仍應(yīng)加以警惕。

　　近日聯(lián)合資信評(píng)估有限公司發(fā)布的一份跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告稱(chēng)，由于鄂爾多斯市東勝城市建設(shè)開(kāi)發(fā)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“東勝城投”）擔(dān)保的私募債“12蒙恒達(dá)”已出現(xiàn)違約，再加上東勝城投或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)增大，以及東勝區(qū)政府財(cái)力持續(xù)下降等因素，目前聯(lián)合資信已將東勝城投的主體長(zhǎng)期信用等級(jí)由“AA－”下調(diào)至“A＋”，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面，并將其存續(xù)企業(yè)債“12東勝債”的信用等級(jí)由“AA－”下調(diào)至“A＋”。

　　對(duì)此，中信證券首席債券分析師鄧海清稱(chēng)：“自地方政府債務(wù)置換開(kāi)局以來(lái)，市場(chǎng)的普遍看法就是城投債被裝進(jìn)了‘保險(xiǎn)箱’，從而可以享受稀缺性的盛宴。但我們對(duì)此一直持謹(jǐn)慎的態(tài)度。畢竟，就城投債務(wù)置換而言，主要置換對(duì)象仍然是2013年和2014年債務(wù)審計(jì)中的債務(wù)，在整體城投債中的占比不到一半，且其中應(yīng)當(dāng)以高評(píng)級(jí)、高行政級(jí)別的債務(wù)為主?！?/p>

　　盡管業(yè)界普遍判斷城投債不會(huì)出現(xiàn)大面積違約，總體風(fēng)險(xiǎn)仍然可控，但針對(duì)個(gè)別區(qū)域，還是建議提高警惕。

　　受訪的多位一線交易員認(rèn)為，在現(xiàn)階段評(píng)級(jí)被下調(diào)的個(gè)券中，“12建峰債”、“12東勝債”、“12伊旗城投債”應(yīng)被重點(diǎn)關(guān)注。