豆一：大豆現(xiàn)貨產(chǎn)區(qū)趨于平穩(wěn)，銷區(qū)走弱，主力1509破位上行，5月大量交割后主戰(zhàn)場轉(zhuǎn)戰(zhàn)9月，資金控盤明顯，交割利潤目前已經(jīng)存在，在倉單大量出現(xiàn)之前維持偏多思路。

　　豆粕：上游大豆到港集中，中游油廠開工提高，后期脹庫風(fēng)險(xiǎn)加大，下游需求疲軟依舊，現(xiàn)貨繼續(xù)下調(diào)，期貨拖累下跌，天氣炒作暫時難有作為，現(xiàn)貨有望再下一層，目標(biāo)2600，基差走弱明顯，期貨相對平水和升水可能性加大，相對抗跌，但下行趨勢不變。本周關(guān)注2624~2600做空操作。

　　油脂：外圍原油價(jià)格震蕩支撐依舊存在，但國內(nèi)上游供應(yīng)開始增加，下游消費(fèi)依舊開始轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)不斷緩解，本輪回調(diào)在情理之中，整體維持的油強(qiáng)粕弱格局不變，5600有較強(qiáng)支撐，本周維持震蕩觀點(diǎn)。

　　豆價(jià)強(qiáng)勢上漲

　　上周，豆類整體走勢分化，豆一強(qiáng)勢上漲，下游油粕震蕩回落，油強(qiáng)粕弱格局延續(xù)，豆一受現(xiàn)貨堅(jiān)挺和未來減產(chǎn)預(yù)期支撐破位上行至4500上方，短期缺少繼續(xù)上行的動力，維持謹(jǐn)慎態(tài)度，豆粕繼續(xù)下行，后期現(xiàn)貨壓力繼續(xù)顯現(xiàn)。

　　港口大豆價(jià)格維持震蕩。國產(chǎn)大豆價(jià)格上漲乏力。上周CBOT大豆期價(jià)維持弱勢，主力07合約上周五收盤價(jià)為953.2美分，上周四晚收盤價(jià)938.4美分，跌14.8美分，全球大豆庫存處于高位，豆類基本面依然偏空。美國農(nóng)業(yè)部周度數(shù)據(jù)顯示美豆新作播種進(jìn)展順利，高于去年同期及5年平均水平。近期美豆播種進(jìn)度加快令市場產(chǎn)生憂慮，美國中西部產(chǎn)區(qū)的天氣題材逐漸受到市場的持續(xù)高度關(guān)注。根據(jù)美國國家海洋與大氣管理局(NOAA)發(fā)布的最新公告，2015年厄爾尼諾發(fā)生的概率在60%~70%。而NOAA去年二季度就預(yù)測厄爾尼諾將發(fā)生。一般來說，厄爾尼諾的發(fā)生對于全球大豆的產(chǎn)量明顯利多，因?yàn)槎驙柲嶂Z的發(fā)生將使南美、北美部分地區(qū)降雨顯著增加。市場各方保持高度關(guān)注，今年在全球大豆供應(yīng)格局持續(xù)寬松的背景下，美豆種植面積也有望創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，6月末的種植面積報(bào)告則引起市場的高度關(guān)注，或?qū)⒃俅问好蓝瓜滦小?/p>

　　上周東北產(chǎn)區(qū)大豆收購均價(jià)為4004元/噸，較前一周五上漲1元/噸。因?yàn)檎缔r(nóng)忙，市場購銷略顯遲滯，價(jià)格漲跌也缺乏動力。銷區(qū)市場東北豆行情走弱，銷售均價(jià)為4579元/噸，下跌了14元/噸，江蘇、浙江以及廣西一帶市場價(jià)格下滑，下跌40元/噸。貿(mào)易商反映市場競爭壓力較大，多數(shù)經(jīng)銷商開始降價(jià)出售，導(dǎo)致市場整體均價(jià)水平下滑。伴隨著氣溫的升高，大豆食用需求量明顯減少，但是貿(mào)易商普遍庫存偏高、銷售壓力大，未來銷區(qū)需求疲軟的購銷狀況將作用于產(chǎn)地，也將增加產(chǎn)區(qū)價(jià)格下行壓力。另一方面，內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大也是導(dǎo)致東北豆價(jià)格下跌的一個因素，目前內(nèi)外價(jià)差已經(jīng)從之前的800元/噸擴(kuò)大至1000元/噸。價(jià)差越大，進(jìn)口的替代量也越多，一定程度上削弱了東北大豆的市場競爭力。上周銷區(qū)市場關(guān)內(nèi)大豆價(jià)格上漲，繼前一周廣西一帶價(jià)格上漲后，廣東大朗、東莞一帶市場價(jià)格也普遍漲至5800元/噸，安徽產(chǎn)區(qū)大豆因?yàn)榧Z源緊缺出貨價(jià)格普遍上漲，中短期關(guān)內(nèi)地區(qū)偏強(qiáng)行情將延續(xù)，未來福建以及兩湖一帶價(jià)格仍然有上漲空間。

　　油廠壓榨利潤回落

　　截至上周五，以東北油廠大豆廠門收購價(jià)、豆油及豆粕出廠價(jià)格測算，廠家國產(chǎn)大豆壓榨利潤56元/噸。而沿海地區(qū)油廠，以進(jìn)口大豆預(yù)期到港成本、油、粕出廠價(jià)格測算，壓榨利潤19元/噸。國產(chǎn)豆壓榨方面，上周雙鴨山地區(qū)油廠收購原料價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，下游產(chǎn)出豆油、豆粕價(jià)格也跟隨美盤下挫，壓榨利潤呈現(xiàn)小幅下滑趨勢，不過壓榨效益依然高于進(jìn)口，主要得益于非轉(zhuǎn)基因豆油支撐。因?yàn)榧庸挠蛷S逐步減少，市場非轉(zhuǎn)基因豆油供應(yīng)量持續(xù)下滑，價(jià)格在近期表現(xiàn)出上漲勢頭，雖然現(xiàn)貨價(jià)格也跟隨盤面走低，但跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有進(jìn)口的跌幅大，也間接限制了壓榨利潤下滑的空間。進(jìn)口大豆壓榨方面，美國農(nóng)業(yè)部5月供需報(bào)告利空施壓國內(nèi)外大豆市場，南美季節(jié)性供應(yīng)壓力如期凸顯、美豆播種形勢總體良好以及我國進(jìn)口大豆預(yù)期到港量龐大，均拖累我國豆粕現(xiàn)貨價(jià)格區(qū)間重心再度下移，部分油廠出貨意愿較強(qiáng)，進(jìn)一步降價(jià)以吸引采購方入市成交。而伴隨本月中下旬國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量季節(jié)性回升，部分地區(qū)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)緊張局面也將趨于緩解，不過需求形勢相對疲軟，尤其是大多數(shù)飼料廠商看空豆粕后市，庫存維持在相對較低水平。

　　截至5月19日，CFTC數(shù)據(jù)顯示，CBOT美豆非商業(yè)凈持倉連續(xù)三周增加后出現(xiàn)凈多頭減倉，主要是多頭減少，空位倉位增加；CBOT豆粕非商業(yè)凈多頭連續(xù)三周減少，看弱明顯。CBOT豆油繼續(xù)連續(xù)三周凈多頭增加，持倉暫時繼續(xù)支撐油強(qiáng)粕弱局面。