2015年以來，A股一路高歌猛進(jìn)。截至目前，滬綜指今年已漲逾1500點(diǎn)，逼近5000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口；創(chuàng)業(yè)板更是迭創(chuàng)歷史新高。隨著股指的奮力上漲，資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好也在不斷加強(qiáng)，保證金今年以來累計(jì)凈流入2.43萬億元。有意思的是，盡管上周證券保證金出現(xiàn)凈流出1274億元，但相較于以往打新資金的大幅凈流出，二級(jí)市場的賺錢效應(yīng)正對(duì)資金形成越來越強(qiáng)的吸引力。

　　分析人士認(rèn)為，在市場核心邏輯支撐下，伴隨著寬松的流動(dòng)性環(huán)境，A股對(duì)資金仍將具有吸引力。

　　從持續(xù)增加的保證金流入額、快速上升的開戶數(shù)可以看出，資金正在持續(xù)加速進(jìn)場。

　　投保基金數(shù)據(jù)顯示，上周是集中打新后一周，當(dāng)周證券保證金凈流出1274億元。

　　分析人士認(rèn)為，保證金此次并未出現(xiàn)以往打新期間的大幅凈流出，1274億元的流出幅度較前三次5083億、2642億、3719億的水平大幅減少，可見二級(jí)市場火熱的賺錢效應(yīng)已對(duì)資金形成越來越強(qiáng)的吸引力。

　　開戶情況也持續(xù)火爆。上周新增投資者數(shù)量164萬人，環(huán)比大增82%。兩市新增A股賬戶數(shù)443萬戶，創(chuàng)下歷史新高。

　　對(duì)此，信達(dá)證券首席宏觀策略分析師陳嘉禾表示，股市的財(cái)富效應(yīng)吸引了大量散戶入市。盡管5月主板市場不像前兩月處于單邊上漲的狀態(tài)，但創(chuàng)業(yè)板的財(cái)富效應(yīng)明顯，投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板的熱情有增無減。

　　值得注意的是，除2月受春節(jié)因素影響，保證金流入幾乎呈現(xiàn)逐月遞增的狀態(tài)。5月凈流入額甚至達(dá)到單月新高。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年，保證金已累計(jì)凈流入2.43萬億，接近目前滬深兩市日均總成交額。其中，1月凈流入1656億元，2月凈流出334億元，3月2日至27日凈流入4821億元，3月30日至4月30日凈流入8888億元，5月凈流入9235億元。

　　市場人士表示，正是牛市的核心邏輯支撐著風(fēng)險(xiǎn)偏好的持續(xù)提升，從而驅(qū)動(dòng)資金流入股市，而進(jìn)入股市的資金又繼續(xù)對(duì)市場情緒形成正反饋，與核心邏輯共振，推動(dòng)著股指上漲。

　　事實(shí)上，流動(dòng)性的異常寬松，使得A股的整體風(fēng)險(xiǎn)收益依然具有吸引力。

　　近日，央行公布《大額存單管理暫行辦法》，并首亮PSL操作細(xì)節(jié)，也證明其寬松態(tài)度未變。海通證券宏觀策略團(tuán)隊(duì)最新觀點(diǎn)認(rèn)為，PSL操作意在降低長期國債利率，而長期國債利率是所有長期利率的基礎(chǔ)。目前經(jīng)濟(jì)最關(guān)鍵的幾個(gè)指標(biāo)沒有好轉(zhuǎn)，央行貨幣政策短期不會(huì)調(diào)整。黃 璐