本報(bào)訊（記者 陸綺雯）相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，今年前4個(gè)月，全社會(huì)發(fā)電量同比僅增長3.4%，而過去十年平均增速達(dá)到10.4%。發(fā)電量數(shù)據(jù)疲軟引發(fā)一些經(jīng)濟(jì)觀察者的憂慮，他們擔(dān)心發(fā)電量數(shù)據(jù)疲軟是總需求增速大幅下降的征兆。不過，中金公司昨天發(fā)布研究報(bào)告稱，發(fā)電量屬于表征第二產(chǎn)業(yè)的代表性數(shù)據(jù)，現(xiàn)今判斷中國總需求的增速必須考慮服務(wù)業(yè)指標(biāo)，尤其當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于周期性低點(diǎn)時(shí)。中金公司估算，截至今年一季度末，第三產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)已達(dá)56%，GDP增速可能好于發(fā)電量數(shù)據(jù)反映的水平。

　　中金公司宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)研究認(rèn)為，發(fā)電量和實(shí)際GDP增速之間七年滾動(dòng)相關(guān)性一直呈波動(dòng)狀態(tài)。例如，1997年至1998年制造業(yè)低迷期間，發(fā)電量平均同比增速僅為4.7%，當(dāng)時(shí)實(shí)際GDP同比增速仍達(dá)到8.2%。那時(shí)市場也有對(duì)GDP增速被高估的疑慮。但隨后經(jīng)濟(jì)普查及GDP數(shù)據(jù)修訂，確認(rèn)了總需求增長好于發(fā)電量數(shù)據(jù)反映的水平。

　　從周期性角度來看，由于第二產(chǎn)業(yè)的能耗強(qiáng)度大大高于第三產(chǎn)業(yè)，當(dāng)?shù)诙a(chǎn)業(yè)進(jìn)入周期性低谷時(shí)，單看發(fā)電量數(shù)據(jù)會(huì)夸大總需求的疲軟程度。中金公司的研究顯示，第三產(chǎn)業(yè)每單位增加值耗電量約為第二產(chǎn)業(yè)的七分之一。當(dāng)?shù)诙a(chǎn)業(yè)進(jìn)入周期性衰退時(shí)，發(fā)電量和實(shí)際GDP增速之間的相關(guān)性顯著減弱，反之亦然。此外，隨著制造業(yè)和建筑行業(yè)的周期性復(fù)蘇，兩者之間的相關(guān)性會(huì)再次增強(qiáng)。

　　再從結(jié)構(gòu)性角度來看，隨著經(jīng)濟(jì)體的成熟，長期平均發(fā)電量增速會(huì)逐漸低于實(shí)際GDP增速。歷史數(shù)據(jù)表明，美國和日本在上世紀(jì)80年代后的平均發(fā)電量增速比GDP增速要慢。考慮到以下兩大因素，中國也將進(jìn)入該趨勢：一方面，隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，能源強(qiáng)度有所下降。過去30年間，單位產(chǎn)出的電力和能源消耗量已呈下降趨勢。與此同時(shí)，隨著生產(chǎn)效率提升，第二和第三產(chǎn)業(yè)的能源效率都在逐漸改善。另一方面，第三產(chǎn)業(yè)占比提升會(huì)拉低用電量的長期平均增速，隨著中國逐漸轉(zhuǎn)型為消費(fèi)和服務(wù)型經(jīng)濟(jì)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的耗能強(qiáng)度將會(huì)進(jìn)一步下降。