■一周操作指南

　　本周多空指數(shù)

　　古振華：★★★

　　蘇海彥：★★

　　？？行情回顧大盤調(diào)整 指數(shù)沖高回落

　　萬聯(lián)證券高級投資顧問古振華（S0270613050002）：受匯金減持銀行股影響，上周市場沖高回落，滬市下跌0.98%，深市上漲0.34%，中小板、創(chuàng)業(yè)板分別上漲0.39%、0.75%；板塊上看，電子信息、軍工、充電樁、運輸設(shè)備板塊漲幅居前，金融、交運、智能電視、水務(wù)、多晶硅板塊跌幅居前。近期七天回購利率觸底回升，產(chǎn)業(yè)資本頻頻巨額套現(xiàn)，而本周新股發(fā)行，將凍結(jié)天量資金，短期A股或大幅波動。

　　科德投資高級分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市的走勢呈現(xiàn)冰火兩重天，前三個交易日滬深兩市主板指數(shù)均大幅度上漲，但是周四和周五兩市又陷入大跳水行情當(dāng)中。周線圖上，雖然兩市后半程的跌幅較大，但是前幾個交易日積累了比較可觀的漲幅，因此上證綜指本周的跌幅也僅有0.98%，深成指則仍然上漲0.34%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.75%。周四周五的跌幅看似很大，但是對指數(shù)周線圖的影響實際上比較微小。預(yù)計本周指數(shù)繼續(xù)大幅震蕩的概率仍然較大，但是大盤無需悲觀。

　??？？大勢展望調(diào)整力度有限 關(guān)注核電申購

　　古振華：央行5月28日開啟定向正回購，而本次正回購是金融機構(gòu)主動要求的，這說明手握大量流動性的銀行受一些行政約束和內(nèi)部風(fēng)險管控影響，資金找不到合適去向，流動性不斷沉積于銀行間市場，在某種程度上形成了“流動性陷阱”。5月中旬，國務(wù)院發(fā)文，要求銀行支持融資平臺在建項目的存量融資需求；上周發(fā)改委發(fā)文，全面放寬城投類企業(yè)債券的發(fā)行條件；財政部持續(xù)推進地方債務(wù)置換。種種跡象表明，管理層對地方融資平臺的約束正在放松，積極引導(dǎo)流動性流向?qū)嶓w。近日有風(fēng)向標(biāo)意義的七天回購利率觸底回升，無風(fēng)險利率上行，流動性或被分流，股市不確定性有所增加。

　　由于A股持續(xù)的快速上漲，產(chǎn)業(yè)資本收益豐厚，以及面臨實體流動性緊缺壓力，上周，A股281家公司遭重要股東減持，周凈減持規(guī)模上升至321億元，5月重要股東減持規(guī)模逼近1500億元。中央?yún)R金上周減持了建行和工行，雖然減持規(guī)模并不是很大，但體現(xiàn)了管理層希望慢牛的姿態(tài)，這對市場心理影響巨大。從另一方面看，產(chǎn)業(yè)資本頻頻套現(xiàn)，也說明了5000點附近的A股整體估值已不低，投資者要在后市獲得較好的投資收益需要深入基本面精選個股。

　　海外來看，上周歐美股市全線下跌。美國首季經(jīng)濟萎縮，5月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)創(chuàng)下六個月新低，PMI指數(shù)遠遜于市場預(yù)期，投資者預(yù)計美聯(lián)儲將推遲加息。希臘債務(wù)談判不明朗，投資者轉(zhuǎn)投德債等避險資產(chǎn)，上周德債收益率降至三周低點，其中五年期德債收益率跌破零水準(zhǔn)。富時公司啟動將A股納入其全球基準(zhǔn)指數(shù)的過渡計劃。美銀美林報告顯示，上周45億美元資金凈流入中國股票基金，創(chuàng)2008年4月以來流入最大規(guī)模。隨著A股國際化，預(yù)計海外中長期資金仍將陸續(xù)流入A股市場。

　　蘇海彥：從市場的走向來看后期市場的走向需要注意兩個方面的影響。首先，大盤周二將會迎來中國核電的申購，這對于整個市場的影響還是比較明顯的，尤其表現(xiàn)在資金和心理層面上。不過好在指數(shù)經(jīng)歷了本周的大調(diào)整之后位置相對較低，因此市場調(diào)整的力度不會太大，甚至不排除會有利空出盡之后的好走勢。

　　其次，我們近期重點留意大宗商品價格的表現(xiàn)。由于市場對于美聯(lián)儲加息抱有比較積極的預(yù)期，近期美元指數(shù)連續(xù)反彈，導(dǎo)致國際黃金價格和油價出現(xiàn)調(diào)整。資源價格的走勢會對A股的資源板塊有重要影響，進而影響整個指數(shù)，因此大宗商品價格的態(tài)勢值得留意。

　　就整個大盤來說，上證綜指回落到4600點附近，銀行和地產(chǎn)等大盤藍籌的估值已經(jīng)非常低，它們的估值優(yōu)勢會對市場形成支撐，雖然它們短線上漲的可能性不算大，但是只要估值優(yōu)勢在就能將大盤下跌的空間有效減小。

　??？？投資策略強者恒強 藍籌股仍具優(yōu)勢

　　古振華：短期來看，大盤股中國核電發(fā)行在即，“巨無霸”國泰君安“上會”，以及中小商業(yè)銀行IPO即將開閘，而A股保證金債務(wù)額已升全球第一，融資規(guī)模接近瓶頸，部分大券商上調(diào)兩融保證金比例及下調(diào)證券折算率，A股資金面將承壓，市場仍有大幅震蕩的可能。

　　在歷史上的牛市中后期來看，往往強者恒強，代表中國新經(jīng)濟的成長股仍將有較好表現(xiàn)，比如電子信息、智能制造以及軍工等，另外，深港通漸行漸近，投資者亦需考慮6月上旬MSCI將A股納入全球指數(shù)的可能性，一些中國特色板塊或有海外資金持續(xù)流入，比如高端白酒、獨家中藥、名勝景區(qū)等。

　　蘇海彥：操作上，大盤的大跌會對藍籌股的信心有一定的影響，不過藍籌股的估值優(yōu)勢仍然存在，因此藍籌有布局機會，但是還是要著眼于中線。

　　對于短線投資來說建議積極布局半年報業(yè)績預(yù)增的個股，隨著六月份的到來，半年報收益結(jié)算的日子也會臨近，這次市場調(diào)整剛好提供了低位布局半年報績優(yōu)股，尤其是有高送轉(zhuǎn)能力的潛力股的機會。

　　南方日報記者 郭家軒

　　實習(xí)生 周楊