“大幅度提高發(fā)行效率，之前央行審批，材料提交完整后央行20個(gè)工作日內(nèi)作出批復(fù)。目前下放交易中心后，可以在收到完整材料后一個(gè)工作日內(nèi)完成流程，最快在登記日就可以上市。”孫海波認(rèn)為，這將意味著在國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期存在一級(jí)半市場(chǎng)大幅度萎縮甚至消失，因?yàn)閺陌l(fā)行到上市的時(shí)間將大幅度縮短。

　　5月26日晚間，央行發(fā)布中國(guó)人民銀行公告〔2015〕第9號(hào)文件（下稱(chēng)“9號(hào)文”），取消銀行間債券市場(chǎng)債券交易流通審批。

　　記者了解到，央行9號(hào)文共有18條規(guī)定，早在上周，文件的部分內(nèi)容便在市場(chǎng)流傳。

　　文件稱(chēng)，依法發(fā)行的各類(lèi)債券（包括但不限于政府債券、中央銀行債券、金融債券、企業(yè)債券、公司債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具等公司信用類(lèi)債券、資產(chǎn)支持證券等），完成債權(quán)債務(wù)關(guān)系確立并登記完畢后，即可在銀行間債券市場(chǎng)交易流通。

　　取消債券交易流通審批

　　此前，據(jù)《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券交易流通審核規(guī)則》（中國(guó)人民銀行公告〔2004〕第19號(hào)），發(fā)行人申請(qǐng)其發(fā)行的債券交易流通，除了符合“債券依法公開(kāi)發(fā)行”和“債權(quán)債務(wù)關(guān)系確立并登記完畢”的條件外，還有“具有較完善的治理結(jié)構(gòu)和機(jī)制，申請(qǐng)前兩年沒(méi)有重大違法、違規(guī)行為”、“債券的實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣5億元”、“單個(gè)投資人持有量不超過(guò)該期債券發(fā)行量的30％” 和“中國(guó)人民銀行規(guī)定的其他條件”。此外，還要向中國(guó)人民銀行提交交易流通的申請(qǐng)報(bào)告等諸多文件。

　　2009年1月9日，央行發(fā)布中國(guó)人民銀行公告〔2009〕第1號(hào)文件，取消對(duì)在銀行間債券市場(chǎng)交易流通的債券發(fā)行規(guī)模不低于5億元的限制條件，但依然有諸多約束。

　　“9號(hào)文僅保留依法發(fā)行和完成債權(quán)債務(wù)關(guān)系確立兩個(gè)條件，單個(gè)投資者持有量超過(guò)該期債券發(fā)行量的30%時(shí)登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)只需及時(shí)向同業(yè)拆借中心進(jìn)行信息披露，不再是交易流通的發(fā)行條件?！泵裆C券宏觀研究員李奇霖對(duì)記者表示，本次發(fā)行條件大幅放松。

　　金融監(jiān)管政策研究人士孫海波表示：“落實(shí)簡(jiǎn)政放權(quán)，取消債券交易流通審批?！锻ㄖ罚ㄑ胄?號(hào)文）明確債券依法發(fā)行后均可在銀行間債券市場(chǎng)交易流通。但需要注意的是金融債（包括二級(jí)資本債）發(fā)行環(huán)節(jié)仍然需要央行金融市場(chǎng)司審批。其他債券類(lèi)型因?yàn)榘l(fā)行環(huán)境本身就無(wú)需央行審批，所以取消交易流通審批后就可以全程市場(chǎng)化運(yùn)作，無(wú)監(jiān)管審批流程。”

　　“從影響來(lái)看，取消債券交易流通審批不會(huì)有實(shí)質(zhì)性影響。實(shí)際上在調(diào)整前，人民銀行對(duì)于銀行間市場(chǎng)債券的交易流通審批主要是程序上的步驟，同時(shí)在實(shí)際操作中對(duì)于債券的交易流通審批已逐漸采取自動(dòng)化方式?！敝袀Y信政策研究部總經(jīng)理?xiàng)钋谟罡嬖V記者，此次9號(hào)文明確要求債券登記托管機(jī)構(gòu)應(yīng)在登記日以電子化方式將債券信息傳輸至交易系統(tǒng)?？傮w來(lái)看，此次人民銀行公告進(jìn)一步促進(jìn)了債券發(fā)行后上市交易流通效率的提高，也是適應(yīng)銀行間債券市場(chǎng)不斷擴(kuò)容、發(fā)行量不斷提高的重要舉措。

