●以互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算新一代信息技術(shù)為代表的信息化正在加快與工業(yè)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、城鎮(zhèn)化的融合，催生出很多新主體、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新動(dòng)力在加快孕育。

　　●互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管方案呼之欲出。預(yù)計(jì)P2P或歸屬銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，眾籌和余額寶類產(chǎn)品歸屬證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，第三方支付則可能歸屬央行監(jiān)管，互聯(lián)網(wǎng)融資也將納入社會(huì)融資總量，并建立完善的互聯(lián)網(wǎng)融資統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系。

　　●從國(guó)外情況來看，利率市場(chǎng)化期間及其完成后銀行業(yè)乃至整個(gè)金融行業(yè)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，中小商業(yè)銀行破產(chǎn)、倒閉、行業(yè)并購(gòu)事件增多，行業(yè)集中度得到提升。

　　當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)與政策走勢(shì)出現(xiàn)分化，市場(chǎng)不時(shí)出現(xiàn)“黑天鵝”并引起劇烈波動(dòng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力超出預(yù)期，改革不斷深化與新型金融業(yè)態(tài)快速發(fā)展使得銀行業(yè)不再是“一榮俱榮、一損俱損、同盈同虧”的同質(zhì)化格局，分化走勢(shì)將成為必然。

　　2014年以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩，根本原因在于目前經(jīng)濟(jì)正處于新舊動(dòng)力轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵期，投資、出口、房地產(chǎn)、集團(tuán)（公款）消費(fèi)以及尚未升級(jí)的低端制造業(yè)等傳統(tǒng)增長(zhǎng)動(dòng)力不斷消退，而新動(dòng)力體量還比較小，雖然增速比較快，但短期內(nèi)還難以彌補(bǔ)傳統(tǒng)動(dòng)力消退帶來的影響。在此特定時(shí)期內(nèi)，國(guó)內(nèi)需求結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化，區(qū)域、行業(yè)、企業(yè)等經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)加快分化，金融監(jiān)管分化趨勢(shì)也更明顯，尤其是存款利率市場(chǎng)化改革進(jìn)入實(shí)質(zhì)推進(jìn)階段，這將對(duì)商業(yè)銀行客戶選擇、風(fēng)險(xiǎn)控制、產(chǎn)品定價(jià)、盈利能力等諸多方面提出更高要求，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更為激烈，金融業(yè)分化成為大勢(shì)所趨。

　　經(jīng)濟(jì)“三駕馬車”增速在持續(xù)分化

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)需求結(jié)構(gòu)變動(dòng)來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與動(dòng)力轉(zhuǎn)換體現(xiàn)為“三駕馬車”增速在持續(xù)分化。2015年一季度投資同比名義增長(zhǎng)13.5%，低于2014年13.9%的增速，固定資產(chǎn)投資延續(xù)了2012年以來回落態(tài)勢(shì)成為經(jīng)濟(jì)下行的主導(dǎo)力量。2015年1－3月份房地產(chǎn)投資增速只有8.5%，多年來第一次跌破兩位數(shù)；制造業(yè)投資增長(zhǎng)10.4%，下降幅度放慢但是否企穩(wěn)回升仍需要觀察；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速回升至22.8％，但未能抵消前兩項(xiàng)的下滑幅度。2015年一季度進(jìn)出口累計(jì)同比下降6.3%，其中出口累計(jì)增幅回落至4.7%，3月份同比更是大幅下降15%。出口增幅下降且月度波動(dòng)性過大，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用日漸看淡?！叭{馬車”中，盡管消費(fèi)增幅也有所下滑，但總體來看比較穩(wěn)健。2015年一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額70715億元，同比名義增長(zhǎng)10.6%，其中，全國(guó)網(wǎng)上商品和服務(wù)零售額7607億元，大幅增長(zhǎng)41.3%，電商網(wǎng)購(gòu)成為消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)的重要商業(yè)模式。

