據(jù)經(jīng)濟之聲《交易實況》報道，發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)顯示，1至4月全國煤炭產(chǎn)能11.5億噸，同比下降6.1%，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，同期煤炭進口6，902萬噸，下降37.7%。根據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月1日起，神華等4家大型煤企的煤價每噸上調(diào)2至7元不等。市場分析預(yù)期，接下來會是煤炭需求高峰期，有望提振煤炭價格。

　　就在上周（3日），發(fā)改委、能源局、安監(jiān)局就落實違法違規(guī)煤礦煤炭相關(guān)治理措施發(fā)布通知。有機構(gòu)分析，前期對違法違規(guī)煤礦產(chǎn)量限制執(zhí)行力度并不強，這次措施的細(xì)化表明政府對整治煤炭行業(yè)產(chǎn)量的決心，預(yù)計隨著限產(chǎn)的執(zhí)行和下半年需求回升，行業(yè)景氣度有望階段性好轉(zhuǎn)。哪些公司會突顯投資價值？從目前的煤炭行業(yè)基本面來看，國家限產(chǎn)的力度加強，煤炭價格已經(jīng)開始回升。增長效益會給煤炭企業(yè)帶來多少業(yè)績提升？大通證券投資顧問張韻磊就此做出了分析與解讀。

　　張韻磊認(rèn)為，目前整個煤炭價格的這樣一個反彈，最多只是一種企穩(wěn)，難以出現(xiàn)大幅反彈的這樣一個趨勢。因為目前來說，從整個宏觀經(jīng)濟面來看還不足以讓整個煤炭行業(yè)出現(xiàn)一個曲式性的拐點。最近煤炭價格這樣的一個企穩(wěn)反彈，一方面從近期電力廠渠道來看，出現(xiàn)一個季節(jié)性的庫存，主要還是為7、8兩個月的用電高峰做一定準(zhǔn)備；第二，今年全國氣溫普遍比平均水平低，預(yù)計今年夏季降熱的用電需求難以出現(xiàn)超越季節(jié)性的這樣一個因素。第三，預(yù)計整個工業(yè)增加值整體的增速還是持續(xù)保持低位徘徊，用電量的增速同比還會保持5%以下，電煤的價格大幅反彈并沒有這樣一個支撐性因素。第四，目前3A級的煤炭公司的估值水平還是普遍高于平均水平，所以在整個煤炭行業(yè)當(dāng)中是有一個估值上的優(yōu)勢，但還是考慮到整個宏觀面的因素，目前行業(yè)的盈利還是處于惡化的過程中。所以煤炭價格大幅反彈的概率還是比較低，只不過是季節(jié)性或者階段性的一個反彈。因此，他建議在趨勢沒有明朗的形成之前，對于整個煤炭行業(yè)還抱一個比較謹(jǐn)慎的態(tài)度。

　　一個季節(jié)性的反彈，整體的趨勢并沒有我們想象中的那么樂觀，我們看到煤炭板塊中，流通盤較小的金瑞礦業(yè)市盈率在3000倍以上，流通盤最大的中國神華只有20倍。目前煤炭板塊的整體市盈率處于什么水平？

　　張韻磊表示目前從整個靜態(tài)估值的市盈率水平來看，煤炭行業(yè)的市盈率還是比較低，甚至20倍不到，接近20倍左右這樣一個市盈率水平。相較目前滬深兩市，滬深300的話，整個市盈率也已經(jīng)接近50倍，所以如果從純粹的靜態(tài)估值角度來說是有一定的吸引力的，還是被低估的。但目前的形式等于宏觀經(jīng)濟由于沒有出新一個明顯的復(fù)蘇，包括去年10月份到今年上半年，中央政府連續(xù)的采取降息以及降準(zhǔn)的措施，寬松的貨幣的政策，在這樣寬松貨幣政策的刺激之下，從公布的數(shù)據(jù)來看，沒有超出預(yù)期這方面改觀的因素。所以目前對于煤炭行業(yè)來說，雖然有20倍不到的一個市盈率估值優(yōu)勢，但從整個目前大的一個前景的階段來看，似乎投資者還沒有看到非常明朗的復(fù)蘇跡象，所以造成整個上半年雖然市盈率比較低但煤炭行業(yè)還是處于低位徘徊，股價上面難以有表現(xiàn)的機會。考慮到目前處于牛市的狀態(tài)當(dāng)中，所以可能會階段性的出現(xiàn)一定的普漲趨勢，但從力度來看并不會太強，持續(xù)性也沒有一個明顯的保證，所以投資者還是要謹(jǐn)慎。

　　整體今年以來煤炭板塊表現(xiàn)較差，可以說已經(jīng)充分反映了疲弱的基本面，安源煤業(yè)、兗州煤業(yè)、陽泉煤業(yè)等公司有轉(zhuǎn)型和改革動向。在煤炭價格回暖時，是否會有較好的業(yè)務(wù)上升空間？

