無論是美國經(jīng)濟基本面，還是國際市場走勢，都沒有給予美聯(lián)儲年內(nèi)加息以充分支撐。加息產(chǎn)生的影響將不僅限于美國，對于美聯(lián)儲而言，進(jìn)一步增加透明度，將加息措施給全球市場帶來的負(fù)面影響降至最小，是必須考慮的重要問題

　　美國經(jīng)濟繼一季度出現(xiàn)0.7%的負(fù)增長之后，二季度增速態(tài)勢仍明顯低于預(yù)期。這讓全球市場對美聯(lián)儲可能過早加息的擔(dān)憂有所上升。

　　與美聯(lián)儲預(yù)期相悖，市場認(rèn)為美國乃至世界經(jīng)濟前景仍在暗淡中。無論是美國經(jīng)濟基本面，還是國際市場走勢，都沒有給予美聯(lián)儲年內(nèi)加息以充分支撐。

　　首先，即使在超低利率和寬松貨幣政策的支撐下，美國通脹率仍在低位徘徊，一旦加息，通脹率將更難達(dá)到預(yù)期水平。與此同時，加息將進(jìn)一步強化美元走強態(tài)勢，美元匯率持續(xù)堅挺對美國出口等方面的打壓，有可能使今年美國經(jīng)濟增速減緩。據(jù)高盛經(jīng)濟學(xué)家估算，一年來美元整體升值已達(dá)到18％左右，這導(dǎo)致美國經(jīng)濟增速損失了大約一個百分點，從而給美國乃至全球經(jīng)濟帶來了新的不確定性。

　　其次，支撐美國經(jīng)濟增長的消費支出未見起色。在多年收入增長停滯不前的情況下，美國消費者大多將此輪油價走低節(jié)省出來的錢儲蓄起來，致使美國整體消費支出沒有出現(xiàn)明顯上升。與此同時，實際上的負(fù)利率并未有效地刺激企業(yè)擴大投資。到目前為止，美國消費、投資等方面的增長都遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期。美國經(jīng)濟現(xiàn)狀給人的感覺是，每個關(guān)鍵性的增長動力都在等待其他引擎率先發(fā)力來帶動。有鑒于此，越來越多的經(jīng)濟學(xué)家擔(dān)心，如果過早開始加息，就可能使仍較脆弱的美國經(jīng)濟增長急轉(zhuǎn)直下。

　　盡管美聯(lián)儲相信美國經(jīng)濟從下半年開始增速將明顯加快，但一季度經(jīng)濟大幅減速的慣性已經(jīng)延續(xù)到第二季度。據(jù)全美商業(yè)經(jīng)濟學(xué)家協(xié)會最新的一項調(diào)查表明，2015年的經(jīng)濟增速將從原來預(yù)測的3.1％降低到2.4％。據(jù)此，部分經(jīng)濟學(xué)家相信，美國此輪經(jīng)濟增長的最大支柱，是低利率及極度寬松的貨幣政策。

　　即使從戰(zhàn)后的經(jīng)濟危機周期歷史看，美聯(lián)儲對近中期的貨幣政策設(shè)想也可能有悖于實際情況。從戰(zhàn)后11次經(jīng)濟危機的軌跡看，危機后的復(fù)蘇和增長期平均在4年半左右，而此次復(fù)蘇到現(xiàn)在已經(jīng)6年有余，從時間節(jié)點上看，應(yīng)該是又一次向下的起點。因此，有經(jīng)濟學(xué)家甚至擔(dān)心，脆弱的美國經(jīng)濟經(jīng)不起加息及其誘發(fā)的負(fù)面壓力。一旦出現(xiàn)危機苗頭，美聯(lián)儲還得重回貨幣寬松政策軌道。

　　尤其值得關(guān)注的是，加息產(chǎn)生的重大后果將不僅限于美國。新興市場各國央行正準(zhǔn)備面對投資者將資金撤出拉美和亞洲的局面。美聯(lián)儲加息可能導(dǎo)致美元急劇升值，進(jìn)而嚴(yán)重打擊背負(fù)美元債務(wù)的新興市場企業(yè)。部分經(jīng)濟學(xué)家擔(dān)心，在美元債務(wù)敞口最大的國家，違約可能會導(dǎo)致全面危機。正如國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德近期指出的，“無論時機如何，美國較高的政策性利率都可能導(dǎo)致市場大幅波動，產(chǎn)生金融穩(wěn)定性方面的后果，其沖擊波將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出美國國界。”

　　對于美聯(lián)儲而言，盡管國際因素并非其政策的優(yōu)先考慮對象，但進(jìn)一步增加透明度，將加息措施給全球市場帶來的負(fù)面影響降至最小，仍是必須考慮的重要問題。