　　行業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分化態(tài)勢(shì)明顯

　　現(xiàn)階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)、增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換突出表現(xiàn)為行業(yè)增長(zhǎng)分化格局日益明顯。一是局部二三線城市房地產(chǎn)供大于求格局正在向大部分二線城市甚至一線城市蔓延，房地產(chǎn)企業(yè)面臨急劇分化格局，行業(yè)性調(diào)整不可避免。數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)投資、銷售持續(xù)滑落，2015年3月份房屋新開工面積暴跌18.4%，而商品房待售面積64998萬(wàn)平方米，創(chuàng)下歷史新高。二是受房地產(chǎn)下行影響，中國(guó)工業(yè)尤其是制造業(yè)中鋼鐵、水泥、工程機(jī)械、礦山、交運(yùn)、石化、家具家電等相關(guān)行業(yè)增速快速回落。數(shù)據(jù)顯示，2015年1－3月，水泥產(chǎn)量同比下降3.4%，鋼材產(chǎn)量同比由去年同期的5.3%降至2.5%，挖掘機(jī)同比大幅下降27.6%，空調(diào)產(chǎn)量同比下降1.5%，家居產(chǎn)量同比僅增長(zhǎng)1.2％，鐵路貨運(yùn)量同比大幅下降9.4%。三是工業(yè)增長(zhǎng)整體疲弱，但高端裝備制造和計(jì)算機(jī)通信等行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)較好。數(shù)據(jù)顯示，2015年一季度中國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值增長(zhǎng)11.4%，比工業(yè)平均增速高5個(gè)百分點(diǎn)；新能源汽車、機(jī)器人產(chǎn)量增幅均在50%以上；計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)， 鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)累計(jì)同比分別增長(zhǎng)12％與12.6％，遠(yuǎn)高于通用、專用設(shè)備制造業(yè)的同期增幅。四是以互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算新一代信息技術(shù)為代表的信息化正在加快與工業(yè)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、城鎮(zhèn)化的融合，催生出很多新主體、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新動(dòng)力在加快孕育。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)維持在50％以上高位水平，2015年3月份高達(dá)58％，至2015年3月份電信業(yè)務(wù)總量連續(xù)15個(gè)月高速增長(zhǎng)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量累計(jì)同比高達(dá)88％，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)市場(chǎng)規(guī)模2015年同比分別高達(dá)63.1%與133.2%。

　　區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力分化

　　從區(qū)域角度觀察，現(xiàn)階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)分化調(diào)整的格局也是比較明顯的。一些產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對(duì)單一、過多地依靠原材料、燃料、重化工或者某單個(gè)行業(yè)的地區(qū)，近期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)都不太好。較為突出的，東北地區(qū)作為中國(guó)重要的原材料基地和重化工基地，長(zhǎng)期以來形成單一產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)入新通道后抗風(fēng)險(xiǎn)能力、抗市場(chǎng)沖擊能力相對(duì)比較弱，近期經(jīng)濟(jì)增速回落幅度較大。數(shù)據(jù)顯示，2015年1－3月份遼寧、吉林、黑龍江三省經(jīng)濟(jì)增速分別回落至1.9%、5.8%與4.8%。而山西經(jīng)濟(jì)對(duì)煤炭行業(yè)依賴程度過大，2015年1－3月份增速快速下滑至2.5%；海南經(jīng)濟(jì)對(duì)旅游業(yè)依賴性大，經(jīng)濟(jì)增速下滑至4.7%，比2014年增速回落近4個(gè)百分點(diǎn)。而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比較齊全、順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向、超前調(diào)整、超前轉(zhuǎn)型的一些地區(qū)，經(jīng)濟(jì)則保持了持續(xù)健康發(fā)展態(tài)勢(shì)，甚至一些地區(qū)增速有所回升。數(shù)據(jù)顯示，處于東部地區(qū)的上海、北京、江蘇、廣東、山東等省，經(jīng)濟(jì)增速回落幅度較小，廣東與去年同期持平，上海、北京、江蘇、山東小幅回落0.4、0.3、0.4與0.9個(gè)百分點(diǎn)，浙江省經(jīng)濟(jì)增速則比去年增速提高1.2個(gè)百分點(diǎn)。除貴州、重慶兩地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持了強(qiáng)勁勢(shì)頭外，中西部地區(qū)多數(shù)省份經(jīng)濟(jì)增速回落幅度適中。總體上來看，當(dāng)前中國(guó)各省份經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)基本上反映出各地經(jīng)濟(jì)調(diào)整、轉(zhuǎn)型能力與現(xiàn)狀。

　　企業(yè)盈利水平不斷分化

　　在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換銜接期，微觀領(lǐng)域分化態(tài)勢(shì)也不斷顯現(xiàn)。2015年以來中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速繼續(xù)加速下滑，1-2月份，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額較2014年12月大幅下降7.5個(gè)點(diǎn)至-4.2%，為三年來的最低水平。引人關(guān)注的是，在此次利潤(rùn)下滑過程中不同類型、不同行業(yè)企業(yè)表現(xiàn)各異。一是國(guó)企盈利能力最差，股份制企業(yè)次之，私營(yíng)企業(yè)表現(xiàn)較好。數(shù)據(jù)顯示，2015年1-2月份國(guó)有控股企業(yè)凈利潤(rùn)大幅下跌-37%，股份制工業(yè)企業(yè)凈利潤(rùn)也下跌7%，而私營(yíng)工業(yè)企業(yè)盈利狀況卻較為良好，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.1%。二是上游采掘和中游部分原材料加工業(yè)的利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)在加速擴(kuò)大，不同行業(yè)企業(yè)盈利分化明顯。數(shù)據(jù)顯示，2015年1－3月份，采礦業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額大幅下滑62.6%，其中，石油和天然氣開采業(yè)大幅下降74.9%，煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)企業(yè)利潤(rùn)分別大幅下降61.9％與49.3％。中游石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比暴跌239.9%，橡膠和橡膠制品業(yè)同比比去年同期下降近15.5個(gè)百分點(diǎn)，而黑色金屬冶煉及壓延業(yè)利潤(rùn)總額同比小幅增長(zhǎng)2.2％，有色金屬冶煉及壓延業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)則同比大幅增長(zhǎng)28.2%和44.6%。三是設(shè)備制造業(yè)企業(yè)盈利水平分化明顯，2015年1－3月鐵路、船舶、航空航天等運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)17.8%，計(jì)算機(jī)、通信及其他電子設(shè)備制造業(yè)同比增長(zhǎng)22.9％，而通用設(shè)備制造業(yè)僅增長(zhǎng)2.2%，專用設(shè)備制造業(yè)則同比下降1.7%。

