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中國(guó)中車首發(fā)一字漲停 合并后凈利潤(rùn)利率或升至10%
- 發(fā)布時(shí)間:2015-06-09 07:30:00 來源:中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 責(zé)任編輯:羅伯特
本報(bào)記者 何曉晴 廣州報(bào)道
6月8日,合并后的中國(guó)中車(601766.SH)首發(fā)正式亮相。當(dāng)天,中國(guó)中車開盤即以32.40元的價(jià)格一字漲停。若按公司總股本273億股總本計(jì)算,公司總市值已高達(dá)8845.2億元。
對(duì)此,申萬宏源分析師趙隆隆認(rèn)為,南北車的合并徹底打開了央企合并的市值空間,究其根本原因,除了合并利好外,還在于其海外出口的打開。
“可以說,央企合并+一帶一路=增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力+推動(dòng)走出去,這才是本輪央企合并預(yù)期帶來市值擴(kuò)大的根本原因?!壁w隆隆直言。
中金公司研究員吳慧敏在其最新發(fā)布的研報(bào)中表示,中國(guó)中車作為全球最大軌道交通裝備制造商,根據(jù)德國(guó)咨詢機(jī)構(gòu)SCI Verkehr統(tǒng)計(jì),2012年中國(guó)北車、中國(guó)南車軌交裝備行業(yè)收入分別達(dá)到85億和81億美金,簡(jiǎn)單加總,合并后的中國(guó)中車軌交裝備收入達(dá)166億美金,是第二名企業(yè)加拿大龐巴迪的3倍以上,是第三位阿爾斯通的4倍。
“與國(guó)際可比公司相比,中國(guó)中車復(fù)牌前對(duì)應(yīng)2015/2016年P(guān)E分別為61.8和51.8倍,遠(yuǎn)高于國(guó)際可比公司平均16.2和15.4倍的估值水平。”吳慧敏稱。
此外,國(guó)泰君安分析師喬永遠(yuǎn)表示,隨著6月5日中央深改組通過國(guó)企改革意見,這一意見將推動(dòng)央企改革和整合進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段。
“近期,中央層次針對(duì)國(guó)企改革的動(dòng)作頻頻,也意味著國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)即將出臺(tái),國(guó)企改革進(jìn)程將得到自上而下的加速推進(jìn)。在中央企業(yè)四項(xiàng)試點(diǎn)以及南北車整合等事件推動(dòng)下,國(guó)企改革主題行情不斷。我們認(rèn)為頂層設(shè)計(jì)出臺(tái)之后,央企改革試點(diǎn)的范圍將陸續(xù)大規(guī)模鋪開?!逼桨沧C券[微博]分析師魏偉如是說。
二級(jí)市場(chǎng)上,中國(guó)南車的股價(jià)從去年10月24日停牌前一個(gè)交易日的5.80元,上漲至今年5月6日停牌時(shí)的29.45元,區(qū)間累計(jì)漲幅407.76%;北車也同時(shí)上漲了364.81%。
“當(dāng)前股價(jià)下,中國(guó)中車P/E為上證綜指P/E的3.3倍,在行業(yè)政策支持明確,海外訂單逐步推進(jìn)的催化下,公司對(duì)上證綜指估值溢價(jià)或?qū)⒕S持在高位水平?!眳腔勖舴Q?!昂喜⒑蟮闹袊?guó)中車中期收入規(guī)模達(dá)到6000億元可期,對(duì)應(yīng)予動(dòng)態(tài)P/S1.2倍。因此,當(dāng)前的市值規(guī)模充分反映了市場(chǎng)對(duì)公司未來成長(zhǎng)預(yù)期。”
“截至目前,中國(guó)中車的軌道交通裝備收入占每年鐵總軌道交通裝備采購(gòu)金額的95%以上;具體產(chǎn)品上,動(dòng)車、機(jī)車、客車國(guó)內(nèi)市場(chǎng)分額100%,貨車和城軌地鐵車輛在80%~90%。”吳慧敏稱。“分產(chǎn)品來看,南北車合并后的中國(guó)中車將在電力機(jī)車、客車、貨車、高速動(dòng)車組、城軌地鐵等領(lǐng)域占據(jù)世界頭把交椅,而內(nèi)燃機(jī)車將僅次于通用電氣運(yùn)輸系統(tǒng)公司?!?
不過,趙隆隆也表示,盡管看好鐵路設(shè)備板塊的核心觀點(diǎn)未變,但要注意暴漲后的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
此前,在中國(guó)中車的一眾“小伙伴”中,太原重工(600169.SH)、晉西車軸(600495.SH)、中鐵二局(600528.SZ)、中國(guó)中鐵(601390.SH)、中國(guó)鐵建(601186.SH)、晉億實(shí)業(yè)(601002.SH)、新筑股份(002480.SZ)等上周五紛紛漲停。當(dāng)天,上述“小伙伴”們?nèi)婺鎰?shì)下挫,如晉億實(shí)業(yè)和新筑股份跌幅均逾5%。
對(duì)此,吳慧敏表示,中國(guó)中車成立后,將對(duì)國(guó)內(nèi)軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)鏈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生巨大的影響,鐵路總公司、地方政府、零部件/原材料供應(yīng)商將面臨重新洗牌。
“我們認(rèn)為,在這一過程中,中國(guó)中車有望通過參股/控股/合作的方式,完善多方位的產(chǎn)業(yè)鏈布局,實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)?!眳腔勖舴Q?!皬臏p少溝通成本、企業(yè)做大做強(qiáng)的角度,我國(guó)鐵路產(chǎn)業(yè)鏈存在較大整合空間?!?
吳慧敏認(rèn)為,中國(guó)中車整合后的規(guī)模效應(yīng)、集中采購(gòu)將帶來成本的大幅下降。中國(guó)中車凈利潤(rùn)率水平有望從現(xiàn)行的4.8%逐步提升到10%。
“在合并后,中國(guó)中車競(jìng)購(gòu)海外相關(guān)標(biāo)的將更具優(yōu)勢(shì),全球范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈整合值得期待?!眳腔勖舯硎?。
值得一提的是,自4月末以來,路透、彭博、華爾街日?qǐng)?bào)等國(guó)外媒體相繼報(bào)道,完成合并的中國(guó)南車和北車將尋求收購(gòu)龐巴迪鐵路業(yè)務(wù)的控股權(quán)。但龐巴迪方面并未回應(yīng)此事。
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