■本報(bào)記者 楊群

　　近期，沉寂已久的銀行股突然成為資本市場(chǎng)的熱門，在多個(gè)交易日表現(xiàn)搶眼。本周一銀行板塊整體上沖，交通銀行、中國(guó)銀行雙雙漲停。其中，交行在進(jìn)入6月后已三度漲停。如此不尋常的走勢(shì)，市場(chǎng)人士將背后的邏輯指向銀行業(yè)大事——混合所有制改革。而交行，恰恰正是傳聞中最有希望首先試點(diǎn)的銀行之一。

　　利率市場(chǎng)化推動(dòng)混改

　　近期頻頻有消息傳出：交行混改方案已經(jīng)上報(bào)，預(yù)計(jì)很快獲批；針對(duì)整個(gè)銀行業(yè)的混改方案也將不日推出。

　　目前，我國(guó)商業(yè)銀行絕大部分仍由國(guó)資控股。在利率市場(chǎng)化改革深化的大環(huán)境中，市場(chǎng)期待通過混改來促進(jìn)商業(yè)銀行完善法人治理結(jié)構(gòu)、提升經(jīng)營(yíng)效率。去年下半年以來，交通銀行、民生銀行、招商銀行、北京銀行等商業(yè)銀行相繼公開表示，將推進(jìn)混改或推出員工持股計(jì)劃。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，無(wú)論是混改，還是員工持股，都是對(duì)原有銀行治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化改變，市場(chǎng)希望通過股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，為銀行注入市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)活力，提升效率。而要實(shí)質(zhì)性推動(dòng)混改，一個(gè)重要前提是國(guó)有控股股東的持股比例得降下來。

　　值得關(guān)注的一個(gè)細(xì)節(jié)是，港交所前不久披露的信息顯示，中央?yún)R金公司5月下旬在A股市場(chǎng)減持工行、建行合計(jì)逾35億元。匯金在二級(jí)市場(chǎng)減持商業(yè)銀行份額，被市場(chǎng)解讀為銀行混改啟幕前的一大操作訊號(hào)。

　　一旦混改試點(diǎn)啟動(dòng)，各種有利于提高銀行市場(chǎng)化活力的金融改革也會(huì)同步推進(jìn)。事實(shí)上，近期銀行業(yè)已有不少新的動(dòng)作，有些銀行通過多種方式探索股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，另一些銀行則通過拆分個(gè)別業(yè)務(wù)、單設(shè)子公司的方式來重構(gòu)治理框架等。國(guó)金證券分析指出，這些都釋放出同一個(gè)信號(hào)——銀行業(yè)混改大幕開啟在即，更大的動(dòng)作正在醞釀中。未來銀行股的估值會(huì)隨混改顯著提升。

　　交行混改存在大空間

　　在對(duì)銀行業(yè)混改的眾說紛紜中，交行成為最頻繁提及的焦點(diǎn)，市場(chǎng)認(rèn)為其可能是第一家正式混改的商業(yè)銀行。

　　猜測(cè)并非無(wú)憑無(wú)據(jù)。早在去年5月，交行就公告稱，13名高管以自有資金從二級(jí)市場(chǎng)買入本公司A股股票，股票鎖定期為三年。這被認(rèn)為是員工持股的投石問路之舉。去年7月，市場(chǎng)則傳出消息稱交行已上報(bào)混改申請(qǐng)，隨后交行發(fā)布公告回應(yīng)：“正高度關(guān)注國(guó)家混合所有制改革等方面要求，并正在積極研究深化混合所有制改革、完善公司內(nèi)部治理機(jī)制的可行方案?！钡搅私衲?月，混改議論進(jìn)入白熱化，“交行混改最終方案有望最近獲批”的消息傳開后，交行再度發(fā)布公告回應(yīng)：目前仍在積極研究穩(wěn)步推進(jìn)，未有應(yīng)披露而未披露的大事。

　　即便如此，市場(chǎng)仍認(rèn)為交行將開國(guó)有銀行混改先河。因?yàn)閺幕A(chǔ)條件看，國(guó)有大行中，交行的國(guó)有持股比例相對(duì)較低。根據(jù)今年一季報(bào)，交行股權(quán)結(jié)構(gòu)中，國(guó)家持股30.95%，境外資本合計(jì)持股38.79%，社會(huì)資本持股5.32%。

　　就預(yù)期中的混改，交行金融研究中心副總經(jīng)理周昆平指出：“目前我國(guó)大型國(guó)有金融機(jī)構(gòu)均有較大混改空間，以交行為例，雖然股權(quán)結(jié)構(gòu)混合多元程度較高，但民營(yíng)資本在股權(quán)中占比并不大。交行未來混改仍存在非常大的空間?！敝芾テ竭€指出，混改的另一重點(diǎn)涉及公司治理，包括董事會(huì)運(yùn)行機(jī)制的完善，以及經(jīng)營(yíng)管理層與董事會(huì)間的功能區(qū)分等。此外，還涉及用人機(jī)制改革、薪酬機(jī)制改革等此輪改制中需要向前推進(jìn)的部分。