■雋語投資

　　張俊

　　最近，大湖股份的一則定增預案引發(fā)市場廣泛關(guān)注。預案本身平淡無奇，但參與定增的對象卻個個星光熠熠：除著名的私募基金小村創(chuàng)投、清科集團創(chuàng)始人倪正東、經(jīng)緯中國人民幣基金的合伙人曹國熊外，還有馬云的“小伙伴”謝世煌。謝世煌為阿里18合伙人之一，歷來低調(diào)，近兩年突然與馬云相伴活躍于A股市場，此次出現(xiàn)在大湖股份的定增名單上，被部分投資者解讀為馬云進軍互聯(lián)網(wǎng)農(nóng)業(yè)的先兆。此前，馬云曾明確表示，未來5到10年，最看好的行業(yè)是農(nóng)業(yè)。無論是股民集體意淫還是真有后續(xù)動作，互聯(lián)網(wǎng)+的熱度由此可見一斑。筆者認為，在本輪A股牛市中，相較于互聯(lián)網(wǎng)+零售、互聯(lián)網(wǎng)+外貿(mào)、互聯(lián)網(wǎng)+金融、互聯(lián)網(wǎng)+物流等領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)相關(guān)個股仍處于相對的價值洼地：股價漲幅相對較小、上市公司布局剛剛啟動、整合過程將較為漫長，因此，從時間和空間上看，均存在深入挖掘的機會。

　　第一，互聯(lián)網(wǎng)農(nóng)業(yè)變革傳統(tǒng)小農(nóng)經(jīng)濟，為前所未有之變局，相關(guān)上市公司迎來重大機遇。消費互聯(lián)網(wǎng)、能源互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，可謂是互聯(lián)網(wǎng)+的三個核心領(lǐng)域，其中，消費互聯(lián)網(wǎng)龍頭BAT已經(jīng)基本跑馬圈地完畢，能源互聯(lián)網(wǎng)屬于尚在布局中，而產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相比更具現(xiàn)實性和緊迫性。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)中，互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)有望完全顛覆中國農(nóng)村數(shù)千年來的小農(nóng)經(jīng)濟生產(chǎn)模式，為前所未有之變局。因此，生產(chǎn)方式的變革而言，相關(guān)早已布局或積極轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)農(nóng)業(yè)的上市公司，迎來了長期投資機遇期。從中央農(nóng)村工作會議“加快推進農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化”主題來看，農(nóng)業(yè)需要解決的兩大困局，一是提升種植效率，二是保障農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量，相對應(yīng)的生物農(nóng)業(yè)和智慧農(nóng)業(yè)可以預期為未來農(nóng)業(yè)發(fā)展的兩大方向，而互聯(lián)網(wǎng)農(nóng)業(yè)，邁向的正是智慧農(nóng)業(yè)方向。此外，長期困擾農(nóng)村的生產(chǎn)率低下問題、日益突出的食品安全問題，均是倒逼互聯(lián)網(wǎng)農(nóng)業(yè)落地的因素，在轉(zhuǎn)型期的當下，可謂時不我待。

　　第二，互聯(lián)網(wǎng)農(nóng)業(yè)標的個股的選擇邏輯。綜合券商報告和筆者經(jīng)驗，筆者認為，選擇互聯(lián)網(wǎng)農(nóng)業(yè)標的需考慮三大因素：一是是否具備純正的互聯(lián)網(wǎng)基因。這取決于對上市公司的發(fā)展歷程和業(yè)務(wù)優(yōu)勢的深度認識，在概念熱炒的背景下，少數(shù)上市公司利用收購布局農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，但自身業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)農(nóng)業(yè)協(xié)同性有限，不具備天然的互聯(lián)網(wǎng)基因，投資者需要保持警惕。目前，所布局業(yè)務(wù)與自身優(yōu)勢比較契合的上市公司有芭田股份、大北農(nóng)、輝豐股份、輝隆股份等；二是是否具有較強的線下服務(wù)能力。我國農(nóng)業(yè)分散的特性，要求上市公司具備較強線下組織能力和渠道能力，才能下好這一盤大棋，互聯(lián)網(wǎng)農(nóng)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融等的重要區(qū)別也在于此。因此，二級市場追捧新希望等常年深耕農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的上市公司，也就不足為怪。三是是否具有線上技術(shù)優(yōu)勢，這從數(shù)十家機構(gòu)集體調(diào)研神州信息便可見一斑，傳統(tǒng)優(yōu)勢信息技術(shù)企業(yè)布局智慧農(nóng)業(yè)，便是其間亮點。

　　第三，冷思考：從概念到成果任重道遠。抗風險能力弱，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施待完善。依據(jù)筆者的農(nóng)村生活經(jīng)驗看，一些上市公司的項目設(shè)想，離全面落地將會碰到不小的困難，這是由農(nóng)業(yè)先天抗風險能力弱和農(nóng)村的基礎(chǔ)條件普遍較差決定的。農(nóng)業(yè)自古是高風險弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)，自然因素影響著整個生產(chǎn)過程，不可預見性非常大，豐年欠年農(nóng)民收成相差懸殊。由此，上市公司與農(nóng)民簽訂合約后，農(nóng)民有被迫違約的風險，上市公司的項目同樣面臨這類風險。此外，部分農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施相對薄弱，通網(wǎng)后，如果不通路，缺乏其他配套設(shè)施，上市公司要想短期獲得收益，仍然困難重重。因此，選擇投資標的時，應(yīng)更多關(guān)注長期戰(zhàn)略布局和實心做事的上市公司，如大北農(nóng)的豬連網(wǎng)、諾普信的農(nóng)資電商平臺，均被業(yè)界視為標桿，其他例子不少，需要投資者留心挖掘。

　　總之，農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)將開啟中國農(nóng)村的一個新時代，以布局其中的上市公司為推手，“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)”必然帶來農(nóng)民思想觀念和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式的變革，不過，由于目前難見具體成果，投資者仍需要對相關(guān)上市公司進行跟蹤觀察，聽其言，觀其行，審慎選擇投資標的。