上周大盤先揚后抑，前半周三大股指連續(xù)上攻，盤面?zhèn)€股呈普漲態(tài)勢。但上周四盤面風(fēng)云突變，滬指摸高4986點之后走出單邊下跌走勢，當(dāng)日收市大跌6.5%，跌停個股居然達到500多家。周五開盤后，大盤稍作反抽就直線回落，指數(shù)快速探底4431點之后企穩(wěn)反彈，并很快收復(fù)當(dāng)日失地。在此過程中，大多數(shù)個股產(chǎn)生了不同程度的短線超跌反彈，其性質(zhì)應(yīng)屬于技術(shù)性的修復(fù)性反彈。尾市大盤再度回軟，最終收于4611點，兩市總成交1.91萬億元，交投明顯萎縮，揭示市場觀望情緒抬頭。

　　5000點是一個巨大壓力位

　　分析市場下跌的原因主要有以下幾個方面：首先，除了超級大盤股中國核電即將發(fā)行、證監(jiān)會介入調(diào)查或有異常交易問題的健康元等利空消息之外，中央?yún)R金首次減持工行、建行35億元似又發(fā)出一個股市降溫信號，這是市場調(diào)整的一個重要誘因；其次，由于前期大盤連續(xù)上漲，個股普遍短時間漲幅驚人，滿地都是豐厚獲利盤，市場有強烈的洗盤需求。上周四、上周五大跌的個股雖多，但與前期的漲幅相比，回調(diào)比例尚屬合理范疇之內(nèi)。

　　歷史總是驚人的相似，本次調(diào)整無論是時間點還是跌幅，與2007年大牛市都十分相似。5000點關(guān)口是當(dāng)前市場普遍看重的一個巨大壓力位，機構(gòu)在此點位進行調(diào)倉換股的意愿，很容易引發(fā)市場劇烈震蕩。

　　本次調(diào)整并不意味著行情結(jié)束

　　股市如航海，遠望才知風(fēng)浪小，本次調(diào)整并不意味著行情結(jié)束，在經(jīng)過比較充分的調(diào)整后，大盤依然會向更高的位置發(fā)起沖擊，在改革轉(zhuǎn)型和寬松貨幣政策的背景下，中長期牛市趨勢依舊未變。在目前經(jīng)濟環(huán)境下，降低實體經(jīng)濟融資成本始終是不變的方向，流動性寬松的方向短期也很難改變。因此，短期新股IPO及央行正回購不會成為持續(xù)制約股市上漲的主要因素。

　　據(jù)wind統(tǒng)計，今年3月以來成立的新基金達到211只，募資規(guī)模超過6158.29億元。中國結(jié)算最新周報也顯示，再上周滬深兩市新增A股開戶數(shù)262.14萬戶，環(huán)比增加9.14%。同時，兩市合計成交連續(xù)刷新歷史天量，說明當(dāng)前股市的“水”很深，足以承載“巨輪”的航行。

　　上述跡象均表明，當(dāng)前場外資金仍十分充裕。另外一方面，如果近期的利空因素連起來看，脈絡(luò)非常清楚，管理層給股市瘋牛施以顏色，求“慢牛”的意圖非常明顯。原因很簡單，過高的杠桿，可能引發(fā)金融風(fēng)險；指數(shù)過快的上漲，可能給10月IPO注冊制實施帶來麻煩。

　　牛市中調(diào)整 迅雷不及掩耳

　　兩個交易日大盤連續(xù)下挫達555點，最大跌幅11.13%，下跌速度之快，力度之猛，遠超市場預(yù)想。這就是牛市中的調(diào)整，迅雷不及掩耳，快速而猛烈，指數(shù)上下幾百點已成常態(tài)，彈性十足，讓投資者心驚肉跳。至于這次500多點的調(diào)整是否已一步到位，現(xiàn)在姑且不宜妄下定論，原因是影響市場的幾個現(xiàn)實因素還沒有過期失效，比如本周中國核電等新股天量申購的資金考驗等。另外，主力敢于這樣砸盤，可能為的是未來中長期的運作更順暢，同時讓大量尚待建倉的正規(guī)大資金（可能高達萬億元）有更充裕的時間和機會進場逢低吸納。

　　□民族證券財富中心 黃博