□金證券記者 胡春春

　　A股牛市下，債市期貨市場和現(xiàn)貨市場表現(xiàn)卻不樂觀。

　　昨日，國債期貨5年期主力合約TF1509及10年期主力合約T1509紛紛收跌約0.9%，創(chuàng)下上市以來最大單日跌幅。

　　公募基金債券基金經(jīng)理和銀行系交易員均向《金證券》記者表達了今年以來債市投資所處的尷尬境地。弘業(yè)期貨首席研究員黃磊稱，未來一段時間，債券現(xiàn)貨市場需求仍會低迷，而國債期貨的下行壓力也將持續(xù)。

　　兩主力合約深跌0.9%

　　昨日，國債期貨5年期主力合約TF1509低開低走，報收96.90元，下跌0.89%，成交13450手，日減倉446手。國債期貨10年期主力合約T1509報收95.66元，下跌0.88%，成交5483手，日減倉664手。

　　兩大主力合約均創(chuàng)下上市以來最大單日跌幅，且呈價量雙跌的情況。

　　此外，國債期貨TF1506合約報收96.30元，下跌0.87%，成交3772手；國債期貨TF1512合約報收98.640元，下跌0.81%，成交1486手。

　　北京一位公募基金債券基金經(jīng)理告訴《金證券》記者，國債期貨大跌，并非是因為遭遇到明顯的利空，只是多空雙方對短期市場資金面和現(xiàn)貨情況作出的一個基本判斷。從資金面上看，26日央行繼續(xù)暫停公開市場操作。自4月16日以來，央行暫停公開市場操作已達一個多月。盡管當(dāng)前資金面仍較為寬松，但跨月來臨以及巨量IPO發(fā)行將帶動資金利率反彈，資金寬松可能已接近尾聲。

　　而現(xiàn)貨市場上，1.6萬億地方政府債發(fā)行已經(jīng)正式拉開了序幕。弘業(yè)期貨首席研究員黃磊表示，隨著地方債供給加速釋放以及強勢股市分流的影響，短期內(nèi)期債下行壓力不會減小。

　　機構(gòu)稱可投債種很窄

　　事實上，今年以來，在A股牛市的影響下，債市不論是期貨市場還是現(xiàn)貨市場都表現(xiàn)得不盡如人意。

　　以昨日國家開發(fā)銀行招標(biāo)的1-10年期五期債為例。據(jù)了解，中標(biāo)利率均高于預(yù)期利率水平，也整體高于二級市場水平，中長期債種尤為明顯，且投標(biāo)倍數(shù)不高，明顯需求疲弱。

　　前述債券基金經(jīng)理告訴《金證券》記者，今年債券上只是做少量配置，但是即便如此，仍然感覺可投資債種范圍很窄。

　　“目前我們主要是做一些企業(yè)債和私募債?！痹撐粋鸾?jīng)理說。

　　銀行系交易員則告訴記者，他們已經(jīng)做好了今年固定收益率投資肯定跑不過權(quán)益類投資的心理準(zhǔn)備，“盡量拿一些能夠控制成本的債種吧?！?/p>

　　國開債1301合約負利率成交

　　銀行間交易員：只是個案

　　值得注意的是，昨日交易所間國開債1301合約上演了一出負利率成交過億的戲碼。

　　昨天，國開1301早盤平開，幾分鐘后，該合約迅速上漲0.63%隨后下跌至0.09%的位置，在臨近收盤時，國開1301再度微跌。

　　有市場人士評價，這一情況非同凡響，可能意味著交易所進入負利率時代。不過，一直參與國開債交投的銀行系交易員告訴《金證券》記者，這個情況只是個案，并不具有實際意義。

　　銀行系交易員解釋，國開債1301之所以出現(xiàn)負利率成交的狀況和它發(fā)行的時點很有關(guān)系?！斑@只債是2013年大熊市時發(fā)行的，當(dāng)時的票面利率很高，如果我沒記錯的話，應(yīng)該在5.8%。因為是2年期的，現(xiàn)在已經(jīng)過去一年半了，還剩下半年時間，而過去一年的時間中，A股市場又走出了牛市，直接導(dǎo)致目前債券價格向上走，利率向下走的情況，所以出現(xiàn)負利率并不奇怪。”

　　銀行系交易員表示，這種情況不可能在目前交易所其他券種上再現(xiàn)，所以不具有普遍性，也不能說對交易所債市有什么影響。胡春春