據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》8日?qǐng)?bào)道，全球投資者很快將嘗到中國(guó)股票的味道，并表示未來(lái)A股納入MSCI明晟指數(shù)的可能性極高。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，在主要股指供應(yīng)商將(或者可能)把中國(guó)A股納入其主要股指的背景下，數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的外國(guó)投資者將得以參與已成為全球估值最高、波動(dòng)性最大股市之一的中國(guó)股市。

　　中國(guó)股市的走勢(shì)還在很大程度上受到中國(guó)政府的引導(dǎo)，而且較為缺乏對(duì)投資者的保護(hù)。中國(guó)A股近期的漲勢(shì)由快進(jìn)快出的散戶投資者所驅(qū)動(dòng)。其中許多散戶是新開(kāi)立賬戶的股民，用借來(lái)的資金追逐回報(bào)。

　　周二，MSCI明晟(MSCI Inc.， MSCI)將決定是否把中國(guó)A股納入其被廣泛追蹤的新興市場(chǎng)指數(shù)和全球指數(shù)。MSCI明晟的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手富時(shí)集團(tuán)(FTSE)已經(jīng)推出追蹤新興市場(chǎng)的過(guò)渡性指數(shù)，A股將被納入該指數(shù)。富時(shí)集團(tuán)是倫敦證券交易所(London Stock Exchange Group PLC)旗下的指數(shù)公司。另一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手S&P Dow Jones也表示，9月份可能把A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)。S&P Dow Jones是麥格勞-希爾公司(McGraw Hill Financial Inc)與芝加哥商業(yè)交易所控股公司(CME Group Inc。)共同擁有的合資公司。道瓊斯公司(Dow Jones)持有該指數(shù)公司2.6%的股權(quán)。道瓊斯公司隸屬新聞集團(tuán)(News Corp。)，是《華爾街日?qǐng)?bào)》(The Wall Street Journal)的出版商。

　　盡管在競(jìng)爭(zhēng)激烈的股指市場(chǎng)拒絕納入中國(guó)A股將是一個(gè)重大賭注，尤其是在中國(guó)股市持續(xù)飆升的情況下，不過(guò)MSCI明晟可能仍會(huì)決定如此，不跟隨競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的做法。而且眼下將大筆資金投入中國(guó)市場(chǎng)的前景或許會(huì)令一些海外投資者猶豫不決，并有意降低在那些納入中國(guó)股票之股指的倉(cāng)位。

　　現(xiàn)在的一大風(fēng)險(xiǎn)是海外投資者在中國(guó)股市崩盤前夕入場(chǎng)。

　　CMC Markets駐新加坡市場(chǎng)分析師Nicholas Teo稱，中國(guó)正在進(jìn)行市場(chǎng)化改革，逐步清除海外投資者便利進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的種種障礙；但另一方面，海外投資者可能會(huì)在一個(gè)最為震蕩的階段入市。

　　數(shù)十億美元的被動(dòng)型指數(shù)基金追蹤這些基準(zhǔn)股指，但主動(dòng)型基金經(jīng)理管理的資金規(guī)模遠(yuǎn)大于此，能否跑贏指數(shù)是衡量他們表現(xiàn)的標(biāo)準(zhǔn)。如果中國(guó)股市飆升，他們就面臨著巨大壓力逢高買入，而不管估值如何，因?yàn)樗麄儞?dān)心其業(yè)績(jī)表現(xiàn)落后。

　　中國(guó)最大的上海市場(chǎng)今年截至上周五的漲幅已經(jīng)達(dá)到53%，過(guò)去12個(gè)月累計(jì)漲幅超過(guò)140%，而市場(chǎng)規(guī)模略小但波動(dòng)更大的深圳市場(chǎng)今年以來(lái)上漲116%，過(guò)去12個(gè)月的累計(jì)漲幅接近190%。Wind資訊(WIND)的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)2，733只股票中有近60%上漲了一倍以上。

　　深圳股市的風(fēng)險(xiǎn)水平更高，深圳上市的初創(chuàng)公司規(guī)模都較小，目前這些公司的股價(jià)處于紀(jì)錄水平，往績(jī)市盈率平均達(dá)130倍。