　　其中，文件的第六條規(guī)定：同業(yè)拆借中心收到完整的債券交易流通要素信息后，應(yīng)在一個(gè)工作日內(nèi)按照本公告要求辦理債券交易流通手續(xù)。

　　而此前，據(jù)《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券交易流通審核規(guī)則》的規(guī)定，對(duì)申請(qǐng)材料齊全、符合法定形式，或者發(fā)行人按照要求提交全部補(bǔ)正申請(qǐng)材料的，中國(guó)人民銀行應(yīng)當(dāng)自受理之日起20個(gè)工作日內(nèi)做出同意或者不同意的書(shū)面決定。

　　“大幅度提高發(fā)行效率，之前央行審批，材料提交完整后央行20個(gè)工作日內(nèi)作出批復(fù)。目前下放交易中心后，可以在收到完成材料后一個(gè)工作日內(nèi)完整流程，最快在登記日就可以上市?！睂O海波認(rèn)為，這將意味著在國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期存在一級(jí)半市場(chǎng)大幅度萎縮甚至消失，因?yàn)閺陌l(fā)行到上市的時(shí)間將大幅度縮短。

　　放開(kāi)交易限制

　　央行9號(hào)文規(guī)定：“債券交易流通期間發(fā)生以下情形的，投資者應(yīng)及時(shí)通過(guò)同業(yè)拆借中心進(jìn)行信息披露：（一）以自己發(fā)行的債券為標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行債券回購(gòu)交易；（二）與其母公司或同一母公司下的其他子公司（分支機(jī)構(gòu)）進(jìn)行債券交易；（三）資產(chǎn)管理人的自營(yíng)賬戶與其資產(chǎn)管理賬戶進(jìn)行債券交易；（四）同一資產(chǎn)管理人管理的不同賬戶之間進(jìn)行債券交易；（五）中國(guó)人民銀行規(guī)定的其他情形。”

　　也就是說(shuō)，以上債券交易可以進(jìn)行，不過(guò)投資者應(yīng)及時(shí)通過(guò)同業(yè)拆借中心進(jìn)行信息披露。

　　即上述投資者只要及時(shí)通過(guò)同業(yè)拆借中心進(jìn)行信息披露，即可進(jìn)行債券交易。

　　但據(jù)《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券交易流通審核規(guī)則》的規(guī)定，債券交易流通期間，發(fā)行人不得以自己發(fā)行的債券為標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行債券交易，但發(fā)行人依據(jù)有關(guān)規(guī)定或合同進(jìn)行提前贖回的除外。

　　李奇霖告訴記者：“放開(kāi)交易限制，強(qiáng)化信息披露。放開(kāi)自己發(fā)行的債券為標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行債券回購(gòu)交易權(quán)限，只需向同業(yè)拆借中心信息披露，而此前發(fā)行人禁止擅自或變相以自己發(fā)行的債券為標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行債券交易。同時(shí)，放開(kāi)與母公司或同一母公司下的其他子公司以及自營(yíng)賬戶與其資產(chǎn)管理賬戶進(jìn)行債券交易權(quán)限，僅強(qiáng)調(diào)信息披露?！?/p>

　　此外，文件還規(guī)定了信息披露要求。例如，對(duì)于影響債券按期償付的重大事件，發(fā)行人應(yīng)在第一時(shí)間通過(guò)同業(yè)拆借中心、債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)向市場(chǎng)參與者公告。債券交易流通期間，單個(gè)投資者持有量超過(guò)該期債券發(fā)行量的30%時(shí)，債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)告知同業(yè)拆借中心并進(jìn)行信息披露；等。

　　同時(shí)，文件廢止了包括《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券交易流通審核規(guī)則》在內(nèi)的多項(xiàng)規(guī)定。