　　金融監(jiān)管差別化、存款利率市場(chǎng)化推動(dòng)銀行業(yè)逐步分化

　　近年來，中國(guó)金融監(jiān)管差別化、利率市場(chǎng)化以及存款保險(xiǎn)制度改革，推動(dòng)銀行業(yè)逐步分化。一是配合利率市場(chǎng)化改革，存款保險(xiǎn)將從基準(zhǔn)費(fèi)率開始逐步走向風(fēng)險(xiǎn)差別費(fèi)率。二是農(nóng)村金融差異化監(jiān)管原則、措施進(jìn)一步細(xì)化將促進(jìn)農(nóng)村金融發(fā)展分化。日前，銀監(jiān)會(huì)在《關(guān)于做好2015年農(nóng)村金融服務(wù)工作的通知》中明確提出，對(duì)涉農(nóng)不良貸款給予更大的容忍度；結(jié)合涉農(nóng)貸款季節(jié)性特點(diǎn)，對(duì)涉農(nóng)貸款占比較高的縣域法人金融機(jī)構(gòu)實(shí)施彈性存貸比要求；支持符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行“三農(nóng)”金融債；優(yōu)先對(duì)涉農(nóng)貸款開展資產(chǎn)證券化和資產(chǎn)流轉(zhuǎn)試點(diǎn)等等。三是互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管方案出臺(tái)將加速新型金融業(yè)態(tài)整合。2014年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融飛速發(fā)展的同時(shí)帶來行業(yè)亂象，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管方案呼之欲出。預(yù)計(jì)P2P或歸屬銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，眾籌和余額寶類產(chǎn)品歸屬證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，第三方支付則可能歸屬央行監(jiān)管，互聯(lián)網(wǎng)融資也將納入社會(huì)融資總量，并建立完善的互聯(lián)網(wǎng)融資統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系。監(jiān)管方案實(shí)施后，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)朝健康有序穩(wěn)定方向發(fā)展的同時(shí)，也會(huì)加速行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)將朝著更精細(xì)化、細(xì)分化的方向發(fā)展，各平臺(tái)在細(xì)分領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)也將更加激烈。四是從國(guó)外情況來看，利率市場(chǎng)化期間及其完成后銀行業(yè)乃至整個(gè)金融行業(yè)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，中小商業(yè)銀行破產(chǎn)、倒閉、行業(yè)并購(gòu)事件增多，行業(yè)集中度得到提升。資料顯示，1986年美國(guó)存款利率市場(chǎng)化完成時(shí)，F(xiàn)DIC保險(xiǎn)的商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)總數(shù)為14210家，隨后開始急劇下降，2009年末商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)總數(shù)下降為6839家；同時(shí)，資產(chǎn)規(guī)模最小的金融機(jī)構(gòu)生存空間被擠壓，1986－2010年一季度，資產(chǎn)規(guī)模較大的金融機(jī)構(gòu)（100億美元以上）資產(chǎn)份額從28.3%上升到77.7%；1985－1994年間，資產(chǎn)規(guī)模在100億美元以上銀行占銀行數(shù)量比例由50%上升至63.45%。美國(guó)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)踐顯示，商業(yè)銀行通過并購(gòu)增強(qiáng)自身規(guī)模來應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化沖擊，成為導(dǎo)致銀行業(yè)集中度提高的重要途徑。在利率市場(chǎng)化改革完成初期，因經(jīng)營(yíng)失敗而被并購(gòu)的中小金融機(jī)構(gòu)數(shù)量持續(xù)上升，1988年到達(dá)并購(gòu)頂峰，有201家機(jī)構(gòu)被并購(gòu)，隨后有所下降，但年均仍有百家機(jī)構(gòu)被并購(gòu)。中國(guó)利率市場(chǎng)化改革完成后，隨著市場(chǎng)約束不斷增強(qiáng)，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更為激烈。這將對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)品利率定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)防范、產(chǎn)品創(chuàng)新、資債管理、競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展戰(zhàn)略等提出更高要求，有力推動(dòng)銀行業(yè)加快分化。