　　中國(guó)股市本周面臨著一個(gè)新挑戰(zhàn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)上周五晚間表示，將修訂融資融券業(yè)務(wù)管理辦法。盡管證監(jiān)會(huì)沒(méi)有透露何時(shí)修改，但對(duì)融資業(yè)務(wù)的任何限制都可能拖累股市走低。融資業(yè)務(wù)的爆炸式增長(zhǎng)是推動(dòng)中國(guó)股市大漲的一個(gè)主要因素。

　　基準(zhǔn)提供商富時(shí)集團(tuán)最近在其新推出的新興市場(chǎng)指數(shù)中納入了582只中國(guó)股票，其中很多都擁有很高的估值。其中包括電動(dòng)汽車和電池生產(chǎn)商比亞迪(BYD Co。)。比亞迪的市盈率為464倍。

　　僅MSCI明晟新興市場(chǎng)指數(shù)就被價(jià)值1.5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)所跟蹤，其中有16%來(lái)自被動(dòng)型基金。分析人士預(yù)計(jì)，即便MSCI明晟周三決定不納入中國(guó)A股，未來(lái)也會(huì)納入。

　　A股周三是否會(huì)納入MSCI明晟指數(shù)？

　　對(duì)于中國(guó)股市而言，周三或?qū)⑹且饬x重大的一天。

　　在周三上海股市開(kāi)盤前約四個(gè)小時(shí)，MSCI明晟(MSCI Inc. ，MSCI)將宣布其是否將中國(guó)A股納入其頗具影響力、被全球大約1.7萬(wàn)億美元資產(chǎn)追蹤的新興市場(chǎng)指數(shù)(Emerging Markets Index)。

　　如果納入，預(yù)計(jì)將引發(fā)上海藍(lán)籌股大幅上漲。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》近期報(bào)道稱，領(lǐng)航(Vanguard Group)等大型基金公司計(jì)劃在MSCI明晟公布決定之前買入中國(guó)股票。MSCI明晟按計(jì)劃將在美東時(shí)間周二下午5:30(北京時(shí)間周三早5:30)在其官網(wǎng)上公布其決定。

　　近來(lái)此事受到了中國(guó)媒體的大力報(bào)道，即便如此，許多分析師并不確定MSCI明晟會(huì)在本周把A股納入新興市場(chǎng)指數(shù)，而可能會(huì)再等上一段時(shí)間，直至中國(guó)金融改革進(jìn)一步深化之后再做決定。

　　那么到底是現(xiàn)在還是之后納入呢？

　　許多密切追蹤中國(guó)股市的分析師認(rèn)為，A股終將納入MSCI明晟指數(shù)，即使不是在周二。

　　總部位于紐約的經(jīng)紀(jì)商WallachBeth Capital的總經(jīng)理Ilya Feygin認(rèn)為，A股最晚在2016年6月份的評(píng)估前納入MSCI明晟指數(shù)的可能性為80%，不過(guò)周二可能不會(huì)納入。

　　但鑒于中國(guó)內(nèi)地股市市值大幅上升、滬港通以及最近富時(shí)集團(tuán)(FTSE)納入了A股，F(xiàn)eygin確實(shí)認(rèn)為MSCI明晟最終納入A股的可能性非常高。

　　如果你將其納入指數(shù)，它將大幅走高。

　　無(wú)論MSCI明晟是在本周或是未來(lái)幾個(gè)月納入A股，此舉都可能影響巨大。

　　目前，H股在MSCI明晟新興市場(chǎng)指數(shù)中所占的比重為約25%。如果A股也被納入，則跟蹤該基準(zhǔn)的數(shù)十億美元資金將涌入上海股市，以與A股的表現(xiàn)相匹配。

　　據(jù)匯豐(HSBC)上周四的估計(jì)，一旦國(guó)際投資者可完全投資A股，A股最終在MSCI明晟新興市場(chǎng)指數(shù)中所占的比重將達(dá)23%，而對(duì)于富時(shí)新興市場(chǎng)指數(shù)，A股最終所占的比重可能達(dá)27%。

　　匯豐稱，完全被納入這兩個(gè)指數(shù)可能帶來(lái)近500億美元的被動(dòng)型投資流，主動(dòng)型投資者的反應(yīng)則可能將投資流推高到至多3，300億美元。(信蓮)