　　張韻磊分析稱，因為目前由于傳統(tǒng)行業(yè)本身發(fā)展過程當(dāng)中已經(jīng)面臨一定的瓶頸，再要有所突破的話，整個改革肯定是必然趨勢。所以在行業(yè)低迷的背景之下，一些小型的煤炭企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)尋求轉(zhuǎn)型，像新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域并且有積極性的投資，或者有些通過互聯(lián)網(wǎng)對原有的業(yè)務(wù)進行再次的改造。從大型的煤炭企業(yè)來說，可以借助國企改革的這樣一個東風(fēng)，增加整個外延式的擴張機會。所以總體來說，行業(yè)低迷的景氣度引發(fā)的變革，在目前一些大公司當(dāng)中已經(jīng)發(fā)生。未來的話，這個行業(yè)由于缺乏大的行業(yè)性改觀這樣的一個背景，所以能關(guān)注未來上市公司的事件驅(qū)動性的一個機會，這些事件驅(qū)動性的機會在下半年可能會逐步增加，但是還是要關(guān)注。目前來看，它們整個基本面還是依賴于大量的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，中期業(yè)績公布的話，可能會對一些上市公司產(chǎn)生不利的影響，所以有一些公司在繼續(xù)尋求轉(zhuǎn)型和變革，這也是一種短期事件性的一個驅(qū)動。如果投資者把它作為一個持續(xù)關(guān)注的話，可能會產(chǎn)生一個階段性的大幅高位震蕩過程。另外，這類型的事件性驅(qū)動往往有可能會出現(xiàn)低于預(yù)期，這等于對上市公司短期股價上漲，可能會產(chǎn)生不利影響。此外最主要一點，目前煤炭需求持續(xù)受到不利因素的擠壓，這可能對上市公司還會產(chǎn)生一個持續(xù)的不利影響。

　　煤炭在人們印象中污染的主要來源之一，其實現(xiàn)在也可成為比肩天然氣的清潔能源。隨著煤炭清潔利用技術(shù)的發(fā)展和運用，煤炭燃燒排放可以達到天然氣排放標(biāo)準(zhǔn)。由于成本低于天然氣，我國煤炭儲量相對豐富，煤炭未來仍將是我國主要的能源。在煤炭安全、綠色開發(fā)方面具有資金優(yōu)勢的行業(yè)龍頭企業(yè)，如中國神華(601088)、中煤能源(601898)，是否可以憑借技術(shù)，在市場開拓方面有較好表現(xiàn)？

　　張韻磊表示去年以來，對于整個燃煤的治理也顯示目前政府對于霧霾問題的整治的覺醒。目前來說煤炭的高效清潔利用應(yīng)該到刻不容緩的地步，集中性的供熱、熱電聯(lián)產(chǎn)的一個項目將迎來一個發(fā)產(chǎn)的主動新期，市場的空間非常廣闊，預(yù)計到2020的空間會達到4200億。另外從能源來說也印發(fā)了煤炭清潔高效利用計劃，預(yù)計2020年原煤入選率達到80%以上，現(xiàn)役的燃煤發(fā)電技術(shù)改造，平均供電煤耗低于310克每千瓦時，新煤占整個煤炭消費比重提高到60%以上，整個現(xiàn)在煤化工產(chǎn)業(yè)示范取得一個階段性的成果。但從整個規(guī)劃來看，應(yīng)該對于整個清潔煤炭利用率也會大幅度的提升對環(huán)境保護的作用也會有明顯的作用，但是這一過程可能時間跨度比較長。另外，雖然我國是煤炭大國，煤炭的開采量也比較高，如果真的是達到清潔煤炭利用的一個效率，這個成本恐怕還不會太低。所以目前從經(jīng)濟性來看，還是缺乏一定的優(yōu)勢地位，對于一些煤炭企業(yè)而言，這種推動力可能并不是太強。只有達到整個政策以及整個企業(yè)效益兩方面的平衡，才能真正推動整個煤炭清潔高效能能源利用的這樣的一個計劃。所以從目前這樣一個清潔能源的角度來看，目前可能對上市公司的一個啟動效益并不太高，反過來可能對一些清潔環(huán)保類的公司更有一定集中性作用，對于煤炭企業(yè)來說還足以構(gòu)成一個實質(zhì)性的利好。

　　煤炭板塊中也有吹互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)的企業(yè)，像電商平臺安源煤業(yè)以及山煤國際。而且這兩家公司還都有國企改革概念。這樣的公司是否可以關(guān)注？

　　張韻磊認(rèn)為確實是這樣。由于整個行業(yè)不景氣，可能只能靠一些部件驅(qū)動型的效益，一方面就是國企的改革，對于國企的改革，本輪更多的是以那些大型集團公司下屬的地方的煤炭上市公司企業(yè)，可能是為更多借到這個東風(fēng)。另外，小的煤炭行業(yè)積極尋求一個轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在傳統(tǒng)的行業(yè)與新興的行業(yè)，特別是像跟互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合，可能會改變目前整個傳統(tǒng)行業(yè)的一個窘境。

　　但是有一個問題，傳統(tǒng)行業(yè)大部分公司都去跟互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合，大家都去做互聯(lián)網(wǎng)，都面臨競爭加劇的問題，如果純粹的介于跟互聯(lián)網(wǎng)這樣的一個題材，肯定在整個上市公司的股價上會有一個階段性不錯的表現(xiàn)。但如果純粹的靠互聯(lián)網(wǎng)改變目前行業(yè)走下坡路這樣一個窘境的話，單單靠互聯(lián)網(wǎng)還是不夠，必須要靠企業(yè)能夠拿出自身的錢，改變目前的窘境，比如對成本的控制、對整個競爭市場的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，以及對于整個上下游產(chǎn)業(yè)鏈的打通等。