一路“任性上漲”的A股終于“低頭”了！在“國家隊”中央?yún)R金公司減持工行、建行股票35億元、監(jiān)管層摸底銀行資金入市等“黑天鵝”翅膀的有力煽動下，看似無堅不摧的滬指昨日暴跌6.5%，創(chuàng)下本輪牛市以來第二大跌幅，創(chuàng)業(yè)板也重挫超5%，兩市共有超過580只個股跌停。

　　兩市連續(xù)4個交易日成交超兩萬億，籌碼如擊鼓傳花般快速轉(zhuǎn)手。尤其是近期一路狂奔的“瘋牛”，完全將監(jiān)管層苦口婆心的風(fēng)險喊話和監(jiān)管措施頻頻加碼不當(dāng)一回事，“失蹄”重摔是遲早的事。

　　市場“高燒”注定不可持續(xù)

　　造成昨日市場方向逆轉(zhuǎn)的有兩大消息：一是中央?yún)R金26日減持工行和建行A股，金額分別為16億元和19億元；二是監(jiān)管部門要求各銀行上報資金入市情況。華泰證券分析師張晨華認為，中央?yún)R金減持銀行股不一定代表監(jiān)管層意圖，但卻說明在“國家隊”眼里這些銀行股現(xiàn)階段已物超所值了。而銀行資金通過信托、理財產(chǎn)品等管道進入股市早就是事實。

　　不過，“黑天鵝”事件對昨日股市斷崖式暴跌只起到了誘發(fā)作用，做多氛圍迅速煙消云散，本質(zhì)上說明持續(xù)“高燒”的市場注定不可持續(xù)。“每天兩萬多億成交，天天刷新全球成交記錄，這肯定不會是未來股市的新常態(tài)。”南京證券研究所所長周旭說，2007年“5·30”暴跌就起因于印花稅上漲200%。而新股發(fā)行提速也變相讓股市資金“失血”，下周巨無霸中國核電將領(lǐng)銜一批新股密集發(fā)行，預(yù)計凍結(jié)資金約8萬億，遠超前幾輪。

　　其實，細心者都能觀察到躁狂股市變盤的一些征兆：很多過去對股市一竅不通的人都急著要開戶炒股；而在股市里的人也是“股神”遍地，甚至賣菜的、補鞋的都在談?wù)摴墒行星?；A股對于港股的溢價達到30%。接近五年高位；兩市開戶人數(shù)高達周均400多萬。“這種現(xiàn)象肯定不正常。”張晨華說。此外，之前高調(diào)唱多的權(quán)威媒體近來也“急轉(zhuǎn)彎”了，人民日報昨日發(fā)文，提醒資產(chǎn)泡沫破滅會導(dǎo)致曠日持久金融危機，這種口吻與前期“滬指4000點，牛市才起步”的導(dǎo)向已完全相反了。

　　“貪”字當(dāng)頭或許顆粒無收

　　滬指一日暴跌連失三城，前期漲幅巨大、融資加杠桿占比高的個股殺跌最為兇猛，如石油、煤炭、券商板塊紛紛暴跌超7%。

　　張晨華所在的南京解放路營業(yè)部近期業(yè)務(wù)空前繁忙?！皟裘χ_戶了，有開創(chuàng)業(yè)板的，有開融資融券的，開戶的人都很急切，似乎晚開1小時就會少賺許多錢似的。”張晨華說，股民之間還眼紅攀比，一打聽你賺的比我多，是因為炒的是創(chuàng)業(yè)板，而且融資加杠桿了，于是也跟著開戶，完全忽視了風(fēng)險二字。其實，經(jīng)過大半年的輪番炒作，現(xiàn)在股價已很貴了。雖然滬指沒到6124點，但是84%的股票都比6124點時還貴。

　　經(jīng)濟學(xué)家凱恩斯曾指出，與前輩相比，現(xiàn)代投資者過度關(guān)注所持有資產(chǎn)的年度、季度、甚至月度的估值和資本的增值，而不在意資產(chǎn)的持久紅利以及公司內(nèi)在的成長價值。而這輪A股牛市已將月度季度改成交易日和分秒必爭，投資者每天忙著搶漲停板、“抓飛豬”?！巴顿Y之道，過猶不及，欲速則不達。股民最終多數(shù)人虧損就是這么來的?！蹦暇┞殬I(yè)投資人郎宏偉說。

　　不過，值得慶幸的是，暴跌發(fā)生前，不少經(jīng)歷過多次洗禮的老股民都紛紛減倉甚至空倉，而許多上市公司的大股東也逢高減持，26日兩市共有25家公司發(fā)布減持公告，其中南京中央商場股東江蘇地華實業(yè)就在5月19日、5月25日合計減持公司股份2860萬股。

　　風(fēng)雨之后盼見慢?！安屎纭?/p>

　　昨日股市被一擊而潰，一個不可回避的原因是8年前的“5·30”暴跌慘劇給市場投下的心理陰影。不過，雖然同樣是“禍”起過度投機，但今天的市場和那時已發(fā)生翻天覆地的變化，背靠中國這個全球第二大經(jīng)濟體，享受著深化改革、轉(zhuǎn)型發(fā)展的紅利，一個更加法制化和市場化的A股市場，在暴跌的“風(fēng)雨”過后一定會迎來和實體經(jīng)濟相得益彰的慢牛長牛、健康牛。

　　張晨華表示，牛蹄近乎失控，讓監(jiān)管層也處在了風(fēng)口浪尖上。但是，這一次監(jiān)管層的降溫手段更加市場化，無論是清查融資融券違規(guī)、傘形信托違規(guī)，打擊股價操縱，還是收緊券商融資杠桿，摸底銀行資金入市情況，這說明管理層對于股市過度炒作造成的隱性風(fēng)險早已有所警惕。

　　“5·30”暴跌后的幾個交易日，滬指曾暴跌近20%，從4300點一口氣急跌至3400點，不少個股更是暴跌達40%。很多散戶都把這次調(diào)整比作“5·30”，但是問題是歷史是否會重演？一位公募基金經(jīng)理對記者表示，急跌后，這輪牛市內(nèi)在運行邏輯和中長期趨勢沒有改變?？鞚q急跌是牛市的特征，短期調(diào)整恰為新資金進場提供了較好機會。但也有經(jīng)濟學(xué)家持不同看法，在牛市來時，用自己的錢炒股票很正常，但是一定要警惕加杠桿。當(dāng)風(fēng)起來的時候，豬都會飛，所以當(dāng)退潮的時候，不要裸泳，否則杠桿資金踩踏風(fēng)險不能小視。

　　“行穩(wěn)致遠。一個有活力的健康牛，才能成為未來新股發(fā)行注冊制改革實施的溫床，才能為實體經(jīng)濟走出低谷、以互聯(lián)網(wǎng)為代表的新經(jīng)濟騰飛注入正能量，才能讓所有市場參與者共享理性繁榮的成果?！蹦暇┐髮W(xué)教授錢志新說。

　　本報記者 吉 強 陳志龍