本報訊中國銀行日前發(fā)布的3月份跨境人民幣指數(shù)（CRI）為248點，較前月微降1個點。

　　中行統(tǒng)計分析顯示，人民幣跨境使用活躍度保持動態(tài)平穩(wěn)。3月份人民幣在經(jīng)常項下結(jié)算使用活躍度有所上升，特別是在出口貿(mào)易結(jié)算中的使用比例較前月提升較多。人民幣在直接投資項下，尤其是外商直接投資中的使用活躍度較前月有所下降。人民幣跨境使用活躍度總體與前月持平。

　　人民幣在全球支付貨幣中的排名重回第5位。3月份境外人民幣收付清算量環(huán)比增長33%，而境外各種貨幣收付清算總量環(huán)比僅增長約19%，以人民幣完成的支付清算份額提升。中東及拉美地區(qū)對境外人民幣支付量的增長貢獻(xiàn)較為明顯。其中，中東地區(qū)人民幣支付清算量較前月增長136%，人民幣境外使用的范圍和規(guī)模不斷擴(kuò)大。

　　資本項目下的人民幣跨境使用在人民幣跨境交易總量中的占比逐步提升。今年前3個月，金融及資本賬戶人民幣跨境收付占人民幣跨境資金收付總量的比重保持在較高水平，較2014年全年約提升5個百分點。未來隨著人民幣可自由使用水平進(jìn)一步提升，金融及資本賬戶項下的人民幣收付將對活躍人民幣跨境使用發(fā)揮越來越重要的作用。

　　此外，中國銀行4月境內(nèi)外債券投融資比較指數(shù)（CIFED）顯示，內(nèi)外“倒掛”程度出現(xiàn)明顯縮窄，境內(nèi)外收益率均下行，離岸市場下行更多。在岸方面，受流動性改善、經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂以及央行降準(zhǔn)等因素支撐，債券收益率4月下行較多；離岸方面，境內(nèi)資金寬松、大量境內(nèi)資金奔向港股市場，帶動離岸流動性大幅改善，人民幣貶值預(yù)期受官方表態(tài)影響有所緩和，加之4月點心債發(fā)行規(guī)模較3月縮量較多，上述因素共同支撐離岸債券收益率出現(xiàn)更大幅度下行，從而縮窄了跨境利差的“倒掛”程度。

　　中行判斷，未來指數(shù)“倒掛”走勢可能仍將持續(xù)較長時間，并可能進(jìn)一步擴(kuò)大。隨著美國加息時點臨近和通脹反彈，高評級國家國債收益率已經(jīng)出現(xiàn)明顯攀升，根據(jù)利率平價，歐元、美元相對于離岸人民幣的利率變動將通過利率和匯率兩個途徑得到補(bǔ)償。由于人民幣離岸和在岸兩個外匯市場的特點，匯率變動對于利差的變動反映可能并不敏感，因此離岸市場利率將大幅上升以反映利差的變化。國內(nèi)方面，目前短端債券收益率與銀行間資金利率的差值依然處于相對高位，資金寬松局面未來仍將維持一段時間，因此境內(nèi)債券收益率仍有下行空間。（何詩霏）